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1—2月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降0.3%

3月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9109.9億元，同比下降0.3%。1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅較2024年全年收窄3%。其中制造業(yè)改善明顯，1—2月份同比增長(zhǎng)4.8%，拉動(dòng)全部規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)3.2%。

1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.8%，較2024年全年加快0.7%；發(fā)生營(yíng)業(yè)成本17.10萬(wàn)億元，增長(zhǎng)2.9%；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為4.53%，同比下降0.14%。2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為67.6元，同比減少1.5元；產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為22.3天，同比增加0.2天。（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜去年全年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率表現(xiàn)較弱，今年開年利潤(rùn)率略有修復(fù)，不同行業(yè)內(nèi)的差異性較大。春節(jié)期間，居民對(duì)于服飾、酒飲的需求提升，帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)品量?jī)r(jià)齊升。購(gòu)車政策補(bǔ)貼力度加大，為車企留出了利潤(rùn)空間，汽車行業(yè)利潤(rùn)率增速整體由負(fù)轉(zhuǎn)正。上游行業(yè)是規(guī)上利潤(rùn)率的主要拖累項(xiàng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖，然而，房企對(duì)于新房建造的積極性尚未被完全調(diào)動(dòng)，建材、鋼鐵等行業(yè)利潤(rùn)率承壓。

新的一年，工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)存跡象，屬于被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，主動(dòng)性不足。部分上游行業(yè)已經(jīng)開始主動(dòng)采取減產(chǎn)、限產(chǎn)措施，這有助于行業(yè)利潤(rùn)率的修復(fù)。不過，規(guī)上企業(yè)整體利潤(rùn)率的改善有待提振需求的政策持續(xù)發(fā)力。

中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付連續(xù)三年超10萬(wàn)億

3月27日消息，近日財(cái)政部披露2025年中央財(cái)政預(yù)算，2025年中央對(duì)地方一般公共預(yù)算轉(zhuǎn)移支付合計(jì)103415億元，比2024年執(zhí)行數(shù)增加3017.84億元，增加3%。今年是中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付繼2023年和2024年來(lái)連續(xù)第三年超過10萬(wàn)億元。

具體來(lái)看，四川省目前獲得的2025年中央轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)最高，約5983億元。河南則以約5272億元排在第二。湖南、湖北、河北獲得中央轉(zhuǎn)移支付均超4000億元，分列第三至第五。安徽、云南、廣西、黑龍江、新疆、貴州、山東、江西、甘肅、內(nèi)蒙古、遼寧今年獲得中央轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)均超3000億元。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜近幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整，土地收入減少，地方自主財(cái)力的主要來(lái)源縮減，財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力。同時(shí)，保基本民生、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)的基本剛性支出不減，地方財(cái)政普遍吃緊。要在短期內(nèi)緩解地方政府的財(cái)政壓力，加大轉(zhuǎn)移支付力度是較為可行的途徑。此外，作為二次資源配置的方式，轉(zhuǎn)移支付也能調(diào)節(jié)不同地區(qū)間的發(fā)展差距。

需要注意的是，隨著中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模不斷增加，其在地方綜合財(cái)力中所占的比重也越來(lái)越高。轉(zhuǎn)移支付可以在短期內(nèi)緩解地方財(cái)政收支矛盾，但也對(duì)中央財(cái)政的可持續(xù)性帶來(lái)壓力。從長(zhǎng)期來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)財(cái)政體系的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，還需要探索更多方式，增強(qiáng)地方財(cái)政的自給能力。

微軟放棄美歐部分?jǐn)?shù)據(jù)中心項(xiàng)目

3月26日消息，道明考恩分析師稱，微軟放棄了在美國(guó)和歐洲的新數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，這些項(xiàng)目原計(jì)劃消耗2吉瓦電力。分析師們將此舉歸因于支撐人工智能運(yùn)算的計(jì)算機(jī)集群供過于求。他們還表示，最新動(dòng)作也反映了微軟放棄了部分與OpenAI的新業(yè)務(wù)。

微軟一位發(fā)言人對(duì)道明考恩的報(bào)告回應(yīng)稱，雖然微軟可能會(huì)在某些領(lǐng)域戰(zhàn)略性地調(diào)整或放緩基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的步伐，但微軟將在所有地區(qū)持續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這使得微軟能夠?yàn)槲磥?lái)的增長(zhǎng)領(lǐng)域投資并分配資源。今年早些時(shí)候，微軟與OpenAI表示，雙方已修改了多年的合作協(xié)議，允許OpenAI使用其他公司的云計(jì)算服務(wù)，前提是微軟本身不需要這部分業(yè)務(wù)。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜過去兩年，微軟和全球科技公司都在擴(kuò)張算力基礎(chǔ)資源上重金投入，資本支出連續(xù)兩年維持高增速，這種支出模式本身就不可能無(wú)限持續(xù)。況且，AI應(yīng)用產(chǎn)生的收益卻和支出完全不成正比，微軟降低算力基建支出增長(zhǎng)速度是可以預(yù)見的，微軟今年800億美元左右的資本支出對(duì)公司來(lái)說(shuō)已經(jīng)是不小的負(fù)擔(dān)。

AI行業(yè)現(xiàn)在陷入一個(gè)頗為尷尬的境地，科技企業(yè)們普遍看好AI應(yīng)用前景，各種AI模型快速迭代，能力不斷提升，用戶也對(duì)AI應(yīng)用表現(xiàn)出了極大興趣，就是付費(fèi)意愿不高。可是，從手機(jī)、電腦等硬件，到搜索引擎、社交應(yīng)用等軟件，如果沒有嵌入AI應(yīng)用，用戶很可能被別的廠商搶走，科技企業(yè)們只能硬著頭皮提升自己在AI領(lǐng)域內(nèi)的實(shí)力，主動(dòng)性有所降低。

阿里開源首個(gè)全模態(tài)大模型

3月27日凌晨，阿里巴巴發(fā)表并開源首個(gè)端到端全模態(tài)大模型通義千問Qwen2.5-Omni-7B，可同時(shí)處理文本、圖像、音頻和視頻等多種輸入，并實(shí)時(shí)生成文本與自然語(yǔ)音合成輸出。在權(quán)威的多模態(tài)融合任務(wù)OmniBench等測(cè)評(píng)中，Qwen2.5-Omni刷新業(yè)界紀(jì)錄，全維度遠(yuǎn)超Google的Gemini-1.5-Pro等同類模型。

據(jù)悉，Qwen2.5-Omni以接近人類的多感官方式“立體”認(rèn)知世界并與之實(shí)時(shí)交互，還能通過音視頻識(shí)別情緒，在復(fù)雜任務(wù)中進(jìn)行更智能、更自然的反饋與決策。現(xiàn)在，開發(fā)者和企業(yè)可免費(fèi)下載商用Qwen2.5-Omni，手機(jī)等終端智能硬件也可輕松部署運(yùn)行。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜全模態(tài)大模型支持多種形式輸入，可以說(shuō)是“眼觀六路，耳聽八方”。同時(shí)，模型用的是端對(duì)端架構(gòu)，也能減少互動(dòng)時(shí)的等待時(shí)間。以語(yǔ)音信息為例，傳統(tǒng)的語(yǔ)音識(shí)別需要先把語(yǔ)音轉(zhuǎn)成文字，端對(duì)端架構(gòu)就可以直接理解語(yǔ)音并輸出。現(xiàn)在智能手機(jī)、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域都對(duì)模型的互動(dòng)即時(shí)性有要求，未來(lái)端對(duì)端全模態(tài)大模型的應(yīng)用也會(huì)逐步推進(jìn)。

和萬(wàn)億級(jí)參數(shù)的模型相比，阿里這次推出的模型只有70億參數(shù)，對(duì)硬件要求比較低，甚至可以在智能手機(jī)上部署。此前阿里和蘋果合作開發(fā)AI功能，如果這一模型的實(shí)測(cè)效果得到認(rèn)可，或也能提振市場(chǎng)對(duì)于蘋果將在國(guó)內(nèi)推出的AI功能的信心。

張一鳴超越鐘睒睒成為中國(guó)首富

3月27日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》，財(cái)富計(jì)算的截止日期為2025年1月15日。榜單顯示，全球新增163位十億美金企業(yè)家，總數(shù)創(chuàng)歷史新高3442位。53歲的埃隆·馬斯克五年內(nèi)第四次成為世界首富，擁有3.07萬(wàn)億元人民幣的財(cái)富，比上一年增長(zhǎng)了82%。字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人，42歲的張一鳴財(cái)富達(dá)到4350億元人民幣，增長(zhǎng)了76%，即1900億元，取代了71歲的“瓶裝水大王”鐘睒睒，成為中國(guó)首富。

本周四，福布斯富豪榜和彭博億萬(wàn)富豪榜兩份實(shí)時(shí)榜單均顯示，字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴登頂中國(guó)富豪榜榜首，成為中國(guó)首富。福布斯富豪榜顯示，張一鳴身家為655億美元（約合人民幣4760億元），在全球富豪榜位列第23位。（綜合財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜張一鳴在不同的富豪榜單中，都登頂中國(guó)第一，成為當(dāng)之無(wú)愧的中國(guó)首富。過去一年，張一鳴財(cái)富迅速增長(zhǎng)多數(shù)來(lái)源于字節(jié)跳動(dòng)的估值提升。AI行業(yè)興起后，全球科技企業(yè)的估值都被拔高。字節(jié)跳動(dòng)的AI應(yīng)用豆包作為后起之秀，在國(guó)內(nèi)外掀起了不小的聲浪，字節(jié)跳動(dòng)的估值自然水漲船高。

不過，字節(jié)跳動(dòng)畢竟沒有上市，估值存在一定爭(zhēng)議，各富豪榜在財(cái)產(chǎn)統(tǒng)計(jì)時(shí)也有差別。張一鳴登頂福布斯（實(shí)時(shí)）富豪榜中國(guó)榜首，更多的是因?yàn)檗r(nóng)夫山泉銷售下降、去年年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致周三股價(jià)大跌，鐘睒睒財(cái)富縮水，張一鳴被動(dòng)升至第一。無(wú)論是馬斯克還是張一鳴，能夠獲得驚人的財(cái)富都不只是依靠個(gè)人努力，背后還有時(shí)代的選擇。

爆火短劇成為新的行騙“誘餌”

3月27日消息，這兩年爆火的短劇成為新的行騙“誘餌”。近期，以天天短劇為代表的“互聯(lián)網(wǎng)短劇招商項(xiàng)目”在大力推廣，還有多個(gè)名為“天天劇場(chǎng)”“天天看劇”“天天優(yōu)劇”的短劇平臺(tái)出現(xiàn)。所謂的招商項(xiàng)目打出的旗號(hào)都是“版權(quán)投資，全民參與，輕松賺錢”。在眾多短劇招商項(xiàng)目精心設(shè)計(jì)的收益模型中，“一年長(zhǎng)周期”“固定收益”的“版權(quán)投資”是核心詭計(jì)。

3月22日，港股上市公司映宇宙發(fā)布聲明稱，各大社交平臺(tái)存在多個(gè)假冒映宇宙集團(tuán)旗下短劇業(yè)務(wù)的非法賬號(hào)（如“天天短劇招商中心”“TT短劇招商”等），偽造營(yíng)業(yè)執(zhí)照、軟件著作權(quán)認(rèn)證證書等，涉嫌從事違法集資活動(dòng)。這場(chǎng)披著“短劇投資”外衣的資本游戲，暴露出短劇產(chǎn)業(yè)版權(quán)保護(hù)的系統(tǒng)性漏洞，也折射出熱錢涌動(dòng)下短劇產(chǎn)業(yè)平臺(tái)方、版權(quán)方、承制方權(quán)益的灰色地帶。（21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜雖然披上了“短劇”的外衣，新型騙局其實(shí)還是換湯不換藥。就像這些騙子項(xiàng)目打出的旗號(hào)一樣，其抓住的正是不少人想要“輕松賺錢”的心理。走個(gè)路、看個(gè)視頻、分享一下就能賺錢，聽著不靠譜，但試一試也無(wú)妨，再進(jìn)一步就演變成投資劇本版權(quán)，花小錢賺大錢。想要識(shí)破這些騙局也很簡(jiǎn)單，只要牢記沒有天上掉餡餅的事。可惜面對(duì)騙子們天花亂墜的“洗腦”，沒有人能保證自己一直清醒。

同樣的騙術(shù)，跟上流行的風(fēng)潮，套上新的外衣，就能卷土重來(lái)。短劇的受眾群體不少都是中老年人，對(duì)科技和互聯(lián)網(wǎng)沒有那么熟悉，信息相對(duì)較為滯后，也容易落入陷阱。在加強(qiáng)防詐騙宣傳的同時(shí)，監(jiān)管的腳步也亟須跟上。

海底撈去年凈利增逾4%至47億元

3月27日消息，海底撈近日公布截至2024年12月31日的年度業(yè)績(jī)報(bào)告。去年海底撈實(shí)現(xiàn)營(yíng)收427.55億元，同比增長(zhǎng)3.1%；公司擁有人應(yīng)占溢利達(dá)47.08億元，同比增長(zhǎng)4.6%。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，海底撈收入、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩年增長(zhǎng)，去年業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，但增速有所放緩。

海底撈外送業(yè)務(wù)從2023年下半年開始推出“一人食”精品快餐。得益于以上業(yè)務(wù)開展，海底撈外賣收入增加20.4%至12.54億元，占總營(yíng)收比例從2.5%增至2.9%。2024年，海底撈品牌新開62家餐廳，其中自營(yíng)餐廳59家，加盟餐廳3家，重啟2家前期關(guān)停的海底撈餐廳，全年關(guān)閉或搬遷70家海底撈餐廳。截至年底，海底撈品牌共經(jīng)營(yíng)1368家餐廳，其中加盟餐廳共13家。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜海底撈去年業(yè)績(jī)微增，表現(xiàn)還算穩(wěn)健。此前海底撈大規(guī)模擴(kuò)張門店，占領(lǐng)市場(chǎng)，但也帶來(lái)巨大成本壓力。且部分門店管理欠缺、經(jīng)營(yíng)不善，加上餐飲行業(yè)整體不景氣，更讓海底撈背上沉重包袱。好在海底撈糾偏也比較快，迅速關(guān)閉低效門店，業(yè)績(jī)也逐步扭虧為盈。雖然去年業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，但走得還比較踏實(shí)。

擴(kuò)張節(jié)奏回歸正常后，如何找到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，或許是當(dāng)下海底撈比較頭疼的問題。這兩年消費(fèi)者更加注重質(zhì)價(jià)比，不少平價(jià)餐飲店出現(xiàn)，海底撈的餐廳經(jīng)營(yíng)主業(yè)受到了明顯沖擊，增長(zhǎng)見頂。為了應(yīng)對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)變化，海底撈也嘗試以價(jià)換量，客單價(jià)下降明顯。當(dāng)前餐飲行業(yè)普遍進(jìn)入低增長(zhǎng)，海底撈想要沖破經(jīng)營(yíng)瓶頸，可能也不容易。

周四兩市震蕩反彈滬指漲0.15%

3月27日，市場(chǎng)全天震蕩反彈，三大指數(shù)小幅上漲。滬深兩市全天成交額1.19萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量364億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超3300只個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，化工股集體大漲，光刻機(jī)概念股震蕩走強(qiáng)，創(chuàng)新藥概念股展開反彈。下跌方面，深海科技概念股集體大跌，深海科技、可控核聚變、有色金屬、電力等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3373.75點(diǎn)，漲0.15%，成交額為4965億元；深成指報(bào)10668.1點(diǎn)，漲0.23%，成交額為6942億元；創(chuàng)指報(bào)2145.1點(diǎn)，漲0.24%，成交額為3247億元。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜周四兩市振幅略有擴(kuò)大，早盤向下測(cè)試支撐后很快反彈，只是兩市對(duì)于后續(xù)行情展開仍然存在分歧，并沒有一鼓作氣重新走強(qiáng)，而是繼續(xù)維持震蕩格局。隔夜微軟可能延緩AI基建投資的消息帶動(dòng)美股科技股走弱，早盤映射至A股。然而，A股內(nèi)的科技股早盤迅速下探后又快速回拉，場(chǎng)外投資者逢跌介入的熱情較高，這也是近期A股呈現(xiàn)出下有支撐的重要原因。

化學(xué)制品相關(guān)板塊全天領(lǐng)漲，主要是由于部分化學(xué)品價(jià)格快速上漲，市場(chǎng)出現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期。近期受美國(guó)關(guān)稅政策擾動(dòng)，周期類大宗商品價(jià)格多數(shù)均有所上漲，值得注意的是，事件引發(fā)的價(jià)格上漲并不代表行業(yè)周期進(jìn)入上行趨勢(shì)，后者還需要更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

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