3月27日，毛戈平化妝品股份有限公司（下稱：毛戈平）發布上市后首份業績報告。財報顯示，2024年，公司實現營收38.85億元，同比增長34.6%；凈利潤8.81億元，同比增長32.8%；毛利32.8億元，毛利率84.4%。

△ 截自毛戈平財報

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國貨美妝市值第二

彩妝首破20億大關

去年12月10日，歷經8年上市長跑的毛戈平終于在港交所掛牌上市。截至當日收盤，毛戈平公司股價較發行價大漲76.5%至52.6港元/股，總市值達到251億港元。

雪球平臺顯示，上市三個月后，如今毛戈平的市值已超過500億港元，與上市首日相比幾乎翻番，這也讓其躍居國貨美妝上市企業市值第二，僅次于巨子生物，超過第三名珀萊雅百億元。

同時，根據已公布的上市美妝企業營收預測，2024年的營收規模足以讓毛戈平躋身國貨美妝上市企業TOP7。

分類別來看，財報顯示，毛戈平產品開發戰略以彩妝和護膚為雙核，推出與眾不同的產品。2024年內，毛戈平不斷豐富和拓展美妝產品矩陣，共升級及開發超過100個單品，截至去年年底，產品組合包括涵蓋兩個類別的400多個單品。

從業績表現來看，彩妝營收占比更多。2024年，毛戈平彩妝業務收入23.04億元，首次突破20億，同比增長超過40%，占比提升3%至59.3%。護膚業務收入為14.29億元，同比增長23.2%。增長率最高的培訓業務收入達到1.517億元，同比增長了45.8%。

護膚和彩妝業務收入增長均由銷量增長推動，其中護膚業務平均售價由322.3元降至312.2元，彩妝平均單價則由166.9元增加至177.5元。

同時，毛戈平也正在拓寬新品類上做出嘗試。今年1月，毛戈平推出國韻凝香香水系列進軍香市場，其也將進一步推出符合品牌調性的香水和香氛產品。

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線上線下均衡增長

將自建工廠升級產能

報告期內，毛戈平線上銷售大幅增加51.2%，至17.84億元，線下銷售增幅21.6%至19.48億元，占比分別為47.8%和52.2%。相較于多數國貨美妝品牌高比重的線上收入，毛戈平線上線下收入比重則顯得較為平衡。

據悉，2024年，毛戈平持續開拓高端百貨渠道，新入駐了包括武漢SKP、成都SKP、杭州大廈在內的高端百貨商場，截至去年年底，毛戈平品牌專柜已經遍布全國120多個城市，包括378個自營專柜及31個經銷商專柜。

毛戈平表示，未來將擴大線下渠道覆蓋，在現有城市深化布局，并向周邊城市滲透。通過在高端百貨設立專柜與開設品牌旗艦店，增強品牌影響力，同時升級專柜視覺效果，進一步提升消費者體驗。

在線上，公司將優化自有電商平臺，并加強在第三方平臺的布局，擴大產品覆蓋范圍。通過加強營銷推廣、與KOL合作、進軍新興社交平臺等方式提升品牌曝光度。

財報中，毛戈平還分享了其會員體系方面的數據，2024年其線上及線下會員忠誠度計劃的注冊會員總數達1510萬，同時注冊會員的復購率復合提升至30.9%，實現可持續增長。未來，公司還將升級會員體系以提高用戶黏性，提升復購率。

擴產，也是毛戈平推動增長的重要計劃。為進一步提高產品供應能力，毛戈平表示將要優化現有的代工生產模式，建立屬于自己的生產基地。

據悉，其在杭州的生產基地預計將于2026年年中投入運營，設計年產能約為1540萬件。毛戈平將逐步完善生產流程，專注于研究經驗的積累及半成品的制造及包裝，在下一階段，將過渡到自主研發產品的制造及包裝，將部分外包生產轉為內部生產。在自建工廠投產后，毛戈平對代工的依賴度將會降低，供應鏈自主權得到提升。

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計劃孵化新品牌，全球化布局

縱觀國內各大美妝上市公司，營收依靠單一品牌是最常被提到的一個隱患，“多品牌矩陣”幾乎是所有企業未來規劃的重要方向。

對此，毛戈平表示未來將圍繞毛戈平品牌，推進品牌組合戰略，同時戰略性地孵化高端子品牌，構建多品牌矩陣。

擴張海外市場，也是毛戈平未來發展的重要戰略。毛戈平表示將在海外市場建設百貨商店專柜及網店的雙渠道方式，擴大品牌在全球消費者中的曝光度。

2025年，毛戈平計劃在海外建立本地化團隊，負責產品開發、營銷與銷售，與高端百貨商場建立合作，提升品牌認知度，同時根據各地美妝趨勢和消費偏好調整產品策略。

為在歐美和亞太地區等海外市場與國際品牌有效競爭，毛戈平正在加強品牌競爭戰略，重點關注不同的產品和品牌戰略，以迎合地區美妝趨勢和消費者偏好。

值得注意的是，毛戈平還將探索海外投資與收購機會，選擇與其高端市場定位相一致的美妝品牌以及擁有強生產能力的品牌，與現有產品形成互補，以滿足各類氣候條件下消費者不同的市場需求。

在國貨美妝競爭白熱化的當下，從彩妝業務首破20億大關，到線上線下渠道的均衡發力，再到海外擴張的雄心，毛戈平交出了一份高增長答卷。未來，市值狂飆的毛戈平能否成功打造多品牌矩陣，在海外市場復刻國內的成功？CBO將持續關注。