作者 ：發(fā)哥說新股

來源：格隆匯IPO研究院

兄弟姐妹們，近兩周大A將迎來多只新股申購！

格隆匯新股獲悉，明天（3月28日）可申購泰鴻萬立（603210.SH），下周一（3月31日）可申購泰禾股份（301665.SZ）、信凱科技（001335.SZ）。

明天申購的泰鴻萬立發(fā)行價格為8.6元/股，對應(yīng)發(fā)行市盈率為18.6倍，低于行業(yè)平均市盈率27.73倍，低于可比上市公司平均市盈率33.7倍；此次發(fā)行保薦人是東方證券股份有限公司。

泰鴻萬立本次公開發(fā)行股票8510萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例為25.00%，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為2723.2萬股。網(wǎng)上申購每一個申購單位為500股，申購數(shù)量上限為2.7萬股，頂格申購須配滬市市值27萬元。

若本次發(fā)行成功，預(yù)計募集資金總額7.32億元，扣除發(fā)行費用（不含增值稅）1.03億元后，預(yù)計募集資金凈額為6.29億元，主要用于年產(chǎn)360萬套汽車功能件及車身焊接分總成件建設(shè)項目（二期）、河北望都汽車沖壓焊接分總成件擴產(chǎn)建設(shè)項目、浙江臺州汽車沖壓焊接分總成件擴產(chǎn)建設(shè)項目、補充流動資金。

近兩年，A股打新賺錢效應(yīng)較好，2024年100只上市新股中，僅1家在上市首日破發(fā)，破發(fā)率很低，而且上市首日平均漲幅達(dá)253%。

截至3月27日，2025年A股共有26家新股上市，上市首日全部收漲，首日收盤價平均漲幅為246.92%。

因此，投資者們在A股打中新股后，在上市首日賣出，賺錢的概率很大，因此建議積極參與申購。

接下來詳細(xì)看一下泰鴻萬立的基本情況。

01

總部位于浙江臺州，專注于汽車結(jié)構(gòu)件

泰鴻萬立總部位于浙江省臺州市，成立于2005年8月，2017年7月整體變更為股份有限公司。

公司的控股股東是應(yīng)正才，實際控制人為應(yīng)正才和應(yīng)靈敏父子，二人直接或間接持有的股份合計占公司總股本的37.35%。

應(yīng)正才于1962年出生，擁有EMBA學(xué)位。目前任泰發(fā)機電執(zhí)行董事、泰鴻萬立董事長。

應(yīng)靈敏于1985年出生，研究生學(xué)歷。2010年3月至2017年8月歷任泰鴻有限監(jiān)事、董事；2017年8月至今任公司副董事長、營銷副總監(jiān)。

泰鴻萬立專注于汽車結(jié)構(gòu)件與功能件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括汽車結(jié)構(gòu)件和功能件并廣泛應(yīng)用于汽車車身、底盤等領(lǐng)域，具備多種總成零部件以及模具的研發(fā)、設(shè)計和生產(chǎn)能力，能夠滿足客戶多樣化的產(chǎn)品需求。

公司目前已成為吉利汽車、長城汽車、沃爾沃、上汽集團、廣汽集團、通用五菱、江鈴汽車、領(lǐng)克汽車、奇瑞汽車、上汽大眾、廣汽豐田等多家國內(nèi)外知名整車廠商或品牌的一級供應(yīng)商。

此外，公司進(jìn)入了吉利集團旗下浩瀚、CMA、PMA以及長城汽車旗下A30、B30、ES11等多個汽車架構(gòu)平臺的供應(yīng)鏈體系。

在新能源汽車領(lǐng)域，積極開拓了與TS公司、極氪汽車、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、X公司、小鵬汽車等該領(lǐng)域知名企業(yè)的合作關(guān)系并成為其一級供應(yīng)商，同時也是寧德時代、無錫振華、海斯坦普、賽科利等知名零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。

公司主要產(chǎn)品在整車上的應(yīng)用示意圖，來源：招股書

泰鴻萬立的主要產(chǎn)品為汽車結(jié)構(gòu)件、功能件，上述產(chǎn)品系汽車車身、底盤的主要組成構(gòu)件，屬于汽車生產(chǎn)所需的關(guān)鍵零部件。2024年1-6月，結(jié)構(gòu)件占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重為72.81%，功能件占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重為14.96%。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測算，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（報告期），中國乘用車結(jié)構(gòu)件的市場規(guī)模分別為2141億元、2384億元、2612億元和1189億元。

由此推算出泰鴻萬立相關(guān)產(chǎn)品在乘用車市場大致的市場占有率情況，2024年1-6月，公司前地板結(jié)構(gòu)件、后地板結(jié)構(gòu)件、后輪罩結(jié)構(gòu)件、制動踏板總成的市場率分別為3.1%、4.6%、0.66%、4.75%。

公司部分零部件的市占率，來源：招股書

02

客戶集中度較高，依賴吉利集團和長城汽車

報告期內(nèi)，泰鴻萬立的營業(yè)收入分別為10.11億元、14.78億元、15.44億元和7.38億元，2021-2023年復(fù)合增長率為23.57%；扣非后的歸母凈利潤分別為8202.05萬元、1.26億元、1.57億元和6437.69萬元，2021-2023年復(fù)合增長率為38.52%。

2024年實現(xiàn)營業(yè)收入16.89億元，同比增長9.35%，扣非后的歸母凈利潤為1.7億元，同比增長8.03%。

關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

泰鴻萬立預(yù)計2025年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入4.07億元至4.78億元，同比增長10.59%至29.89%，扣非后的歸母凈利潤為3850萬元至4250萬元，同比增長5.30%至16.24%。

報告期內(nèi)，泰鴻萬立的毛利率分別為21.65%、22.35%、23.28%和20.51%。2024 年上半年，部分下游客戶為應(yīng)對市場競爭降低部分車型整車售價并相應(yīng)調(diào)整零部件價格，導(dǎo)致當(dāng)期部分結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品平均單價及毛利率有所下降。和同行業(yè)公司相比，泰鴻萬立的毛利率位于同行業(yè)上市公司毛利率水平區(qū)間內(nèi)。

同行業(yè)公司毛利率對比，來源：招股書

報告期內(nèi)，泰鴻萬立對前五大客戶的主營業(yè)務(wù)收入金額占比分別為97.01%、95.37%、94.36%和89.02%，客戶集中度較高。其中，公司對吉利集團的主營業(yè)務(wù)收入金額占比分別為35.91%、46.11%、38.71%和33.62%，對長城汽車的主營業(yè)務(wù)收入金額占比分別為51.64%、35.48%、36.25%和30.18%，公司對上述客戶存在一定依賴。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為3.56億元、4.87億元、4.79億元和4.47億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為25.70%、28.34%、24.47%和23.21%。隨著未來經(jīng)營規(guī)模的擴大，公司應(yīng)收賬款可能會進(jìn)一步增加。

值得注意的是，汽車整車在其產(chǎn)品生命周期中一般采取前高后低的定價策略，即新車上市初期價格較高而后續(xù)價格會逐漸下調(diào)。因此部分整車廠在進(jìn)行零部件采購時也會根據(jù)其對應(yīng)車型整車定價及銷售情況要求零部件企業(yè)在后續(xù)年份適當(dāng)下調(diào)供貨價格。

雖然年降條款對泰鴻萬立報告期內(nèi)經(jīng)營情況影響較小，但是未來如果公司無法實現(xiàn)良好的產(chǎn)品生命周期管理和成本管理或未能積極拓展開發(fā)新產(chǎn)品，則公司將面臨產(chǎn)品售價有所下降的風(fēng)險。

總體而言，泰鴻萬立依托于吉利集團和長城汽車等整車廠，報告期內(nèi)業(yè)績有所增長，但是未來在下游競爭加劇的趨勢中可能會面臨一定的降價風(fēng)險。公司能否積極開拓新產(chǎn)品、持續(xù)綁定核心客戶并拓展新客戶，實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增長，格隆匯將保持關(guān)注。

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