作者| 艾青山

編輯| 劉漁

近日，康師傅發布2024年全年業績報告。財報數據顯示，2024年實現營業收入約806.5億元，同比微增0.3%；歸母凈利潤約37.34億元，同比大幅增長19.79%。公司全年毛利率提高至33.1%，同比上升2.7個百分點。

在原材料價格波動，以及娃哈哈、農夫山泉等競爭對手虎視眈眈的情況下，康師傅的業績算是沒有讓市場失望。

但從品牌老化、新品接力等角度來看，康師傅其實又可以說是幾個大型飲料快消巨頭中，相對被動的一位。

從產品結構來看，康師傅的方便面業務持續承壓，當然這也是預料之中，整個方便面行業都在下行。

2024年，康師傅方便面業務營收284.14億元，同比下滑1.3%，這是連續第二年下滑，2023年該業務同比下滑幅度為2.84%。

細分來看，康師傅容器面收益140.12億元，同比增長3.7%，占方便面業務收益的49%；而高價袋面收益110.98億元，同比下滑6.3%，中價袋面收益28.75億元，同比下滑3.6%。

值得注意的是，康師傅在年內對方便面產品進行了漲價，將袋裝方便面從2.8元/袋提升至3元/袋，桶裝面則從4.5元/桶上調至5元/桶。但可以發現，袋裝面產品用戶對價格似乎更敏感，袋面收益下跌比較明顯。

整體來說，方便面業務普普通通，沒有太多亮點，也沒有太多雷點，雖然正在衰退，但處于可接受范圍。長期來看，方便面業務應該會持續小幅收縮，不會是康師傅未來的業務亮點，這跟整個大的健康即時消費環境有關。

相比之下，飲品業務成為康師傅增長的主要動力。

2024年康師傅飲品業務實現收益516.21億元，同比增長1.3%，占集團總收益64.0%，毛利率同比提高3.2個百分點至35.3%。飲品業務的股東應占溢利同比大幅提升52.3%至19.19億元。

細分來看，茶飲料表現尤為突出，實現收益217億元，同比增長8.2%，占飲品業務收益的42%；而碳酸及其他品類業務收益184.3億元，同比微增0.4%；果汁和飲用水業務則分別下滑9.4%和6.7%。

雖然康師傅飲品業務整體增長，但值得關注的是，茶飲料是唯一保持高增長的品類，且與競爭對手統一中控相比，康師傅茶飲料的增長率略低(統一中控茶飲料增長13.1%)。

市場數據顯示，2024年第四季度國內無糖茶整體銷售額增速已從第一季度的76.1%下降至11.2%，這可能預示著康師傅賴以增長的茶飲料業務面臨增長放緩風險。

大家都知道，茶飲行業的未來增長一定是在無糖茶領域，但康師傅的無糖茶產品稍顯薄弱，東方樹葉等強勢品牌還在持續擴張，雖然此次康師傅茶飲料業務有增長，但是否能夠持續，可能還要打一個問號。

面對增長瓶頸，康師傅通過一系列內部改革和降本增效措施來提升了盈利能力。

根據公司財報，2024年康師傅銷售成本從2023年的559.51億元下降至539.55億元，直接減少近20億元，其中下半年的成本控制尤為顯著。

在渠道方面，康師傅在財報中表示:"渠道繼續演化，線下大賣場衰落，倉儲會員店保持增長，食雜店、小超市等近場小業態仍有增量。"

數據顯示，康師傅營業所從2023年底的348家增加至2024年底的357家，但倉庫數量從303家削減至271家。同時，經銷商數量從76875家減少至67215家，減幅接近萬家；而直營零售商則從217087家增長至220623家，說明康師傅正在優化其銷售網絡結構。

人力成本方面，截至2024年12月31日，康師傅員工人數為64802人，較2023年同期減少2005人。按照行業平均水平估算，這可能會為公司節約約2.8億元成本。

此外，康師傅在2024年對主要產品線實施了漲價策略，中包裝茶/果汁的建議零售價從3元/瓶提升至不低于3.5元/瓶，1L裝茶/果汁系列建議零售價從4.5元/瓶提升至不低于5元/瓶。盡管市場對這些漲價策略評價不一，但無疑為毛利率的提升做出了貢獻。

拉長時間線來看，2020年至2024年，康師傅的營收從787.17億元增長至806.51億元，年復合增長率僅0.8%，顯著低于食品飲料行業約6%的平均增速。

也就是說，康師傅這幾年其實已經開始掉隊了，至少是比行業平均水平要落后了。這表明康師傅已進入增長瓶頸期，未來可能需要更多業務創新和產品結構調整來應對市場挑戰。

總的來說，康師傅依托漲價策略與降本增效措施取得了短期盈利增長，但長期發展仍面臨不少挑戰。

免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

稿件內容溝通：禾苗 15601300818 （微信同號）

更多內容請關注