案例引入：一場價值4.4億的無效交易

2021年，最高人民法院再審的“澄江老鷹地股權轉讓案”引發廣泛關注。某地方政府將國有企業持有的23.8%股權以1萬元價格協議轉讓給民營企業，因未履行評估程序且造成4409萬元國資流失，法院援引《民法典》第153條認定合同無效。該案揭示了國有股權轉讓中評估程序的核心價值——程序合規是交易效力的生死線。

法律分析：未評估≠當然無效，但風險幾何？

根據《企業國有資產法》第47條、55條及《32號令》第12條，國有股權轉讓必須評估。但司法實踐中，合同效力需結合多重因素綜合判斷：

1. 效力認定：從“絕對無效”到“分層處理”

• 無效情形：若未評估導致明顯低價轉讓（如低于市場價30%）或存在惡意串通，法院直接援引《民法典》第154條認定無效。

• 未生效情形：若合同已簽署但未完成評估補正，可能被認定為“成立未生效”，需繼續履行報批義務。

• 例外有效：若受讓方已支付合理對價且無國資流失證據，個別法院基于《合同編通則司法解釋》第16條認可合同有效。

2. 責任穿透：民事、行政、刑事三重風險

• 民事賠償：轉讓方可能需返還價款并賠償資金占用損失（如云南紅塔案）；

• 行政問責：根據《企業國有資產法》第72條，直接責任人面臨降職、開除等處分；

• 刑事風險：若造成500萬元以上國資損失，可能構成徇私舞弊低價折股、出售國有資產罪。

程序瑕疵的四大致命后果

1. 合同效力懸而未決

   • 未經評估的協議可能被法院認定為“未生效”，需等待行政機關補正意見，導致交易長期停滯。

   • 典型案例：某城投公司轉讓子公司股權未評估，法院判決合同無效并追回已支付款項。

2. 國資流失責任終身追責

   • 根據《關于建立國有企業違規經營投資責任追究制度的意見》，即便責任人離職，仍可能被追溯評估失職責任。

3. 后續交易合法性連鎖危機

   • 若受讓方再次轉讓股權，前手程序瑕疵將影響后續交易效力，引發連環訴訟。

4. 企業信用評級下調

   • 國資監管機構將違規企業列入“重點關注名單”，影響銀行貸款、招投標資質。

風險防范：四步筑牢合規防火墻

第一步：前置評估與“雙審機制”

• 選擇財政部備案的評估機構，采用收益法、市場法、資產基礎法交叉驗證；

• 引入律所、會計師事務所聯合審查評估報告與財務數據。

第二步：動態補正程序瑕疵

• 若已簽署未評估的協議，可依據《合同編通則司法解釋》第16條，在訴訟前補辦評估及備案手續。

第三步：進場交易豁免的“紅線清單”

• 非公開協議轉讓僅限三類情形：
  （1）國企內部重組；
  （2）主業涉及國家安全、命脈行業；
  （3）政府特批項目。

第四步：證據留痕與危機預案

• 保存評估報告、競價記錄、審批文件等原始憑證；

• 針對債權人異議、優先購買權爭議等設計應急預案。

上海君瀾律師事務所俞強律師提示

國有股權轉讓是“戴著鐐銬跳舞”的高風險業務。企業需建立“評估-審批-進場-披露”全流程合規體系，避免因程序瑕疵引發“一票否決”式風險。對于歷史遺留的未評估交易，建議通過法律意見書、專項審計等方式補強證據鏈，降低無效風險。

互動話題：
您在實務中是否遇到過國有股權轉讓的“程序陷阱”？歡迎留言分享案例，我們將選取典型問題深度解析！

（上海君瀾律師事務所俞強律師團隊）