近期，珠海市杰理科技股份有限公司（下稱“杰理科技”）提交了招股說明書，擬北交所IPO上市，公開發(fā)行不超過3300萬股。

鈦媒體APP注意到，杰理科技曾經(jīng)兩次主板IPO，一次創(chuàng)業(yè)板IPO，算上此次北交所IPO，這也意味著，公司已經(jīng)四次沖擊IPO了。需要說明的是，前幾次IPO，公司皆因內(nèi)控制度而被“拒之門外”，如今北交所IPO，內(nèi)控制度依舊是最大的攔路虎。經(jīng)營(yíng)方面，杰理科技95%的業(yè)績(jī)都是來自深圳。目前公司業(yè)績(jī)良好、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流在好轉(zhuǎn)、賬面資金充裕，不知企業(yè)為何如此執(zhí)著于IPO。

9成業(yè)績(jī)來自深圳

杰理科技是一家專注于系統(tǒng)級(jí)芯片（SoC）的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要面向藍(lán)牙音視頻、智能穿戴、智能物聯(lián)終端等領(lǐng)域，為全球市場(chǎng)提供高規(guī)格、高靈活性與高集成度的芯片產(chǎn)品。

2021年-2023年和2024年1-6月（下稱“報(bào)告期”），杰理科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.61億元、22.67億元、29.31億元、14.39億元，凈利潤(rùn)分別為5.43億元、3.36億元、6.23億元、3.8億元，雖然公司的業(yè)績(jī)存在波動(dòng)，但每年的營(yíng)收均超過了20億元，凈利潤(rùn)也超過了3億元。

值得一提的是，杰理科技上述的業(yè)績(jī)幾乎都是來自深圳。報(bào)告期內(nèi)，杰理科技來自深圳地區(qū)產(chǎn)生的銷售收入分別為23.82億元、21.96億元、28.02億元、13.37億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.8%、96.92%、95.62%、92.95%。

對(duì)此，杰理科技表示，深圳地區(qū)電子行業(yè)發(fā)達(dá)，是國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大的城市之一，智能終端產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售發(fā)達(dá)，市場(chǎng)空間巨大。各IC設(shè)計(jì)企業(yè)都把深圳地區(qū)置于重要的戰(zhàn)略位置，積極拓展深圳市場(chǎng)。但如果未來國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化或其他因素導(dǎo)致我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)區(qū)域格局發(fā)生重大變化，將可能對(duì)發(fā)行人未來的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

另外，杰理科技的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也在逐漸好轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)，杰理科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.65億元、7.78億元、8.42億元、1.71億元，合計(jì)為16.26億元，同時(shí)結(jié)合同期的凈利潤(rùn)，可以計(jì)算出兩者的比值分別為-0.3、2.32、1.35、0.45。

由于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，杰理科技賬面資金也在持續(xù)增長(zhǎng)。截至2021年末、2022年末、2023年末、2024年6月末，杰理科技的貨幣資金余額分別為4.61億元、8.58億元、11.61億元、12.79億元，同時(shí)公司不存在任何的短期借款，這也意味著，杰理科技目前賬面上“躺著”近13億元的現(xiàn)金。

令人費(fèi)解的是，杰理科技此次北交所IPO欲募集10.8億元，分別用于智能無線音頻技術(shù)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、智能穿戴芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、AIoT邊緣計(jì)算芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，具體如下：

也就是說，杰理科技目前自身賬面上的現(xiàn)金完全足夠支付上述所有募投項(xiàng)目所需的資金。在如此背景之下，杰理科技為何還要IPO募資？

第四次沖擊IPO，內(nèi)控制度依舊是隱患

對(duì)于杰理科技而言，此次北交所IPO已經(jīng)是公司第四次向資本市場(chǎng)的沖擊。據(jù)了解，2017年3月，杰理科技提交的申報(bào)稿被上交所受理，公司欲主板IPO上市，隨后因?qū)嵖厝饲皷|家的舉報(bào)事件和業(yè)績(jī)問題，2018年3月杰理科技終止了審核。

2018年10月，杰理科技重新出發(fā)，第二次向主板IPO發(fā)起了沖擊，出乎意料的是，2019年9月，公司卻主動(dòng)撤回了申請(qǐng)材料，這也意味著，杰理科技第二次沖擊IPO仍以失敗告終。

對(duì)于公司第二次IPO失敗的原因時(shí)隔一年多后（即2021年1月），終于浮出了水面。據(jù)悉，在杰理科技第二次IPO申報(bào)時(shí)，公司被抽中了現(xiàn)場(chǎng)檢查，而證監(jiān)會(huì)于2021年1月對(duì)杰理科技出具了警示函，該警示函顯示，杰理科技2015年至2016年使用個(gè)人銀行賬戶收支貨款，其中2015年體外收取銷售貨款7084萬元、體外支付采購(gòu)貨款6999萬元，2016年體外收取銷售貨款1330萬元、體外支付采購(gòu)貨款1126萬元；2014年至2018年，該個(gè)人銀行賬戶向公司控股股東、實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出資金373.27萬元。公司提交的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及招股說明書未如實(shí)反映和披露上述信息。

因?yàn)椤吧鲜行摹蔽此溃?021年9月，杰理科技再次向IPO發(fā)起了沖擊，但是上市的板塊卻從主板變?yōu)榱藙?chuàng)業(yè)板，令人意外的是，2022年8月，杰理科技又終止了IPO，第三次沖擊也已失敗告終。需要說明的是，據(jù)媒體報(bào)道，深交所發(fā)布的一則文件疑指杰理科技在第三次IPO期間仍未完成前次問題的整改。據(jù)《深交所創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》（2022年第8期），在現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)中有發(fā)行人前次申報(bào)被開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)通過使用員工個(gè)人銀行賬戶大額收取、支付貨款，本次申報(bào)發(fā)現(xiàn)仍存在前述情形，但未能就資金往來情況提供充分證據(jù)和合理解釋。

在歷經(jīng)三次IPO失敗之后，杰理科技此次將目標(biāo)瞄向了北交所。

特別要說明的是，雖然杰理科技業(yè)績(jī)良好，但此前前后因內(nèi)控制度而被拒之于資本市場(chǎng)大門的問題依舊是公司能否成功登陸北交所的關(guān)鍵所在。

根據(jù)北交所的問詢函，報(bào)告期內(nèi)，杰理科技的銷售人員存在利用自身信息優(yōu)勢(shì)，通過在公司客戶及下游客戶之間“倒貨”獲利，在客戶之間進(jìn)行調(diào)貨、買賣芯片，從中賺取買賣芯片的差價(jià)或介紹業(yè)務(wù)的傭金，最終呈現(xiàn)出發(fā)行人的銷售人員與發(fā)行人的客戶、下游客戶存在資金往來情況。發(fā)行人說明此事項(xiàng)“均由銷售人員個(gè)人決策和實(shí)施，與發(fā)行人業(yè)務(wù)無關(guān)”。

同時(shí)，根據(jù)申請(qǐng)文件，杰理科技報(bào)告期內(nèi)存在與部分主要客戶未簽署銷售框架協(xié)議、公章管理不規(guī)范及部分銷售人員內(nèi)部管理不規(guī)范等情形。

這也意味著，杰理科技的內(nèi)控制度依舊不規(guī)范。那么，杰理科技是否會(huì)再次因?yàn)閮?nèi)控制度的原因而第四次倒在資本大門之外，鈦媒體APP將持續(xù)關(guān)注。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）