來源：密探財經（ID：Spy Finance）

近日，“12萬億級”頭部股份制銀行的招商銀行公布了2024年業績，最大的爆點就是“現金分紅逾500億元”，但投資人似乎并不買賬。

3月26日，招商銀行收盤時曾大跌5.39%，引發市場騷動，這剛好就是在2024年報發布當晚的第二天這個交易日，背后應是投資人嗅到了其潛在風險與隱憂。

來源：密探財經圖庫

受內外部壓力的多重影響，招商銀行2024年實現營收3374.88億元，同比下降0.48%；歸母凈利1483.91億元，同比增長1.22%，呈現增利不增收。

之所以盈利還能微增，除了招商銀行2024年包括員工、業務費在內的“業務及管理費”同比下降41億元外，還跟該年“信用減值損失”下降13億元密切相關。

從上圖看，招商銀行占總營收絕對大頭的凈利息收入同比下降1.58%至2112.77億元，主要是凈息差同比下降17個基點至1.98%；手續費及傭金凈收入同比降幅14.28%至720.94億元。

就手續費及傭金凈收入構成看，招商銀行2024年財富管理手續費及傭金收入220.05億元，同比下降22.7%；資管手續費及傭金收入107.51億元，同比下降6.30%；銀行卡手續費收入167.61億元，同比下降14.16%。

2024年，招商銀行其他凈收入同比增幅34.13%至541.17億元，主要來自債券類投資收益298.8億元，同比增長34.74%以及公允價值變動收益60.85億元，同比增長229.63%，使得整個非利息凈收入同比增長1.41%至1262.11億元。

業績會上，招商銀行行長王良坦言說，凈息差收窄趨勢可能會延續，但壓力依然存在，今年希望收窄幅度較上年有所改善。

從分部經營業績看，招商銀行2024年零售金融實現營收1968.35億元，同比增長1.29%，占集團營收的58.32%，同比上升1.01個百分點，但稅前利潤減少93億元，同比下降9.28%，占集團稅前利潤的50.74%，同比下降5.83個百分點，已接近50%的臨界點。

也就是說，素有“零售之王”美譽的招商銀行去年零售金融業務陷入“增收不增利”的尷尬且承壓明顯。

截至2024年底，招商銀行零售客戶總數2.1億戶，較上年底增加6.6%；公司客戶總數達316.64萬戶，較上年底增長12.26%。這可以看出，該行去年對公客戶數明顯高于對私客戶數的增速。

該期末，招商銀行管理零售客戶總資產(AUM)余額14.93萬億元，較上年底增長12.05%；零售客戶存款余額38,258.02億元，較上年末增底15.43%；零售貸款余額達35,779.19億元，較上年底增長6.06%。

這不難看出，招商銀行去年零售存貸款投放增速明顯低于零售存款增速，背后又是什么原因？

同期末，招商銀行披露其新生成不良貸款667.04億元，同比增加57.07億元；不良貸款生成率1.05%，同比上升0.02個百分點。

其中，涉及公司貸款不良生成額112.22億元，同比減少19.02億元；反觀零售貸款（不含信用卡）不良生成額161.07億元，同比增加69.44億元；信用卡新生成不良貸款393.75億元，同比增加6.65億元。

從下圖看，招商銀行截至2024年底公司類貸款不良規模及不良率、關注類貸款規模及占比均有下降，而與之相反，零售貸款不良規模及不良率、關注類貸款規模及占比卻均有上升，重中之重還是信用卡不良規模及不良率繼續高企。

值得一提的是，信用卡作為招商銀行打造“零售之王”的核心工具，功不可沒。據招商銀行披露，2024年末短期貸款平均余額25,712.17億元，利息收入1,112.76億元，平均收益率4.33%，較中長期貸款平均收益率3.65%高出0.68個百分點，主要系信用卡貸款及消費貸款收益率相對較高且占比較高。

截至去年底，招商銀行逾期貸款918.75億元，較上年底增加98.92億元，逾期貸款占比1.33%，較上年底上升0.07個百分點，在逾期貸款中的信用貸款占比53.47%，且主要是信用卡逾期貸款。

對招商銀行來說，當前除了零售貸款不良風險亟待加快處置之外，激烈競爭的低息消費貸或對其較高收益率的信用卡類收入有影響。

有圈內人士指出，招商銀行較高比例的收入來自信用卡業務，因為信用卡業務的年化利率將近20%，如今國家推出“50萬額度、利率2.7%左右”的消費貸，應該有不少信用卡用戶會用消費貸置換信用卡欠款，對相關銀行未來業績會有較大影響。