自東北、山東聯手下跌以后，我們認為，玉米結束了階段性的高點，開始進入到震蕩的調整模式，具體表現就是玉米上漲動力開始減弱，開始漲跌互現。

不過，我們也分析過，玉米大跌的概率并不大，比如這兩天，山東玉米又表現出上漲的跡象，部分企業又開始上調報價了。

而東北呢，也有零星的企業止跌轉漲。

不過，我依然認為這只是震蕩，而并非是玉米要突破新高。

為什么呢？

因為當前這個時間段來說，稍顯復雜。

首先是供應增加。

這個階段玉米供應主要有幾個方面：

一是基層最后一波糧源正在沖刺，所以上量有所增加；

二是春節前低價建庫的貿易主體有了一定利潤，所以有變現的需求；

三是增儲節奏明顯放緩，且部分地區陳糧拍賣，也增加了市場供應。

其次需求弱化。

其實嚴格來說，年后玉米需求主要是靠深加工來撐著的，也給玉米市場營造了很好的市場氛圍。

但是深加工并不是玉米的需求大頭，玉米的需求大哥飼料企業總體仍以觀望為主，尤其是玉米上漲以后，小麥開始進入替代領域，觀望就更強了。

而深加工呢，在玉米上漲以后，利潤縮減，采購動力也開始下降。

所以，玉米的需求開始弱化。

第三是博弈開始。

之前是多方博弈，但隨著糧權轉移以后，以及收儲接近尾聲，市場主體就剩下企業及貿易商，兩方勢力重返戰場，開始新一輪博弈。

所以，供增而需減，再加上博弈增加，基本就限制住了玉米的漲勢，所以玉米更多是震蕩，而非上漲。

那么，問題來了，這種震蕩要震多久呢？

我認為這不太會是一個太短暫的過程。

一是因為接下來小麥即將登場。

玉米開始進入拉鋸戰，而接下來小麥將迎來收獲期。

一般來說，從4月開始，市場的關注力就開始轉移到小麥身上了，因為早熟小麥在5月份就已經收獲上市了。

而鑒于小麥和玉米的替代關系，尤其是今年表現得十分微妙，所以也就注定在小麥上市前，市場對于玉米的看法更多是觀望，或者說都在等著看小麥究竟能不能流入飼用，能流入多少？

所以至少在新麥收獲上市前，玉米市場不會有太大的動作，基本就是維持現狀。

二是飼料需求仍需等待。

玉米想真正上漲突破，一定要有飼料需求的推動，單靠深加工很難實現。

而飼料需求是什么情況呢？

產能回落，且豬價低迷，也不是養殖旺季，再加上豆粕價格從高跌落，也更使得飼料企業觀望意愿變濃，所以對玉米需求短期也不會增加。

而利多方面就是，國內政策面對玉米支撐變強，以及進口玉米數量大幅回落以后，國內玉米供應偏緊，也就支撐了玉米行情。

所以，我們認為玉米的震蕩期不會太短，但是并不意味著玉米就是一潭死水了，波瀾不驚的背后也是醞釀著下一波高潮。

那會是什么時候呢？

且聽下回分解。

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