所有的學(xué)者在談中國經(jīng)濟(jì)時(shí)，都是在圍繞著政策談，這被表述為“宏觀文件”。

宏觀文件當(dāng)然很重要，問題在于它是什么意義上的宏觀文件，是指令性的信號執(zhí)行，還是對市場信號的響應(yīng)。樓市價(jià)格下跌，限跌令沒限住；為什么？因?yàn)槭袌鰡栴}只能用市場化的手段去解決，要拼命往里砸錢。

那么，宏觀文件能定義經(jīng)濟(jì)的增長嗎？

短期有效，長期不可取。

2008 年金融危機(jī)期間，中國推出的 4 萬億投資計(jì)劃創(chuàng)造了 "基建狂魔" 的神話。高鐵里程從 0.6 萬公里飆升至 4.5 萬公里，房地產(chǎn)投資占 GDP 比重突破 13%。這種凱恩斯主義式的刺激，短期內(nèi)將經(jīng)濟(jì)增速從 6.4% 拉回至 9.2%，但也埋下了今天產(chǎn)能過剩、地方債務(wù)高企的隱患。

2024年中國廣義貨幣供應(yīng)量破了300萬億元，是 2008 年的 6 倍多，但 GDP 增速卻從 9.6% 降至 5.2%。這就是宏觀政策短期的成功，付出了長期的代價(jià)，單純依靠貨幣擴(kuò)張和投資拉動的增長不可持續(xù)。

那么，不依靠宏觀文件依靠什么？

這就要回到亞當(dāng)．斯密的經(jīng)濟(jì)增長的雙引擎：自由競爭的市場秩序與居民福利的持續(xù)提升。

西方學(xué)者談自由，談的是法治，并不是瓜眾望文生義的自由大泛濫．自由作為歐洲文藝復(fù)興的響亮的口號，反對的是人治。而市場意義的自由前提是市場公平秩序，這就是法治經(jīng)濟(jì)，而不是辦公室精英的權(quán)力經(jīng)濟(jì)；如果同一競爭性領(lǐng)域按行政令建立經(jīng)濟(jì)等級制，就失去了自由競爭的營商環(huán)境。

同樣，西方談居民福利，談的是法定公平，公平也是法治天下，不是辦公室精英拍腦袋決定社會保障誰的多誰的少。

宏觀文件很重要，而經(jīng)濟(jì)增長的雙引擎比宏觀文件更重要，如果失去了自由與福利這兩大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，即便是大放水２０２５年也難以改變困局。

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