石油是強(qiáng)周期行業(yè)，現(xiàn)在剛好是處于逆周期。我這幾年因?yàn)?00萬左右的資金砸在逆周期的中國平安身上，苦不堪言，所以心里比較抵觸。

因?yàn)橥扑]的人太多，加上我自己測算了一下，如果不出現(xiàn)超級極端情況，還是有點(diǎn)股息的，我就趁著超跌買了8000股，成本16.29元，算是建倉吧，目前盈利7.39%。

晚上港股中國海洋石油出了年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收4205.06億元，同比增長0.9%；凈利潤1379.36億元，同比增長11.4%。每股盈利2.9元；擬派末期息每股0.66港元。

24年中期每股派息0.74港幣，合計(jì)每股派息1.4港幣，按照今天港股股價(jià)18.68港幣，股息率為7.5%。

但是考慮到我是從港股通買的，這里就設(shè)計(jì)到紅利稅。

對于普通港股：通常情況下，港股的紅利稅為20%。

對于紅籌股：中國海油作為紅籌股（即主要業(yè)務(wù)位于中國大陸，但在境外注冊的公司），其紅利稅有所不同。具體來說，中國海油的港股分紅首先會被公司扣除10%的企業(yè)所得稅，之后通過港股通渠道分紅給內(nèi)地投資者時(shí)，還會被額外扣除20%的個(gè)人所得稅，因此最終的實(shí)際稅率為28%。

最終當(dāng)前的股息率為5.4%。

1 港幣 ≈ 0.9347 人民幣，1.4港幣為1.3258元，今天中國海油股價(jià)26.4元，計(jì)算股息率為5%，考慮到A股可以打新，其實(shí)從股息率的角度來說，買A股會更好點(diǎn)。

股息率5%，不算低，但也不是特別亮眼，尤其是石油處于逆周期狀態(tài)。

24年三季報(bào)凈利潤1166.59億，全年凈利潤1379.36億，計(jì)算四季度盈利212.77億，23年四季度為262億，同比下降18.7%。

24年一季度凈利潤397.26億，同比增長23.72%，二季度凈利潤400.19億，同比增長26.49%，三季度凈利潤369.39以，同比增長8.93%。

我們看一下ICE布油的月K線圖：

2020年4月份出現(xiàn)了極端的低價(jià)：19.99，這個(gè)比較特殊，是疫情造成的。

但是我們從這個(gè)圖形中也能看出來，當(dāng)前的石油價(jià)格依然處于中上的位置，算不上低價(jià)。

這里面你們有沒有發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：在美元加息周期，石油價(jià)格不斷上漲，在降息周期，石油價(jià)格反而下降了。石油的價(jià)格是受多重因素影響的，并不能說美元降息了，石油價(jià)格就會上漲。

從當(dāng)前的大環(huán)境看：

一、需求端疲軟

全球經(jīng)濟(jì)增長放緩

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)和交通運(yùn)輸需求減少，例如2025年初全球貿(mào)易摩擦加劇，工廠減產(chǎn)、物流降速直接抑制原油需求。類似地，2024年歐洲債務(wù)危機(jī)和新興市場增速放緩也曾引發(fā)類似需求萎縮。

能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速

太陽能、風(fēng)能等清潔能源技術(shù)突破和成本下降，逐步替代傳統(tǒng)石油能源。2025年數(shù)據(jù)顯示，清潔能源在交通和工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用占比顯著提升，削弱了石油需求。

二、供應(yīng)端壓力激增

OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃

2025年3月OPEC+宣布增產(chǎn)13.8萬桶/日，這是自2022年以來的首次增產(chǎn)，直接導(dǎo)致市場預(yù)期供過于求，油價(jià)應(yīng)聲下跌。類似地，美國頁巖油大規(guī)模開采曾使2024年全球供應(yīng)量激增。

地緣局勢緩和

中東地區(qū)近期雖偶有沖突，但主要產(chǎn)油國（如沙特）為穩(wěn)定市場份額主動增產(chǎn)，緩解了市場對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。

三、市場與政策因素

貨幣政策緊縮

部分國家為抑制通脹采取加息政策，降低了市場對大宗商品的投機(jī)需求，間接壓低油價(jià)。

貿(mào)易關(guān)稅沖擊

美國對加拿大、墨西哥加征25%關(guān)稅引發(fā)貿(mào)易成本上升，抑制了原油需求；對委內(nèi)瑞拉的制裁雖短期支撐油價(jià)，但長期產(chǎn)能替代壓力仍存。

四、短期市場波動

2025年3月油價(jià)經(jīng)歷"過山車"行情：中東地緣緊張和美國制裁消息推動反彈，但OPEC+增產(chǎn)和需求擔(dān)憂迅速壓制漲幅，形成震蕩格局。

當(dāng)前油價(jià)下行是經(jīng)濟(jì)周期、能源轉(zhuǎn)型、地緣博弈與政策調(diào)控共同作用的結(jié)果，這個(gè)大周期是比較確定的。

那么我們現(xiàn)在持有中國海洋石油，就要做好心理準(zhǔn)備，明后年的業(yè)績不太可能出現(xiàn)大幅度增長。

但是好消息也有，我就簡單說一下：

產(chǎn)量持續(xù)增加，一定程度可以抵消石油價(jià)格下降的負(fù)面影響。

當(dāng)前儲量持續(xù)增加，家底厚實(shí)。

桶油主要成本持續(xù)下降，成本優(yōu)勢穩(wěn)固。

最后再說一下特朗普吧，沒辦法，這就是個(gè)二愣子，但又是美國總統(tǒng)，影響力實(shí)在太大了。

如果你理解不了特朗普的邏輯，不要把他當(dāng)政客，把他當(dāng)做流氓+強(qiáng)盜+無賴，很多事情就看明白了。

特朗普最近放了三個(gè)大流氓的招數(shù)：

第一個(gè)，超級?？抠M(fèi)

據(jù)路透社等報(bào)道，特朗普正在起草行政令，對所有停靠美國港口由中國制造的船只征收最高150萬美元的?？抠M(fèi)。

這個(gè)算什么？我覺得直接就是貿(mào)易恐怖主義了，或者說國家恐怖主義，而且是特定的美國—中國單方面搶劫行為。

再聯(lián)想到美國央企和李嘉誠的交易，不管美國出了什么價(jià)格，按照特朗普不吃虧的價(jià)格，動動手指頭乘以10，算在中國的貿(mào)易船只就行了，實(shí)在不行，就乘以100。

第二個(gè)、“次級關(guān)稅”

特朗普說，任何從委內(nèi)瑞拉購買石油或天然氣的國家，都將被迫向美國支付25%的關(guān)稅，適用于與美國進(jìn)行的所有貿(mào)易。特朗普稱，所有相關(guān)文件將正式簽署和登記，關(guān)稅將于4月2日“美國解放日”正式生效。

2024年委內(nèi)瑞拉的原油出口量約為66萬桶/日，其中美國的進(jìn)口量約為23.3萬桶/日。

因?yàn)槊绹次瘍?nèi)瑞拉不爽，所以就打擊所有制裁和委內(nèi)瑞拉有石油貿(mào)易的國家，這是什么道理？

誰知道的，可以聊聊。

第三、管你是誰，通通征收25%關(guān)稅！

特朗普稱，汽車關(guān)稅將會是永久的。他表示，如果在美國制造汽車，則無需繳納關(guān)稅。

直接把美國的盟友氣瘋了，根據(jù)2024年的數(shù)據(jù)，美國進(jìn)口車市場的主要來源國及其份額如下：

墨西哥：占美國進(jìn)口總量的10.4%，進(jìn)口額為490億美元。

日本：占美國進(jìn)口總量的8.5%，進(jìn)口額為400億美元。

韓國：占美國進(jìn)口總量的7.8%，進(jìn)口額為370億美元。

加拿大：占美國進(jìn)口總量的5.9%，進(jìn)口額為280億美元。

德國：占美國進(jìn)口總量的5.3%，進(jìn)口額為250億美元。

反正特朗普這小老頭挺能玩的，我們姑且有點(diǎn)耐心，看他能玩出什么花。