文丨朱浪

進入2025年，經(jīng)過3年深度調(diào)整后的白酒行業(yè)出現(xiàn)新苗頭。

有酒廠和原酒拍賣消息曝出，表明行業(yè)去產(chǎn)能泡沫正向縱深推進；另一方面，也有資本逆勢而行，加大投資建廠提升白酒產(chǎn)能，行業(yè)出現(xiàn)“有進有出”現(xiàn)象。

#云酒周評 點擊鏈接了解更多

• 透過金徽酒財報，看百億隴酒的確定性

• 酒文化的“哪吒時刻”何時到來？

• 解碼老窖/郞酒/珍酒三場大會：控量、共生與體驗革命

• 多股齊漲，白酒消費股王者屬性未變

• “停貨潮”絕非行業(yè)寒冬前兆

█ 酒廠起拍價出售，出清向上游延伸

3月26日，阿里拍賣信息顯示，四川瀘州瀘禾酒業(yè)有限公司通過阿里拍賣出售名下酒廠不動產(chǎn)。資料顯示，該酒業(yè)成立于2007年，注冊資本5000萬元，擁有“瀘邑”“溢香居”“瀘禾”“白府家”等品牌。

最終，有2人各繳納400萬元保證金報名。最后拍賣中只有一個人出價競拍，另一個報名者并未出價，拍賣以起拍價2070.48萬元成交。

除了拍賣酒廠，基酒拍賣也已屢見不鮮。

阿里拍賣信息顯示，日前鄭州一家日用百貨店（個體工商戶），以96萬元拍下171.1噸白酒，最后成交單價僅2.8元/斤，可謂撿了個“大漏”。

在云酒頭條看來，拍賣酒廠和基酒，說明出清逐漸延伸到上游產(chǎn)能，白酒正進入深度去泡沫階段，將對行業(yè)產(chǎn)生深刻影響。

█ 酒類投資不減，共性愈發(fā)清晰

酒廠和原酒資產(chǎn)拍賣，就一定是行業(yè)下行的表現(xiàn)嗎？

這樣的判斷很可能屬于“瞎子摸象”，毫無疑問，白酒有人退出的同時，也不乏資本搶跑進入。

3月22日，沛華酒業(yè)分別與遵義市仁懷市人民政府、匯川區(qū)人民政府簽署兩項投資合作協(xié)議。協(xié)議顯示，沛華集團將在貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)投資建設(shè)萬噸醬香型白酒生產(chǎn)基地及酒莊項目，在遵義市匯川區(qū)啟動5000噸董香型白酒建設(shè)項目。

新疆白酒品牌昆侖特在四川大邑投建的優(yōu)質(zhì)白酒生產(chǎn)建設(shè)項目，也將于2025年6月投產(chǎn)，屆時可實現(xiàn)年產(chǎn)3000噸的優(yōu)質(zhì)白酒原酒，儲酒能力可達8000噸。

就在3月28日，由叢臺酒業(yè)投資興建的四川赤河左岸高端醬酒項目在古藺開工，項目計劃總投資100億元，項目建成后將年產(chǎn)醬酒7500噸、儲酒2.5萬噸，制曲1.3萬噸，預(yù)計新增年產(chǎn)值約80億元，年利潤約10億，地方稅收約20億元。

除此以外，進入2025年，貴州習(xí)水、四川古藺多個產(chǎn)區(qū)和多家知名酒企也傳遞出提升產(chǎn)能的信號。

這些案例既有業(yè)內(nèi)酒企投資擴產(chǎn)，也有業(yè)外資本入局酒業(yè)，但都表現(xiàn)出相似的特征，如向頭部產(chǎn)區(qū)集中、搶先布局優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、長線把握香型紅利……白酒產(chǎn)業(yè)依然得到關(guān)注和看好。

█ 去泡沫與增產(chǎn)能，良幣驅(qū)逐劣幣

正如一枚硬幣有正反面，白酒產(chǎn)業(yè)，也存在產(chǎn)能過剩和好酒占比不高的矛盾。

中國酒業(yè)協(xié)會 日前發(fā)布的《中國酒業(yè)高質(zhì)量發(fā)展研究報告》顯示，截至2024年三季度末，20家白酒上市公司存貨總額1363.5億元，較上年同期增長12%。2019年至2023年，中國白酒存貨規(guī)模合計從935億元增加到1560億元。

上述數(shù)據(jù)表明，白酒產(chǎn)業(yè)一定程度出現(xiàn)庫存泡沫，去庫存乃至去產(chǎn)能泡沫，是題中之意。

換一個角度看，白酒產(chǎn)業(yè)不管是營收還是利潤，統(tǒng)計數(shù)據(jù)都來自規(guī)模以上企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)必須達到2000萬以上，很多酒類燒坊、作坊并未納入統(tǒng)計，散裝酒市場更是空間巨大，總體而言，其品質(zhì)有提升空間。

從消費升級看，白酒“喝少點、喝好點”成為趨勢。2022年6月1日，《白酒工業(yè)術(shù)語》《飲料酒術(shù)語和分類》正式實施，調(diào)香白酒不再列入白酒范疇，純糧固態(tài)釀造的優(yōu)質(zhì)白酒，將逐漸替代調(diào)香白酒和低端白酒，市場出現(xiàn)“存量置換”的空間。從這個角度分析，產(chǎn)區(qū)和酒企擴產(chǎn)，并非無的放矢。

回到原點，如何看待酒業(yè)去產(chǎn)能泡沫？

云酒頭條分析認為，產(chǎn)業(yè)從發(fā)展到成熟要面臨導(dǎo)入期、成長期、成熟期、衰退期，白酒產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷多年快速發(fā)展后去泡沫，也符合這一規(guī)律。

具體到去泡沫，產(chǎn)業(yè)往往分為三個階段：去價格泡沫、去庫存泡沫、去產(chǎn)能泡沫。2022-2024年，白酒產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展后的去價格和去庫存泡沫階段，且目前尚未結(jié)束，2025年去產(chǎn)能泡沫或許不會大量出現(xiàn)，但無法避免。

同時也應(yīng)看到，去產(chǎn)能泡沫并非簡單減產(chǎn)，也包含“騰籠換鳥”和產(chǎn)能優(yōu)化升級的過程，舊的落后產(chǎn)能逐漸被淘汰，具備新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)能，有望加速占領(lǐng)市場。

只有當那些已經(jīng)資不抵債，不具備市場競爭力的經(jīng)營主體主動退出，才能給新質(zhì)后來者們提供空間，“流水不腐，戶樞不蠹”，有進有退，才是白酒產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的常態(tài)。