2025年，新茶飲行業迎來了一波上市熱潮。古茗、蜜雪冰城先后登陸香港資本市場，截至發稿時，市值分別為405.72億港元、1625.13億港元。3月26日，霸王茶姬（CHAGEE）啟動赴美上市計劃。

根據招股書顯示，去年公司實現營收124.05億元，凈利潤25.15億元，同比分別增長167%和213%。GMV（商品交易額）295億元，同比增加173%；中國市場（含香港）單店月均GMV 51.2萬元。作為對比，蜜雪冰城、古茗分別為40萬元、35萬元。毛利率達到51.5%，凈利潤率為20.3%，在整個餐飲行業都處于較為領先的水平。

截至2024年底，全球門店達到6440家，過去一年凈增2929家，平均算下來每天新開8家；過去兩年時間門店數量翻了6倍。在新一線和二線城市的門店大袋3110家，其中，北上廣深696家。

公開資料顯示：霸王茶姬成立于2017年11月17日，總部位于四川成都。品牌定位偏中高端，主打“原葉鮮奶茶（Tea latte）”，明星單品“伯牙絕弦”累計售出超過6億杯，代表產品還有“桂馥蘭香”“花田烏龍”“晴山棲谷”“青青糯山”“桂子飄飄”“白霧紅塵”“春日桃桃”“萬里木蘭”“山野梔子”等。

霸王茶姬發家于盛產茶葉、被譽為“世界茶鄉”的云南。創始人兼CEO張俊杰是一位90后，18歲開始在一家臺式奶茶連鎖店工作，從普通店員一路做到云南地區運營負責人。之后嘗試過做兩年奶茶加盟商，還曾在上海木爺機器人公司從事海外市場銷售。

2017年，張俊杰回到奶茶行業，在昆明五一路開出第一家門店。彼時，喜茶、奈雪的茶風頭正盛，蜜雪冰城也已崛起，分別占據著二三十元價位的高端茶飲和十元以下的性價比茶飲市場，“水果茶”大行其道，新品層出不窮。

霸王茶姬就是在這樣的競爭格局中找到自己的定位，張俊杰想做“東方茶代言品牌”，運用中國文化中的經典傳統元素，名字取自歷史典故“霸王別姬”，logo是京劇花旦臉譜。在產品上，提供原葉鮮奶茶（主要成分是茶湯和優質牛乳），迎合消費者的健康需求，2024年中國市場91%的GMV來自原葉鮮奶茶的銷售。

西南（20.8%）、華北（30.2%）、華中（18.3%）、華南（14.8%）

值得一提的是，霸王茶姬是較早開始海外拓店的新茶飲企業之一。品牌創立第二年，2018年10月就成立海外事業部，次年8月在馬來西亞開出第一家海外門店，2022年邀請羽毛球名將李宗偉擔任霸王茶姬馬來西亞品牌代言人。2024年8月，在新加坡三店齊開。

截至去年底，霸王茶姬在海外共有156家門店（占比不到3%），覆蓋馬來西亞（超過100家）、新加坡、泰國，北美首店即將在4月份落地洛杉磯。在巴黎奧運會期間，品牌集結了鄭欽文、劉翔、汪順、陳清晨、賈一凡、劉清漪、王瑞苗等7位世界級運動員組成健康大使團，并在巴黎開出快閃店，大大提升知名度。

霸王茶姬并非沒有“隱患”。關于品牌“抄襲”的聲音不絕于耳，例如品牌定位與茶顏悅色（聲聲烏龍、箏箏紙鳶、煙火易冷、鳳棲綠桂）神似，logo和星巴克有些“似曾相識”，品牌包裝“撞臉”奢侈品大牌設計。

去年一季度，其同店成交額首次出現下滑，到了四季度更是同比大幅下滑18.4%，只剩下45.6萬元，如何平衡開店速度是關鍵。另一方面，市場競爭日趨白熱化。今年3月初，瑞幸推出新品“鮮萃輕輕茉莉·輕乳茶”，被不少網友稱為“伯牙絕弦平替版”，9.9元一杯搶走了不少關注性價比的年輕消費者，創下單日銷量167萬杯的紀錄。

2025年至今，霸王茶姬已有207家新門店在中國和全球范圍內開業，另有442家門店正在籌備中，全年計劃新開1000至1500家門店。未來表現如何？我們將持續關注。