宏觀面：

從2023年10月份開始，黃金持續(xù)大漲，月線級別最長出現(xiàn)過9根陽線，總計(jì)18根K線中，只有三根為陰線。同期，白銀也開始上漲，但漲勢一波三折。18根K線當(dāng)中，陰線有9根，占到一半，并且長陰線經(jīng)常出現(xiàn)。連續(xù)陽線的個(gè)數(shù)為3，遠(yuǎn)不及黃金的9連陽。傳統(tǒng)邏輯認(rèn)為，黃金和白銀之間存在共振性，長周期趨勢基本一致。但是，在長期趨勢一致的前提下，黃金和白銀的走勢流暢程度卻截然不同。

黃金和白銀的共性是“避險(xiǎn)屬性”，但黃金的避險(xiǎn)屬性更強(qiáng)，白銀像是影子產(chǎn)品。當(dāng)國際資金感到不安時(shí)，首選的持有標(biāo)的是黃金。白銀雖然也具有避險(xiǎn)屬性，但同時(shí)具備工業(yè)屬性，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，需求端會(huì)受到負(fù)面影響，無法成為純粹的避險(xiǎn)產(chǎn)品。對于資金雄厚的機(jī)構(gòu)來說，黃金的穩(wěn)定性更高，白銀只是次要選擇。

比如，據(jù)公開消息，美國財(cái)政部的黃金儲(chǔ)備達(dá)到2.6億盎司，而白銀儲(chǔ)備為1600萬盎司（也有數(shù)據(jù)顯示是700萬盎司），兩者的差距在十倍以上。由于白銀的地位遠(yuǎn)低于黃金，所以在避險(xiǎn)情緒升溫之時(shí)，金銀同漲，但當(dāng)避險(xiǎn)情緒稍有回落，黃金持有者依據(jù)充滿信心，而白銀持有者可能會(huì)動(dòng)搖拋出。

對很多人來說，白銀的定位更像是大波動(dòng)率的短期交易品種，而黃金的定位更像是長周期持有的大類資產(chǎn)。造成這種現(xiàn)象的原因，可能與白銀的單價(jià)更低（33美元/盎司），更適合個(gè)人參與。黃金的單價(jià)過高（3033美元/盎司），更適合機(jī)構(gòu)參與。在交易活躍度方面，個(gè)人遠(yuǎn)勝于機(jī)構(gòu)。

技術(shù)面：

▲ATFX圖

走勢結(jié)構(gòu)方面，日線級別，白銀的小中樞形成于去年12月至今年1月中，之后形成有效回踩，新的上漲波段隨之形成。截至目前，尚未有新的中樞出現(xiàn)，白銀的中期趨勢依舊偏多。在本輪上漲走勢中，白銀日線總計(jì)出現(xiàn)了五次顯著回調(diào)，雖然每次回調(diào)的低點(diǎn)都沒破壞多頭結(jié)構(gòu)，但會(huì)嚴(yán)重影響持倉信心。比較來看，黃金在同時(shí)期，進(jìn)出現(xiàn)了一次顯著回調(diào)，持倉難度更低。

月線級別來看，白銀的最高價(jià)出現(xiàn)在2011年4月份，峰值為49.79美元。截至今日歐盤，白銀最新報(bào)價(jià)33.64美元，距離歷史最高價(jià)仍有很長一段距離。黃金則不然，經(jīng)常刷新歷史最高紀(jì)錄，吸引了大范圍資金的關(guān)注。

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