令人“心動”的財報。

文｜星暉

編｜陳梅希

心動打了一場翻身仗。

2025年3月28日，心動公司發布了2024年度業績公告。財報顯示，2024年心動的營業總收入為50.12億元，同比增長47.9%，毛利為34.79億元，同比增長68.2%。

更關鍵的是，心動年內溢利達到8.9億元，年內經調整溢利為9.57億元。作為對比，這兩項指標在上年同期均為負數，分別虧損6536.2萬元和940.6萬元。

圖源心動公司官網

回頭看，在赴港上市后的這些年里，心動的經營一直不算容易。

上市初期，公司層面保持著頗為進取的產品戰略，但難以避免地受到了行業周期性波動的影響。挺過版號寒冬后，心動大力投入的一系列新品又沒能兌現滿意回報，自研游戲一度陷入青黃不接之僵局。因此，自2021年起，心動便屢屢虧損。

直到2024年，這家打熬數載的游戲公司終于迎來轉機，交出了財報季最牽動人心的四字答卷：扭虧為盈。

心動自研，步入后《火力蘇打》階段

心動的投資者們，是對這個豐年反應最迅速的人。

3月4日，心動公司發布了一則振奮人心的盈利預告，對年度收入、凈利潤等指標進行預估和披露。很快，心動的股價應聲大漲，3月5日收盤時的漲幅高達15.37%，市值逼近180億港元。

3月28日，隨著年報發布，心動的股價最高來到了40.4港元。而大約一年之前，其股價曾經下探至7.47港元的冰點。

那么問題來了，去年心動到底是從哪賺到了足以扭轉乾坤的錢？

最醒目的增量，當屬心動的網絡游戲業務。

財報顯示，2024年心動網絡游戲的平均月活躍用戶數同比增長14.5%，總規模達到1424.7萬人，平均月付費用戶數則同比增長23.1%至160.9萬人。

更夸張的是，其網絡游戲收入同比增加69.1%至33.17億元，同比漲幅高達69.1%，幾乎占到了心動總收入的三分之二。

這項壓倒性的增長，成就了心動的翻盤點。對此，心動公司在財報中解釋稱，這主要是由于新上線游戲《出發吧麥芬》和《鈴蘭之劍》及《心動小鎮》帶來的收入增長。

圖源TapTap

換句話說，2024年心動新品終于頂住了壓力，化解了縈繞在這家公司頭頂多年的自研陰霾。

要知道，自2019年末上市以來，心動就面臨著頗為坎坷的自研之路——前腳剛大手筆投入研發、斥巨資招兵買馬，后腳就遭遇不可控的行業低谷期。此后，苦憋許久的“大招”總算放出，卻最終被證明是個商業表現不及預期的啞彈，尤以曾被寄予厚望的《火力蘇打》為代表。

2023年6月，英雄射擊類手游《火力蘇打》（原T3 Arena）在中國大陸正式公測。作為心動加碼自研后最重要的嘗試之一，這款游戲有著頗具特色的玩法與美術設計，實現了對《守望先鋒》式射擊端游的移動化改造，先后經歷了漫長的開發、測試和海外運營階段。

圖源TapTap

然而結果表明，雖然《火力蘇打》幾乎將“競技性”“大DAU”等雄心壯志寫在臉上，但市場反饋卻始終沒能達到預期。因為養成、匹配與平衡性等方面的設計，游戲招致了部分用戶的負面評價，商業化效率并不樂觀。

根據心動公司2023年度業績報告，上線多年的當家之作《香腸派對》依然是對心動2023年收入貢獻最大的游戲，排在其后的分別是《火炬之光：無限》《仙境傳說M》《不休的烏拉拉》以及《神仙道高清重制版》……

圖源TapTap

是的，一度被外界視作大作種子的《火力蘇打》，連那一年心動自家的收入貢獻前5名都沒能擠進去。這種老將苦撐的尷尬局面，正是心動上一個發展階段的掙扎縮影。

也是在這一時期，心動開始大刀闊斧地推進降本增效，就像其他互聯網公司都在做的那樣。

2022年，心動一口氣終止或調整了5款“規模較小或進度不理想的游戲項目”的研發工作，并且進行大規模裁員，游戲研發人員規模減少416人至854人。到了2023年，心動將游戲研發人員再剔108將，并又一次“陸續終止或調整了一些游戲項目的研發工作”。

2024年底，心動僅剩724名員工從事游戲開發工作，已經不足2021年的六成，曾經規模達百人的《火力蘇打》團隊亦成為歷史。

調整的陣痛期里，心動高層不斷審視過往幾年的發展節奏，并逐步帶領這家公司轉向。

“在最近的幾年，我們經歷了諸多波折，部分既定目標未能如期實現，財務上也面臨了實際的壓力……我們重新審視了自身的能力邊界，調整了發展策略，對核心團隊重新進行了優化，在游戲項目和TapTap 的業務上也進行了一些取舍，集中資源，專注到最重要的方向上。”2024年4月，心動CEO黃一孟在上市以來第5次致股東的公開信中如是總結道。

爆款與社區，擦出利潤火花

值得慶幸的是，暫別“大”游戲夢想的心動公司，終究在自身能力邊界里抓住了真爆款。

2024年，心動營收貢獻前5名的游戲陣容發生大洗牌，撐場多年的《香腸派對》終于等到接棒者。年初，新品《出發吧麥芬》在中國港澳臺市場一上線即收獲亮眼成績，多次登頂對應地區的游戲暢銷榜。接著，這款游戲正式開啟國服，上線首月常駐于App Store游戲暢銷榜前10名。

作為一款結合了放置框架與MMO玩法的游戲，《出發吧麥芬》看上去并非所謂的“重工業”之作。這一次，心動老老實實吸取了既往的成功經驗，在不那么理想化的“舒適區”里延續了《天天打波利》和《不休的烏拉拉》等產品的輕巧魅力。

通過深挖放置品類玩法，《出發吧麥芬》打磨出了不錯的游戲體驗，用賽道領先的市場表現回報心動，成為后者2024年扭虧為盈的頭號功臣。

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另外，戰棋手游《鈴蘭之劍》也是年度收入貢獻前五名中的新面孔。2024年8月，這款游戲在日本、韓國及大多數海外國家和地區上線，并于美日韓加新等多個市場打出可觀聲量，獨樹一幟的像素畫風吸引了許多來自不同文化背景的玩家。

圖源TapTap

不僅如此，下半年的心動公司又迎來了另一個好消息——研發多年、險些夭折的生活模擬游戲《心動小鎮》終于問世，心動自研陣容再得一劑強心針。

上線僅僅10天，《心動小鎮》的下載量便積攢到了千萬量級。此后由于版本更新，它以黑馬之姿殺入了App Store暢銷榜前10名，成為去年為數不多打出聲量的生活模擬類新作。截至定稿前，《心動小鎮》僅在TapTap平臺的下載量就已經高達4004萬。

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可以說，心動的自研游戲矩陣經歷了一輪有益的換血。而且新爆款的出現，還成功拉動了TapTap平臺重回增長軌道。

一直以來，心動公司都把TapTap視作核心競爭力之一。畢竟，“游戲+平臺”的并舉發展，始終是這家公司最讓人浮想聯翩的特色。其優勢在于，獨家內容能夠推動TapTap的用戶增長，而TapTap的運營服務又能夠留下用戶，反哺第一方和第三方廠商的內容創作，形成正向循環。

如今，這一模式得到了相當生動的詮釋。2024年，TapTap中國版的平均MAU達到了4404.6萬，同比增幅為23%，一舉扭轉2023年的下滑勢頭。據財報披露，《心動小鎮》拉新效應是TapTap實現增長的原因之一——“閘北任天堂”的夢想，于此處顯露了小小一角。

值得注意的是，現階段心動對TapTap的商業化態度依然十分克制。

首先，TapTap國際版尚未進行貨幣化；其次，TapTap中國版的商業化探索也趨于保守，收入增量和用戶規模的增長趨勢大致相符，實際的更新動作更偏向于完善服務。比如，心動雖然對PC游戲商城開啟了初步探索，但早早就表態會延續移動端的無分成模式。

據刺猬公社（ID:ciweigongshe）觀察，在TapTap內部推進社區建設的同時，渠道大環境也釋放了不少積極信號。

一方面，隨著頭部游戲廠商頻頻挑戰聯運模式，無分成陣地的生態位將日益凸顯。另一方面，考慮到全球性的反壟斷風潮，以iOS為代表的封閉生態正遭遇前所未見的挑戰，開放下載有望成為全產業的遠期趨勢，而這，對于TapTap而言恐怕會是不小的機遇。

總的來說，2024年的自研爆款可謂盤活了心動的整個業務版圖。《出發吧麥芬》《心動小鎮》等產品既帶來了即時的商業回報，也同步加深了社區護城河的水位，讓心動公司“游戲+平臺”資本故事得以久違地重煥光彩。

子彈打空后，心動怎么辦？?

不過，2024年的成果已是過去式。接下來，心動仍將面臨游戲行業瞬息萬變的挑戰。

就后續產品而言，目前心動的儲備項目只剩下2款，屬于近年來的最低水準。其中之一，是回合制游戲《伊瑟：重啟日》，目前正處在打磨階段。

除此之外，《仙境傳說RO：守護永恒的愛2》就是截至2024年末心動唯一的在研項目了。這款游戲是經典IP的續作，前作上線距今已經有8年時間。

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根據財報的公開信息來看，心動新一年的新品數量注定要較往年減半甚至更少。消耗手牌打出一波爆發后，這家公司不得不面臨降本裁撤后的副作用，設法度過眼前的裝彈時間。

結合心動高層在業績會議上的發言，我們能大致梳理出兩條應對之道。

主軸之一，是更為謹慎的全球化發行策略。

首先，心動對新品方面的發行部署更審慎了。據心動CEO黃一孟透露，《伊瑟· 重啟日》嘗試利用虛幻引擎研發，對于心動而言有一定的技術挑戰，再加上游戲玩法相對特殊，所以會優先根據測試數據在反饋較好的市場上線，經過反饋調整后再進入大陸地區等成熟市場，實現穩步推進。

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其次，現有產品的出海工作也在持續迭代中提上日程。黃一孟表示，《心動小鎮》上線后仍在持續完善，團隊將繼續探索長線運營和商業化，“如果上述幾個方向能確定的話，我們會在今年準備國際化，或許會在下半年在海外多市場上線?！?/p>

心動的主軸之二，則是對已上線產品的長線化運營。

比如，針對《鈴蘭之劍》，黃一孟表示其上線初期長短板明顯，接下來項目組會持續打磨游戲，公司仍將支持對應團隊實現目標，“也許游戲很難再達到開服的用戶規模，但只要回流和新增玩家能讓游戲持續進步，就是很大的成功?！?/p>

再比如，對于《心動小鎮》這一冠以公司之名的游戲，心動給其的目標定位是做成DAU更高、更為長線的產品，“我們希望產品未來的每個版本，都能重新激活過往用戶，讓他們覺得這款游戲值得他們持續投入精力和情感羈絆。倒不是說一定要把它的用戶規模做到多大，更多期待它能夠重新進入到平穩增長周期，形成良性循環?！?/p>

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在長線運營這件事上，黃一孟于業績會議上概括道：“對我們來說，很多已經上線的游戲（比如《心動小鎮》《火炬之光：無限》）也是我們重要的研發投入目標，甚至它們的研發投入會超過所謂的在研游戲。我們對已上線游戲的研發重視程度，跟在研項目一樣。”

事實上，對上線游戲持續打磨、更新與再發掘，如今已經成為許多廠商的運營共識。

不論是騰訊對“長青游戲”概念的反復強調，還是網易在《射雕》《燕云十六聲》等項目上表露出的迭代決心，都遙相呼應著心動公司當下所傳遞的信心與信號——像做一款新游戲那樣，做好一款老游戲。

游戲公司之間的競爭從來不是短跑，而是馬拉松。跑過盈虧線后，心動將踏入下一段賽程。

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