原創(chuàng) 劉曉博

今天一大早，多家媒體發(fā)布了一個重磅消息：年利率低于3%的消費貸，將從4月起被叫停。

這是消費貸政策的一次重要修正，將對樓市、股市產(chǎn)生微妙的影響。

今年3月16日，中辦、國辦印發(fā)了《提振消費專項行動方案》，提出要加大個人消費貸款投放力度，具體表述如下：

強化信貸支持。鼓勵金融機構在風險可控前提下加大個人消費貸款投放力度，合理設置消費貸款額度、期限、利率。支持金融機構按照市場化法治化原則優(yōu)化個人消費貸款償還方式，有序開展續(xù)貸工作。2025年對符合條件的個人消費貸款和消費領域的服務業(yè)經(jīng)營主體貸款給予財政貼息。

金融監(jiān)管總局也在那前后印發(fā)通知，要求要求金融機構發(fā)展消費金融，助力提振消費。

過去半個月里，各銀行“八仙過海”紛紛出臺消費貸的“擴張新政”，為了吸引大家貸款，低利率、高額度、松監(jiān)管是大概率的。

據(jù)報道，消費貸利率顯著走低，很多地方推出了年利率低于2.6%的消費貸，最低可以達到2.4%。貸款額度也不斷攀升，開始突破每人50萬元的額度。

比如有媒體報道說，浦發(fā)銀行已將個人消費貸產(chǎn)品“浦閃貸”額度提高至100萬元，支持純信用、循環(huán)使用、快速審批，覆蓋家電換新、裝修、購車、旅游等多元場景。

消費貸一般不需要抵押物，多采用純信用的方式，所以它有很多“妙用”。

所謂“妙用”，就是打擦邊球。比如以消費的名義把錢貸出來，去支付房貸或首付款，歸還民間借貸，甚至炒股。這在消費貸的歷史上，一直存在而無法根絕。

想想看，現(xiàn)在首套房的最低房貸利率不允許低于3%，民間借貸動輒年息超過10%。當一個人負債累累的時候，突然有了不用抵押物的低息消費貸，他一定會想辦法“打擦邊球”的。

當前大多數(shù)企業(yè)、個人都處于“資產(chǎn)負債表衰退”之中，債務壓力比較大，化債意愿非常強。有了低息消費貸，可以避免樓市斷供，緩解家庭財務危機，還可能被“頭腦靈活”的人拿到股市，參與中國科技股的“價值重估”。

所以鼓勵消費貸政策出來后，市場理解為股市、樓市的重大利好。

國家之所以出臺鼓勵消費貸的政策，跟1到2月居民貸款欲望低迷有關。

今年1到2月，全國住戶貸款只同比增加了547億元，創(chuàng)下了3年來新低。2024年、2023年的1到2月，住戶貸款分別增長了3894億元、2081億元。而疫情之前的2019年，1到2月住戶貸款增長了9192億元。

國家擴大內需，通過鼓勵消費拉動經(jīng)濟的意圖非常明顯，今年《政府工作報告》提出，將安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新。

如果說發(fā)行特別國債，補貼以舊換新，相當于“拉”消費；那么鼓勵消費貸，則相當于“推”消費。兩者形成合力，以期打破消費僵局。

那么：既然消費貸可以“一石多鳥”，為何突然踩剎車了？

主要是擔心風險。

消費貸可能被挪用去買房、炒股、歸還民間借貸，這是監(jiān)管部門不希望看到的。如果在這方面失控，可能讓消費貸“次貸化”，醞釀出“不可測”的風險。

今年以來，股市回暖比較明顯，一些95后、00后的新股民開始進入股市，他們沒有經(jīng)過風險的洗禮，在炒概念、追漲殺跌上遠比老股民生猛，自然會想到用消費貸“博富貴”。

今年的外部環(huán)境充滿了不確定性，中美關稅談判尚未正式拉開序幕，特朗普會用什么樣的方式極限施壓，還不知道。如果在這個時候，因為消費貸流入引發(fā)股市泡沫、最終摔一跤，顯然得不償失。

如果消費貸被一些激進的投資客拿去炒樓，再被一些“磚家”帶偏，買了荒郊野地里一輩子都不能翻身的資產(chǎn)，也將帶來一系列社會問題。

垃圾

這就是消費貸“踩剎車”的重要原因。

相信此次踩剎車的不僅僅是利率，應該還會收緊額度、用途等方面的管理。

這對于股市和樓市來說，是一個利空。尤其是股市，最近一直有點上不去、下不來的感覺，周五似有向下破位的感覺。

有了這個消息，下周股市會如何演變？

好在此次消費貸踩剎車比較早，尚未有多少資金流入股市、樓市，影響只是心理上的，是此前的“超預期”無法兌現(xiàn)而已。

此外，這還傳遞了一個信號：短期內不太可能降息，比如4月21日。

跟以前經(jīng)濟下行周期相比，當前的政策面更有耐心，在推動經(jīng)濟復蘇上習慣采用中醫(yī)的“綜合療法”，所謂“病來如山倒、病去如抽絲”。

這輪經(jīng)濟調整，不僅疊加了地緣政治的百年未有大變局，還疊加了房地產(chǎn)的大拐點，太急也是沒有用的，一定要用時間換空間。

今年以來出現(xiàn)的杭州的DeepSeek（人工智能）和深圳的“新凱來”（芯片），代表著中國的核心科技領域的重要突破，正是以時間換空間的重要成果，也讓大家對未來更有信心了。

總之，消費貸踩剎車傳遞了兩大信號：第一，不鼓勵泡沫，不鼓勵打擦邊球，把金融風險消滅在萌芽狀態(tài)；第二，短期內大概率不會降息。