A股五大上市險(xiǎn)企2024年財(cái)報(bào)披露收官。相比年初“預(yù)告”過(guò)的保費(fèi)收入，財(cái)報(bào)中更多業(yè)績(jī)指標(biāo)及各家上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)會(huì)的內(nèi)容釋放出更多暖意，也更深入地分析了行業(yè)現(xiàn)存痛點(diǎn)。

中國(guó)人保3月27日公布的年報(bào)顯示，2024年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入5377.09億元 ，同比增長(zhǎng)6.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)428.69億元，同比增長(zhǎng)88.2%，這一水平高于五大上市險(xiǎn)企同期歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的均值77.76%。

和多數(shù)險(xiǎn)企一樣，中國(guó)人保凈利潤(rùn)猛漲背后是投資收益的大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人保2024年實(shí)現(xiàn)總投資收益821.63億元，同比增長(zhǎng)86.2%；總投資收益率達(dá)5.6%，同比提升了2.3個(gè)百分點(diǎn)。分板塊看，中國(guó)人保“基本盤(pán)”人保財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)亦創(chuàng)新高，人保壽險(xiǎn)、人保健康表現(xiàn)同樣不俗，壽險(xiǎn)負(fù)債成本率降至歷史最低。

在3月28日召開(kāi)的業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)人保董事長(zhǎng)丁向群履新后首次出席，談到對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的思考，并詳解人保集團(tuán)“打造世界一流保險(xiǎn)金融集團(tuán)”的下一步重點(diǎn)工作。她表示，中國(guó)人保要立足保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障和資金融通的功能性質(zhì)，聚力做保險(xiǎn)業(yè)守護(hù)民生福祉的“領(lǐng)頭雁”、助力社會(huì)治理的排頭兵以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，建設(shè)功能突出、運(yùn)營(yíng)高效、主業(yè)鮮明、治理現(xiàn)代、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流保險(xiǎn)金融集團(tuán)。

2025年是中國(guó)人保世界一流戰(zhàn)略實(shí)施的第一年。丁向群對(duì)戰(zhàn)略之下的策略措施做了進(jìn)一步解釋?zhuān)缰攸c(diǎn)深化六個(gè)改革、抓好四個(gè)扎實(shí)，來(lái)向改革要?jiǎng)恿?，向?chuàng)新要活力，向管理要效益。六個(gè)改革包括公司治理改革、集團(tuán)戰(zhàn)略管控機(jī)制改革、賦能基層發(fā)展機(jī)制改革、客戶(hù)資源共享機(jī)制改革、數(shù)字化改革以及干部人事制度改革。四個(gè)扎實(shí)包括扎實(shí)服務(wù)大局，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，塑造發(fā)展的新動(dòng)能和新優(yōu)勢(shì)；扎實(shí)防控風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持發(fā)展和安全并重；扎實(shí)推進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理人才、專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才和銷(xiāo)售人才三支隊(duì)伍建設(shè)，打造一流的保險(xiǎn)金融干部人才隊(duì)伍。

此外，中國(guó)人保多位高管回應(yīng)了市值管理、財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、新能源車(chē)險(xiǎn)發(fā)展、壽險(xiǎn)利差、權(quán)益投資等市場(chǎng)關(guān)切問(wèn)題。

中國(guó)人?？偛泌w鵬預(yù)測(cè)，未來(lái)一段時(shí)期，保險(xiǎn)業(yè)仍將處于發(fā)展的黃金機(jī)遇期，無(wú)論財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)還是健康險(xiǎn)，都面臨難得的歷史發(fā)展機(jī)遇，公司有信心也有能力保持業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。同時(shí)公司將進(jìn)一步加強(qiáng)新準(zhǔn)則下的經(jīng)營(yíng)管理，不斷提升承保利潤(rùn)和投資收益水平，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

01

推動(dòng)非車(chē)險(xiǎn)“報(bào)行合一”

力爭(zhēng)承保盈利明顯改善

據(jù)此前業(yè)內(nèi)對(duì)2024年四季度償付能力報(bào)告的梳理統(tǒng)計(jì)，受益于投資和承保兩端的貢獻(xiàn)，財(cái)險(xiǎn)公司2024年普遍取得向好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，盈利面擴(kuò)大。

作為財(cái)險(xiǎn)“老大”的人保財(cái)險(xiǎn)表現(xiàn)更為突出。財(cái)報(bào)顯示，2024年人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5380.55億元 ，同比增長(zhǎng)4.3%，市場(chǎng)份額為31.8%，仍然保持行業(yè)首位；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)331.9億元，同比增長(zhǎng)31.6%，創(chuàng)下歷史新高。

不過(guò)，受到大災(zāi)及利率下降帶來(lái)的負(fù)債成本上升影響，人保財(cái)險(xiǎn)綜合賠付率72.7%，同比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)；綜合成本率98.5%，同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)?！?024年是近年來(lái)大災(zāi)損失最大的一年?！比吮Ｘ?cái)險(xiǎn)總裁于澤在業(yè)績(jī)會(huì)上稱(chēng)，2024年人保財(cái)險(xiǎn)大災(zāi)凈損失為155.7億元，比近五年平均大災(zāi)凈損失103.2億元高出51%。

于澤表示，2025年公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是“在正常災(zāi)害水平、不發(fā)生重大政策變動(dòng)的情況下，車(chē)險(xiǎn)增速與市場(chǎng)同步，綜合成本率優(yōu)于去年同期，力爭(zhēng)達(dá)到96%以?xún)?nèi)（2024年車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率為96.8%），其中，新能源車(chē)險(xiǎn)綜合成本率力爭(zhēng)達(dá)到100%以?xún)?nèi)；非車(chē)險(xiǎn)方面，公司將積極推動(dòng)其發(fā)展快于GDP增速，實(shí)現(xiàn)非車(chē)險(xiǎn)承保盈利比2024年明顯改善，綜合成本率力爭(zhēng)達(dá)到99%左右”。

值得一提的是，近年人保財(cái)險(xiǎn)已在加速布局個(gè)人非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，2024年非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入1905.22億元，同比增長(zhǎng)8.8%，占整體保險(xiǎn)服務(wù)收入比例達(dá)39.3%，同比上升了1個(gè)百分點(diǎn)。

但非車(chē)險(xiǎn)險(xiǎn)種過(guò)多、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、條款復(fù)雜等因素，一定程度上掣肘了業(yè)務(wù)盈利?！柏?cái)險(xiǎn)行業(yè)面臨的最大問(wèn)題不是新能源車(chē)險(xiǎn)的虧損，而是非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的全面虧損?！庇跐煞Q(chēng)。人保財(cái)險(xiǎn)非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)也處于虧損狀態(tài)。

對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)有意在非車(chē)險(xiǎn)領(lǐng)域推行“報(bào)行合一”。于澤透露，公司1月?tīng)款^召開(kāi)了行業(yè)協(xié)同會(huì)議，提出并推動(dòng)達(dá)成深化財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)自律、鞏固車(chē)險(xiǎn)“報(bào)行合一”成果、探索開(kāi)展非車(chē)險(xiǎn)重點(diǎn)領(lǐng)域“報(bào)行合一”等行業(yè)自律共識(shí)。對(duì)于推行商業(yè)非車(chē)險(xiǎn)“報(bào)行合一”，他表示，這有利于提升行業(yè)和公司的承保盈利、風(fēng)控水平和服務(wù)質(zhì)量，將推進(jìn)行業(yè)主體避免行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)改善行業(yè)非車(chē)險(xiǎn)虧損局面。

02

受益于結(jié)構(gòu)優(yōu)化、“報(bào)行合一”

壽險(xiǎn)負(fù)債成本率降至歷史最低

中國(guó)人保另兩家子公司人保壽險(xiǎn)、人保健康也交出大幅增長(zhǎng)的成績(jī)單。

年報(bào)顯示，2024年人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1060.04億元 ，同比增長(zhǎng)5.3%；期交保費(fèi)達(dá)842.57億元，同比增長(zhǎng)13.5%；實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值50.24億元，可比口徑下同比大增114.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)171億元，同比亦大幅增長(zhǎng)。人保健康實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入272.17億元，同比增長(zhǎng)6.2%；實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入486.95億元，同比增長(zhǎng)7.7%；實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值65.13億元，可比口徑下同比增長(zhǎng)143.6%。

從渠道看，人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入主要靠續(xù)期拉動(dòng)。2024年人保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道、銀保渠道、團(tuán)險(xiǎn)渠道的長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)同比分別下降了0.3%、13.3%、64.3%，三渠道期交續(xù)期保費(fèi)分別同比增長(zhǎng)10.8%、35.6%、6.9%。

值得一提的是，經(jīng)歷陣痛，“報(bào)行合一”對(duì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)價(jià)值的提升助力，已在壽險(xiǎn)行業(yè)有所顯現(xiàn)。疊加2024年人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率再次下調(diào)，以及預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的出爐，有利于壽險(xiǎn)公司減少保證成本、動(dòng)態(tài)控制利差損風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升，中國(guó)人保指出，人保壽險(xiǎn)主要受益于2024年資本市場(chǎng)回報(bào)優(yōu)于上年同期，以及持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，主動(dòng)降本增效、積極落實(shí)“報(bào)行合一”，有效降低負(fù)債成本。

人保壽險(xiǎn)總裁肖建友在談及利差問(wèn)題時(shí)表示，人保壽險(xiǎn)2024年積極應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)，截至2024年末，公司整體壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債資金成本率降至3.2%，較2023年末下降78個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到歷史最低水平。

“公司將從資產(chǎn)、負(fù)債兩端進(jìn)一步降低負(fù)債成本?！彼f(shuō)道。其中，資產(chǎn)端將做好長(zhǎng)期穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，提升投資收益。堅(jiān)持低利率環(huán)境下資產(chǎn)負(fù)債匹配的固定收益投資理念，擇機(jī)縮短久期缺口，并利用杠桿等工具捕捉波段機(jī)會(huì)、提升收益水平，同時(shí)加大對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略的各類(lèi)債券的投資力度，積極服務(wù)金融“五篇大文章”。負(fù)債端則將聚焦成本管控，突出改善負(fù)債質(zhì)量。做好規(guī)劃頂層設(shè)計(jì)，逐步提升保障型產(chǎn)品、五年及以上期交業(yè)務(wù)占比，促進(jìn)年期結(jié)構(gòu)優(yōu)化與價(jià)值提升。

03

投資收益大增

未來(lái)提升OCI權(quán)益資產(chǎn)占比

2024年，在一系列政策利好刺激下，滬深300指數(shù)上漲14.7%，險(xiǎn)企總投資收益率普遍提升。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不難看出，投資收益也是險(xiǎn)企2024年盈利增長(zhǎng)的“主引擎”。

財(cái)報(bào)顯示，2024年中國(guó)人保的總投資收益達(dá)821.63億元，同比大增86.2%；總投資收益率為5.6%，同比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)；三年平均總投資收益率為4.5%。

監(jiān)管持續(xù)大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，今年初提出要求大型國(guó)有保險(xiǎn)公司新增保費(fèi)的30%用于投資A股，為發(fā)揮保險(xiǎn)“耐心資本”作用提供更大空間和可能。“公司正在積極落實(shí)中長(zhǎng)期資金入市方案，以及正在研究制定包括對(duì)凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率以及投資收益等的中長(zhǎng)期考核指標(biāo)?！敝袊?guó)人保總裁趙鵬在業(yè)績(jī)會(huì)上透露。

趙鵬在近期召開(kāi)的中國(guó)發(fā)展高層論壇上就曾談及，保險(xiǎn)業(yè)可以發(fā)揮“耐心資本”優(yōu)勢(shì)，在居民長(zhǎng)期養(yǎng)老資金儲(chǔ)備和我國(guó)資本市場(chǎng)資金供給之間搭建起橋梁紐帶，既能促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，又有利于改變我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)，助力金融深化與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

談到未來(lái)的投資規(guī)劃，中國(guó)人保副總裁才智偉在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，中國(guó)人保將平衡好收益的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步提升OCI（其他綜合收益）的權(quán)益占比。

“在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收類(lèi)資產(chǎn)收益水平持續(xù)下降，不同風(fēng)格的資產(chǎn)在市場(chǎng)中的表現(xiàn)往往有差異性和互補(bǔ)性。通過(guò)提升OCI權(quán)益占比，公司可將其與成長(zhǎng)類(lèi)風(fēng)格資產(chǎn)進(jìn)行有效對(duì)沖，更好地實(shí)現(xiàn)組合層面分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的目的。”才智偉如是說(shuō)道。

投資收益大幅增長(zhǎng)讓險(xiǎn)企賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的同時(shí)，各公司也以真金白銀回饋股東。在當(dāng)前的2024年度分紅方案下，中國(guó)人保全年每股共派息0.18元，同比增長(zhǎng)15.4%?！霸谂f會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，人保集團(tuán)2024年的分紅比例在30%以上?！壁w鵬解釋道。

趙鵬同時(shí)表示，未來(lái)，公司將積極研究以每股分紅長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)為核心，兼顧新準(zhǔn)則下分紅比例和股息率的分紅政策。努力增強(qiáng)自身的盈利能力，以期向股東提供持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)期的回報(bào)，與投資者分享公司發(fā)展紅利，不斷提升公司的投資價(jià)值。

丁向群談“一流”戰(zhàn)略

在2025年年初的年度工作會(huì)議上，中國(guó)人保明確提出“一流”戰(zhàn)略，建成世界一流保險(xiǎn)金融集團(tuán)。

第一個(gè)“一流”是功能突出。這也是當(dāng)前我們中國(guó)的特色，突出功能性，深化保險(xiǎn)供給側(cè)問(wèn)題的改革，在服務(wù)經(jīng)濟(jì)安全、社會(huì)保障、災(zāi)害防控中發(fā)揮保險(xiǎn)獨(dú)特的功能和作用，鞏固提升與我們國(guó)家大規(guī)模市場(chǎng)相匹配的市場(chǎng)影響力。

第二個(gè)“一流”是運(yùn)營(yíng)高效。堅(jiān)持以?xún)r(jià)值和效益為中心，追求質(zhì)量更高、效益更好、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、技術(shù)更強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造領(lǐng)先，就是創(chuàng)造一流的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

第三個(gè)“一流”是主業(yè)鮮明。作為一個(gè)綜合性的保險(xiǎn)金融集團(tuán)，必須突出主業(yè)，主業(yè)主要就是聚焦財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、人身險(xiǎn)、投資三大板塊，鞏固財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)核心主業(yè)的優(yōu)勢(shì)，提升人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)投資在業(yè)務(wù)發(fā)展、盈利增長(zhǎng)中發(fā)揮重要作用，提升人保集團(tuán)的綜合實(shí)力。

第四個(gè)“一流”是治理現(xiàn)代。堅(jiān)持推進(jìn)公司治理體系和治理能力現(xiàn)代化，優(yōu)化集團(tuán)的業(yè)務(wù)組合，強(qiáng)化集團(tuán)的資源配置，保障公司行為質(zhì)量，主要是打造一流的治理能力。

第五個(gè)“一流”是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。要堅(jiān)持開(kāi)放思維，積極穩(wěn)妥地拓展中國(guó)人保海外的業(yè)務(wù)，參與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)人保要在“一帶一路”沿線國(guó)家塑造一流的國(guó)際影響。

撰文：亞溪

編輯：一諾

設(shè)計(jì)：曉瀅

校對(duì)：安文

審核：曦曦

出品：新時(shí)代保險(xiǎn)研究院