A股又要“上新”了！打新投資者注意了！

上交所主板新股泰鴻萬(wàn)立（603210）于3月28日正式開啟申購(gòu)。　公司此次發(fā)行總數(shù)為8510.00萬(wàn)股，其中網(wǎng)上發(fā)行2723.20萬(wàn)股，申購(gòu)代碼732210，申購(gòu)價(jià)格8.60元，發(fā)行市盈率為18.60倍，單一賬戶申購(gòu)上限為2.70萬(wàn)股，申購(gòu)數(shù)量為500股的整數(shù)倍。

泰鴻萬(wàn)立主要業(yè)務(wù)為汽車結(jié)構(gòu)件、功能件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。近年來(lái)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)都穩(wěn)步上升。自成立以來(lái)，公司已為多家知名整車廠提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品配套服務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，與傳統(tǒng)車企吉利汽車、長(zhǎng)城汽車多年以來(lái)穩(wěn)定合作，近年來(lái)又成為TS公司、極氪汽車、理想汽車、蔚來(lái)汽車、零跑汽車、X公司、小鵬汽車、廣汽埃安、銀河等知名新能源車企一級(jí)供應(yīng)商，同時(shí)也是寧德時(shí)代、無(wú)錫振華、海斯坦普、賽科利等知名零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。公司毛利率表現(xiàn)亮眼，在同行可比公司中處于高位。

高粘性合作

泰鴻萬(wàn)立，是國(guó)內(nèi)汽車結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的代表性企業(yè)。

公司深度綁定長(zhǎng)城汽車、吉利集團(tuán)等大型主機(jī)廠，深耕汽車零部件領(lǐng)域20余年。目前，泰鴻萬(wàn)立已形成以結(jié)構(gòu)件、功能件為核心的產(chǎn)品體系，并配套核心客戶在浙江臺(tái)州、浙江湖州、河北保定、山東濟(jì)南、山西晉中、上海奉賢設(shè)有八個(gè)生產(chǎn)基地。

憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量及良好的客戶服務(wù)，公司與吉利集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車等大型主機(jī)廠保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系、合作歷史均超過(guò)10年。2021年至2024H1期間，來(lái)自上述兩家主機(jī)廠的合計(jì)收入占比均達(dá)60%以上、穩(wěn)居公司前兩大客戶。與此同時(shí)，公司相關(guān)結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品進(jìn)入了吉利集團(tuán)旗下浩瀚、CMA、PMA以及長(zhǎng)城汽車旗下A30、B30、ES11等多個(gè)汽車架構(gòu)平臺(tái)的供應(yīng)鏈體系，配套車型覆蓋吉利汽車、領(lǐng)克、沃爾沃、極氪，以及哈弗、歐拉、魏牌、長(zhǎng)城皮卡、坦克等品牌的多款熱門車型。

從行業(yè)角度來(lái)看，汽車行業(yè)內(nèi)各整車廠商為了維持汽車性能和質(zhì)量的穩(wěn)定性，多會(huì)建立自身的供應(yīng)商體系并對(duì)配套供應(yīng)商進(jìn)行認(rèn)證，準(zhǔn)入門檻較高，零部件供應(yīng)商進(jìn)入整車廠商的配套體系往往需要較長(zhǎng)的認(rèn)證周期和較高的成本。因此，整車廠商與零部件供應(yīng)商之間的合作關(guān)系一旦確立，將形成長(zhǎng)期合作的戰(zhàn)略格局，雙方合作黏性較高。

本次公開發(fā)行股票數(shù)量為8510萬(wàn)股，公司計(jì)劃募集資金11.5億元。

本次IPO，募集資金投資項(xiàng)目基于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)需求而制定。募集資金將幫助公司突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，更好的匹配下游客戶的生產(chǎn)需求，提高客戶訂單響應(yīng)速率。本次融資亦將給予公司充足的資金，進(jìn)一步吸引優(yōu)秀人才，助力公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，增強(qiáng)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力及發(fā)展穩(wěn)定性。同時(shí)，募集資金可以滿足公司未來(lái)發(fā)展業(yè)績(jī)的需要，使得公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力將得到進(jìn)一步增強(qiáng)。

公司計(jì)劃將本次募集資金主要投向“年產(chǎn)360萬(wàn)套汽車功能件及車身焊接分總成件建設(shè)項(xiàng)目(二期)”、“河北望都汽車沖壓焊接分總成件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”、“浙江臺(tái)州汽車沖壓焊接分總成件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”四個(gè)項(xiàng)目。

目前，公司已提前建設(shè)募投項(xiàng)目以滿足下游客戶需求。其中，年產(chǎn)360萬(wàn)套汽車功能件及車身焊接分總成件建設(shè)項(xiàng)目二期已于2023年達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，河北望都汽車沖壓焊接分總成件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目及河北望都汽車沖壓焊接分總成件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目則于2024年上半年進(jìn)入到建設(shè)階段。

獲“寧王”“蔚小理”青睞

根據(jù)招股書，2021年—2023年及2024年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為101128.89萬(wàn)元、147776.70萬(wàn)元、154430.16萬(wàn)元和73825.27萬(wàn)元，2021-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.57%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為8202.05萬(wàn)元、12636.47萬(wàn)元、15738.07萬(wàn)元和6437.69萬(wàn)元，2021-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為38.52%。可以看出，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)整體穩(wěn)步上升，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、具有較好的盈利能力。

根據(jù)公司管理層初步預(yù)測(cè)，公司2025年1-3月營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)10.59%至29.89%，歸母凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)2.89%至15.35%。

值得注意的是，公司近年來(lái)積極開拓新能源汽車領(lǐng)域客戶，多款零部件產(chǎn)品于2024-2025年進(jìn)入量產(chǎn)階段。

2021年—2023年及2024年上半年，公司在新能源汽車領(lǐng)域積極開拓了與TS公司、極氪汽車、理想汽車、蔚來(lái)汽車、零跑汽車、X公司、小鵬汽車、廣汽埃安、銀河等知名車企的合作關(guān)系并成為一級(jí)供應(yīng)商，同時(shí)也是寧德時(shí)代、無(wú)錫振華、海斯坦普、賽科利等知名零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。

據(jù)問(wèn)詢函回復(fù)披露，截至2024年8月，公司已取得25項(xiàng)新能源車型零部件定點(diǎn)，其中有14項(xiàng)計(jì)劃于2024-2025年進(jìn)入量產(chǎn)階段，為后續(xù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

具體來(lái)看，2024年進(jìn)入量產(chǎn)的合作項(xiàng)目涉及零跑B11、理想X04、X公司MS11、T公司等品牌熱門車型；而2025年進(jìn)入量產(chǎn)的合作車型則包括市場(chǎng)關(guān)注度較高的蔚來(lái)Firefly、理想W02、理想W04、理想W05、零跑A01、SMART的HY11等。

公司十分重視技術(shù)研發(fā)工作，建立了以研發(fā)中心為主導(dǎo)，開發(fā)部、研發(fā)部、項(xiàng)目部、實(shí)驗(yàn)中心為具體執(zhí)行機(jī)構(gòu)的研發(fā)體系，完善了產(chǎn)品研發(fā)激勵(lì)管理制度，鼓勵(lì)研發(fā)人員積極主導(dǎo)或參與產(chǎn)品研發(fā)工作。泰鴻萬(wàn)立獲得了“浙江省企業(yè)技術(shù)中心”、“國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”等稱號(hào)。截至本招股說(shuō)明書簽署日，公司目前已擁有120項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利25項(xiàng)。其核心技術(shù)與同行業(yè)可比公司相比，具有先進(jìn)性以及良好的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2021年—2023年及2024年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3173.68萬(wàn)元、4944.96萬(wàn)元、5210.19萬(wàn)元和2316.71萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.14%、3.35%、3.37%和3.14%，占比相對(duì)穩(wěn)定且金額呈上升趨勢(shì)。

在同行之間，公司也具有亮眼表現(xiàn)，產(chǎn)品頗具競(jìng)爭(zhēng)力。2021年至2023年，泰鴻萬(wàn)立主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為24.07%、24.26%、25.46%，持續(xù)上升。根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的相似性，選取博俊科技、華達(dá)科技、多利科技、威唐工業(yè)、以及聯(lián)明股份為泰鴻萬(wàn)立的可比上市公司。對(duì)比上述可比公司來(lái)看，2023年度可比公司的平均銷售毛利率為22.51%，相較而言，公司毛利率處于同業(yè)的中高位區(qū)間。（CIS）