每一年的“科技AI春晚”、英偉達(dá)GTC大會，都是全球科技從業(yè)者的目光聚焦的技術(shù)盛宴。每年的GTC大會不僅是英偉達(dá)創(chuàng)新精神與科技領(lǐng)導(dǎo)力的象征，也是AI科技圖騰的象征，用一件又一件“核彈”級別的產(chǎn)品吊起整合科技產(chǎn)業(yè)的好奇心。

今年的GTC大會有1000多場會議、2000名演講者和近400家參展廠商，有約25000名與會者親赴現(xiàn)場，還有30萬人線上參加；并且特意設(shè)置了中國AIDAY專場，眾多中國科技企業(yè)紛紛亮相。

2024年，市場還在擔(dān)憂AI重演2000年科技泡沫。但隨著DeepSeek V3驚艷亮相，以開源生態(tài)重塑大模型戰(zhàn)場，帶火了DeepSeek一體機(jī)、大規(guī)模專家并行（EP）推理集群等新領(lǐng)域發(fā)展。2025年以來，千行百業(yè)紛紛掀起接入DeepSeek浪潮，產(chǎn)業(yè)信心指數(shù)快速陡峭攀升。

而關(guān)心AI與硬科技產(chǎn)業(yè)的人們會追問：下一個(gè)DeepSeek，會出現(xiàn)在哪里？充滿抱負(fù)的城市同樣也在追問，自己的“六小龍”在哪里？本土AI產(chǎn)業(yè)的機(jī)會在哪里？

GTC2025：可能是硅基“生命”的一次真正覺醒

今年的GTC大會，英偉達(dá)亮出四代全新旗艦芯片，更不忘多次提到中國大模型DeepSeek。兩個(gè)多小時(shí)的演講，也是信息密度驚人的技術(shù)盛宴。黃仁勛提出：計(jì)算機(jī)已進(jìn)化為Token生成器，而非傳統(tǒng)信息檢索工具。

英偉達(dá)一直被很多網(wǎng)友吐槽，光顧著賺B端市場的高利潤錢，不重視C端消費(fèi)者市場，游戲顯卡常常缺貨。但今年的GTC，消費(fèi)級市場同樣迎來突破——DGX Spark個(gè)人AI超算發(fā)布，以每秒千萬億次算力開啟個(gè)人AI開發(fā)新紀(jì)元，3000美元起的定價(jià)策略更顯市場野心。機(jī)器人領(lǐng)域，NVIDIA Isaac GROOT N1基礎(chǔ)模型重塑人形機(jī)器人開發(fā)范式，黃仁勛表示：“物理AI將成長為萬億級產(chǎn)業(yè)”。

針對行業(yè)熱議的Scaling Law失效論，英偉達(dá)給出的解讀直擊本質(zhì)，原來不是算力提高沒用，而是算力提高的不夠：去年全球誤判的核心在于低估了推理算力需求——實(shí)際需求是行業(yè)預(yù)期的100倍。

從Blackwell Ultra推理專用GPU到RTX全家桶，從自動駕駛到人形機(jī)器人，從超異構(gòu)芯片架構(gòu)到光速互聯(lián)技術(shù)，英偉達(dá)構(gòu)建的算力生態(tài)，一方面是AI產(chǎn)業(yè)繞不開的一堵高墻，另一方面也是AI產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新進(jìn)步的催化劑與基石。

AI投資信心回歸背后的邏輯與機(jī)遇

英偉達(dá)雖然目前仍統(tǒng)治著高端算力供給市場，但中國企業(yè)的場景創(chuàng)新力也絕不可小覷。生產(chǎn)級AI的落地絕非單兵作戰(zhàn)，而是需要全球產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同進(jìn)化——中國力量不可或缺。

本屆GTC，就專門舉行了“中國人工智能日”（China AI Day）線上專場，國內(nèi)多家云、AI、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛亮相，分享AI在眾多垂直場景下的進(jìn)展。中國企業(yè)的場景創(chuàng)新能力正在重塑游戲規(guī)則——醫(yī)療AI診斷的準(zhǔn)確率突破臨床閾值、工業(yè)質(zhì)檢模型推理效率遠(yuǎn)超老師傅，人形機(jī)器人甚至開始進(jìn)廠，這些毛細(xì)血管級的創(chuàng)新正引發(fā)產(chǎn)業(yè)價(jià)值的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。

宇樹機(jī)器人

中歐基金指數(shù)基金經(jīng)理、中歐基金科技戰(zhàn)隊(duì)成員宋巍巍從投資視角研判，認(rèn)為當(dāng)前AI應(yīng)用的各個(gè)場景正在不斷涌現(xiàn)并蓬勃發(fā)展，越來越多AI跟行業(yè)領(lǐng)域結(jié)合的公司出現(xiàn)，推動生成式AI從“技術(shù)奇點(diǎn)”邁向“產(chǎn)業(yè)落地”。

在未來長期方向上，宋巍巍建議沿著兩條主線關(guān)注：一是AI應(yīng)用軟件端的“AI+”產(chǎn)品（如外賣、搜索、視頻）的價(jià)值重估；二是AI硬件端，主要聚焦人形機(jī)器人產(chǎn)品形態(tài)的進(jìn)步和場景落地，未來算力最大的應(yīng)用場景出現(xiàn)的潛能方向就是人形機(jī)器人方向。

自從DeepSeek極具性價(jià)比的大模型推出之后，整個(gè)大模型AI應(yīng)用的門檻迅速降低，接入大模型的產(chǎn)業(yè)機(jī)會大量產(chǎn)生，這對于上下游各類企業(yè)都是機(jī)會。

比如，醫(yī)療行業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)、醫(yī)院與DeepSeek展開合作，在體檢報(bào)告解讀、文書撰寫、藥物咨詢等場景都可以進(jìn)行DeepSeek的本地化部署。還有的醫(yī)院借助智能體的模式，接入多家大模型，在通用與醫(yī)學(xué)專業(yè)領(lǐng)域之間架起橋梁。這不僅是屬于大模型企業(yè)的機(jī)會，很多醫(yī)療科技企業(yè)，借助自身行業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)驗(yàn)積累天然優(yōu)勢，也陸續(xù)推出了垂直領(lǐng)域的AI產(chǎn)品。

比如，多家車企都在接入DeepSeek后，并主要聚焦在智能座艙場景。從智能座艙再到智能手機(jī)，從娛樂共創(chuàng)到教育賦能，AI正在革新眾多產(chǎn)業(yè)的無數(shù)場景，而這些垂直領(lǐng)域的AI“螞蟻雄兵”，也在重構(gòu)期背后公司的估值體系。產(chǎn)業(yè)大變革中，從“賭龍頭”到“挖場景”，科技基金超額收益的秘密也正藏在產(chǎn)業(yè)毛細(xì)血管里。

再比如傳統(tǒng)家電企業(yè)，正在加速引入AI，讓家電不再是獨(dú)立的廚房部件，而是能夠互相連接、聯(lián)動，甚至能夠預(yù)判主人需求并主動提供服務(wù)。未來的價(jià)值變化，一定不能只看現(xiàn)在的大，而要深入公司創(chuàng)新的“毛細(xì)血管”里去驗(yàn)證。

所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在AI創(chuàng)新的激發(fā)下，都有了重做一遍的可能，各行各業(yè)的價(jià)值重估，更需要專業(yè)團(tuán)隊(duì)去挖掘其中的機(jī)會。

當(dāng)然，現(xiàn)代資產(chǎn)管理并非超級經(jīng)理的單打獨(dú)斗。中歐基金正積極推動資管領(lǐng)域的生產(chǎn)范式革新——“資管工業(yè)化”，旨在通過工業(yè)化的流程再造，形成更科學(xué)、更系統(tǒng)的投資體系。

專業(yè)化分工建立認(rèn)知壁壘，標(biāo)準(zhǔn)化流程提升協(xié)作效率，這種工業(yè)化轉(zhuǎn)型其實(shí)也是資管領(lǐng)域進(jìn)化的一種“摩爾定律”——通過組織架構(gòu)的“制程微縮”，在信息密度爆炸的AI時(shí)代保持認(rèn)知迭代速度的指數(shù)級優(yōu)勢。

未來，世界和中國將會被AI改變多少

年初DeepSeek爆火時(shí)，英偉達(dá)股價(jià)一度下跌數(shù)千億美元；在這場AI技術(shù)革命中，中國的企業(yè)崛起使得英偉達(dá)不再是唯一的推手。

當(dāng)然，DeepSeek可適配國產(chǎn)算力芯片，即使性能有部分損失，也解決了“有無”問題。

未來，中國的AI體系，正在經(jīng)歷一場軟硬件體系的重構(gòu)。而AI深入千行百業(yè)之后，也將給中國社會帶來巨大的變化。

比如，在智駕領(lǐng)域，中國多家頭部智駕企業(yè)負(fù)責(zé)人都在GTC大會上先后發(fā)言，表達(dá)對端到端智駕落地的判斷。而今年，中國各大車企正在發(fā)起一場智駕平權(quán)運(yùn)動，可以說，到了2025這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，不具備L2+級別以上智駕功能的汽車，基本就失去了市場的主動權(quán)。

而AI也將徹底改變中國的汽車市場，并極有可能大幅降低碰撞行人等事故的發(fā)生概率。

未來AI產(chǎn)業(yè)的機(jī)會在哪里？中國的科技產(chǎn)業(yè)會停滯嗎？有少數(shù)人，認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)或許會走日本的老路。

結(jié)合美國銀行整理的這張圖可以看到，過去20年勞動生產(chǎn)率基本停滯，在中歐基金科技戰(zhàn)隊(duì)成員看來，這一波生成式AI的發(fā)展有機(jī)會讓勞動生產(chǎn)率在未來三年繼續(xù)提高。這一過程也將蘊(yùn)藏?zé)o限機(jī)遇。

機(jī)遇只會留給提前做好準(zhǔn)備的人。

在 AI 技術(shù)浪潮尚未形成共識時(shí)，中歐科技戰(zhàn)隊(duì)已完成對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略卡位。

中歐科技戰(zhàn)隊(duì)對新產(chǎn)業(yè)方向的覆蓋，在行業(yè)中是最早的一批。早在2013年，周蔚文就看工廠生產(chǎn)線的機(jī)器人；2014年他果斷重倉兩只機(jī)器人股票；2023年，當(dāng)人形機(jī)器人還停留在實(shí)驗(yàn)室階段時(shí)，他已在內(nèi)部討論中勾勒出"具身智能將重構(gòu)十萬億級別制造業(yè)"的產(chǎn)業(yè)圖景：“2030年可能1億臺，再過五年可能就是10億臺。”

穿越三個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的實(shí)戰(zhàn)積淀，中歐科技戰(zhàn)隊(duì)淬煉出機(jī)器人投資的三個(gè)關(guān)鍵要素：1）先發(fā)優(yōu)勢；2）端到端大模型能力；3）有應(yīng)用場景。依據(jù)這三個(gè)要素，投研團(tuán)隊(duì)鎖定下游大概率能做成的機(jī)器人，然后往上游供應(yīng)鏈尋找關(guān)鍵卡位的公司，并在多項(xiàng)投資中斬獲超額收益。

今年AI行情再次狂熱，有人認(rèn)為這又是一場泡沫。周蔚文卻說：“不要輕易下結(jié)論。”在他看來，要想想行業(yè)未來是不是真的比原來想象更好或者公司經(jīng)營是不是比原來想象更好，先去預(yù)期基本面，不要輕易給股票定價(jià)。做科技成長股投資，既要抓住產(chǎn)業(yè)趨勢，也要關(guān)注長期價(jià)值，不僅要低頭看路，也要仰望星空。這不是一件容易的事。

總有些人，擔(dān)心未來需求有限，擔(dān)心算力供給過多。實(shí)際上，無論是產(chǎn)業(yè)界還是科研界，無論是機(jī)器人的仿真訓(xùn)練還是各類數(shù)據(jù)運(yùn)算，對算力的需求都在快速增長。

據(jù)報(bào)道，前幾天（就在3月17日，正好是GTC開幕日），重達(dá)3000千克、全球最大的數(shù)碼相機(jī)——“時(shí)空遺留巡天望遠(yuǎn)鏡”（LSST）在智利薇拉?C?魯賓天文臺成功安裝。這臺擁有32億像素的相機(jī)將與光學(xué)鏡頭協(xié)同工作，拍攝南半球夜空的超高分辨率圖像，其核心部件由189個(gè)高分辨率CCD圖像傳感器組成，能夠捕捉前所未有的清晰宇宙細(xì)節(jié)。LSST相機(jī)將捕獲9.6平方度的圖像，每張照片將由兩次15秒曝光拍攝，分辨率為32億像素，每晚將產(chǎn)生約20TB的原始數(shù)據(jù)。這不僅需要先進(jìn)的數(shù)據(jù)處理算法，還需要強(qiáng)大的算力基礎(chǔ)設(shè)施才能支撐。

科技的進(jìn)步，必將孕育出蓬勃發(fā)展的需求。擔(dān)心算力過剩，無疑是小看了人類科研、產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的需求增速。

而中國，正經(jīng)歷從側(cè)重供給到重視內(nèi)需的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型，以強(qiáng)大的內(nèi)生動力驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)躍遷。

DeepSeek一體機(jī)的迅速走紅，正是本土算力需求井噴的有力佐證，也是技術(shù)創(chuàng)新、市場需求、商業(yè)模式重塑與政策環(huán)境四維要素協(xié)同共振的典范。作為技術(shù)民主化浪潮（開源算法+國產(chǎn)算力）與產(chǎn)業(yè)升級訴求（數(shù)據(jù)安全+場景深化）碰撞出的產(chǎn)物，DeepSeek所引發(fā)的巨大算力需求，無疑為中國算力廠商打開了萬億級增量的市場入口。

毋庸諱言，關(guān)于AI是否會加劇內(nèi)卷或?qū)е率I(yè)的擔(dān)憂確實(shí)存在。然而，伴隨全社會對低效內(nèi)卷的反思，良性競爭將逐步取代內(nèi)卷式消耗。

AI雖然在倒逼傳統(tǒng)崗位向“人機(jī)協(xié)同”模式進(jìn)化，同時(shí)也催生出了大量高附加值的新型職業(yè)。當(dāng)AI深度滲透產(chǎn)業(yè)肌理之時(shí)，中國無限的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇正等著被有識之士發(fā)現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

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