A股五大上市險企2024年財報披露收官。相比年初“預告”過的保費收入，財報中更多業績指標及各家上市險企業績會的內容釋放出更多暖意，也更深入地分析了行業現存痛點。

中國人保3月27日公布的年報顯示，2024年集團實現保險服務收入5377.09億元 ，同比增長6.7%；實現歸屬于母公司股東凈利潤428.69億元，同比增長88.2%，這一水平高于五大上市險企同期歸母凈利潤同比增長的均值77.76%。

和多數險企一樣，中國人保凈利潤猛漲背后是投資收益的大幅增長。數據顯示，中國人保2024年實現總投資收益821.63億元，同比增長86.2%；總投資收益率達5.6%，同比提升了2.3個百分點。分板塊看，中國人保“基本盤”人保財險業務利潤亦創新高，人保壽險、人保健康表現同樣不俗，壽險負債成本率降至歷史最低。

在3月28日召開的業績會上，中國人保董事長丁向群履新后首次出席，談到對行業未來發展的思考，并詳解人保集團“打造世界一流保險金融集團”的下一步重點工作。她表示，中國人保要立足保險風險保障和資金融通的功能性質，聚力做保險業守護民生福祉的“領頭雁”、助力社會治理的排頭兵以及服務實體經濟的主力軍，建設功能突出、運營高效、主業鮮明、治理現代、具有國際競爭力的世界一流保險金融集團。

2025年是中國人保世界一流戰略實施的第一年。丁向群對戰略之下的策略措施做了進一步解釋，例如重點深化六個改革、抓好四個扎實，來向改革要動力，向創新要活力，向管理要效益。六個改革包括公司治理改革、集團戰略管控機制改革、賦能基層發展機制改革、客戶資源共享機制改革、數字化改革以及干部人事制度改革。四個扎實包括扎實服務大局，深化金融供給側結構性改革；扎實推動高質量發展，塑造發展的新動能和新優勢；扎實防控風險，堅持發展和安全并重；扎實推進經營管理人才、專業技術人才和銷售人才三支隊伍建設，打造一流的保險金融干部人才隊伍。

此外，中國人保多位高管回應了市值管理、財險經營目標、新能源車險發展、壽險利差、權益投資等市場關切問題。

中國人保總裁趙鵬預測，未來一段時期，保險業仍將處于發展的黃金機遇期，無論財險、壽險還是健康險，都面臨難得的歷史發展機遇，公司有信心也有能力保持業務持續健康發展。同時公司將進一步加強新準則下的經營管理，不斷提升承保利潤和投資收益水平，努力實現經營業績持續穩定增長。

01

推動非車險“報行合一”

力爭承保盈利明顯改善

據此前業內對2024年四季度償付能力報告的梳理統計，受益于投資和承保兩端的貢獻，財險公司2024年普遍取得向好的經營業績，盈利面擴大。

作為財險“老大”的人保財險表現更為突出。財報顯示，2024年人保財險實現原保險保費收入5380.55億元 ，同比增長4.3%，市場份額為31.8%，仍然保持行業首位；實現凈利潤331.9億元，同比增長31.6%，創下歷史新高。

不過，受到大災及利率下降帶來的負債成本上升影響，人保財險綜合賠付率72.7%，同比上升2.3個百分點；綜合成本率98.5%，同比上升0.9個百分點。“2024年是近年來大災損失最大的一年。”人保財險總裁于澤在業績會上稱，2024年人保財險大災凈損失為155.7億元，比近五年平均大災凈損失103.2億元高出51%。

于澤表示，2025年公司經營目標是“在正常災害水平、不發生重大政策變動的情況下，車險增速與市場同步，綜合成本率優于去年同期，力爭達到96%以內（2024年車險業務綜合成本率為96.8%），其中，新能源車險綜合成本率力爭達到100%以內；非車險方面，公司將積極推動其發展快于GDP增速，實現非車險承保盈利比2024年明顯改善，綜合成本率力爭達到99%左右”。

值得一提的是，近年人保財險已在加速布局個人非車險業務，2024年非車險業務實現保險服務收入1905.22億元，同比增長8.8%，占整體保險服務收入比例達39.3%，同比上升了1個百分點。

但非車險險種過多、行業競爭激烈、條款復雜等因素，一定程度上掣肘了業務盈利。“財險行業面臨的最大問題不是新能源車險的虧損，而是非車險業務的全面虧損。”于澤稱。人保財險非車險業務也處于虧損狀態。

對此，監管部門有意在非車險領域推行“報行合一”。于澤透露，公司1月牽頭召開了行業協同會議，提出并推動達成深化財產險行業自律、鞏固車險“報行合一”成果、探索開展非車險重點領域“報行合一”等行業自律共識。對于推行商業非車險“報行合一”，他表示，這有利于提升行業和公司的承保盈利、風控水平和服務質量，將推進行業主體避免行業“內卷式”競爭，促進改善行業非車險虧損局面。

02

受益于結構優化、“報行合一”

壽險負債成本率降至歷史最低

中國人保另兩家子公司人保壽險、人保健康也交出大幅增長的成績單。

年報顯示，2024年人保壽險實現原保險保費收入1060.04億元 ，同比增長5.3%；期交保費達842.57億元，同比增長13.5%；實現新業務價值50.24億元，可比口徑下同比大增114.2%，實現凈利潤171億元，同比亦大幅增長。人保健康實現保險服務收入272.17億元，同比增長6.2%；實現原保險保費收入486.95億元，同比增長7.7%；實現新業務價值65.13億元，可比口徑下同比增長143.6%。

從渠道看，人保壽險保費收入主要靠續期拉動。2024年人保壽險個險渠道、銀保渠道、團險渠道的長險首年保費同比分別下降了0.3%、13.3%、64.3%，三渠道期交續期保費分別同比增長10.8%、35.6%、6.9%。

值得一提的是，經歷陣痛，“報行合一”對產品業務價值的提升助力，已在壽險行業有所顯現。疊加2024年人身險產品預定利率再次下調，以及預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制的出爐，有利于壽險公司減少保證成本、動態控制利差損風險。

對于經營業績的提升，中國人保指出，人保壽險主要受益于2024年資本市場回報優于上年同期，以及持續優化業務結構，主動降本增效、積極落實“報行合一”，有效降低負債成本。

人保壽險總裁肖建友在談及利差問題時表示，人保壽險2024年積極應對利差損風險，截至2024年末，公司整體壽險業務負債資金成本率降至3.2%，較2023年末下降78個百分點，達到歷史最低水平。

“公司將從資產、負債兩端進一步降低負債成本。”他說道。其中，資產端將做好長期穩健的資產配置，提升投資收益。堅持低利率環境下資產負債匹配的固定收益投資理念，擇機縮短久期缺口，并利用杠桿等工具捕捉波段機會、提升收益水平，同時加大對符合國家戰略的各類債券的投資力度，積極服務金融“五篇大文章”。負債端則將聚焦成本管控，突出改善負債質量。做好規劃頂層設計，逐步提升保障型產品、五年及以上期交業務占比，促進年期結構優化與價值提升。

03

投資收益大增

未來提升OCI權益資產占比

2024年，在一系列政策利好刺激下，滬深300指數上漲14.7%，險企總投資收益率普遍提升。從財報數據不難看出，投資收益也是險企2024年盈利增長的“主引擎”。

財報顯示，2024年中國人保的總投資收益達821.63億元，同比大增86.2%；總投資收益率為5.6%，同比上升2.3個百分點；三年平均總投資收益率為4.5%。

監管持續大力推動中長期資金入市，今年初提出要求大型國有保險公司新增保費的30%用于投資A股，為發揮保險“耐心資本”作用提供更大空間和可能。“公司正在積極落實中長期資金入市方案，以及正在研究制定包括對凈利潤、凈資產收益率以及投資收益等的中長期考核指標。”中國人保總裁趙鵬在業績會上透露。

趙鵬在近期召開的中國發展高層論壇上就曾談及，保險業可以發揮“耐心資本”優勢，在居民長期養老資金儲備和我國資本市場資金供給之間搭建起橋梁紐帶，既能促進資本市場健康穩定發展，又有利于改變我國長期以來以間接融資為主的融資結構，助力金融深化與結構優化。

談到未來的投資規劃，中國人保副總裁才智偉在業績會上表示，中國人保將平衡好收益的穩定性與成長性，持續優化權益資產持倉結構，穩步提升OCI（其他綜合收益）的權益占比。

“在低利率環境下，傳統固收類資產收益水平持續下降，不同風格的資產在市場中的表現往往有差異性和互補性。通過提升OCI權益占比，公司可將其與成長類風格資產進行有效對沖，更好地實現組合層面分散風險、穩定收益的目的。”才智偉如是說道。

投資收益大幅增長讓險企賺得盆滿缽滿的同時，各公司也以真金白銀回饋股東。在當前的2024年度分紅方案下，中國人保全年每股共派息0.18元，同比增長15.4%。“在舊會計準則下，人保集團2024年的分紅比例在30%以上。”趙鵬解釋道。

趙鵬同時表示，未來，公司將積極研究以每股分紅長期穩定增長為核心，兼顧新準則下分紅比例和股息率的分紅政策。努力增強自身的盈利能力，以期向股東提供持續、穩定、可預期的回報，與投資者分享公司發展紅利，不斷提升公司的投資價值。

丁向群談“一流”戰略

在2025年年初的年度工作會議上，中國人保明確提出“一流”戰略，建成世界一流保險金融集團。

第一個“一流”是功能突出。這也是當前我們中國的特色，突出功能性，深化保險供給側問題的改革，在服務經濟安全、社會保障、災害防控中發揮保險獨特的功能和作用，鞏固提升與我們國家大規模市場相匹配的市場影響力。

第二個“一流”是運營高效。堅持以價值和效益為中心，追求質量更高、效益更好、結構更優、技術更強，實現價值創造領先，就是創造一流的經營績效。

第三個“一流”是主業鮮明。作為一個綜合性的保險金融集團，必須突出主業，主業主要就是聚焦財產險、人身險、投資三大板塊，鞏固財產險核心主業的優勢，提升人身險業務的核心競爭力，推動投資在業務發展、盈利增長中發揮重要作用，提升人保集團的綜合實力。

第四個“一流”是治理現代。堅持推進公司治理體系和治理能力現代化，優化集團的業務組合，強化集團的資源配置，保障公司行為質量，主要是打造一流的治理能力。

第五個“一流”是國際競爭力。要堅持開放思維，積極穩妥地拓展中國人保海外的業務，參與全球市場競爭。中國人保要在“一帶一路”沿線國家塑造一流的國際影響。

撰文：亞溪

編輯：一諾

設計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院