作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的香菜

最近一段時間，如果說人形機器人是資本市場上最熱的話題之一，估計沒有多少人會反對。數據最能說明一切，截至3月25日，機器人ETF易方達近3月累計上漲13%，近2周規模增長3636萬元。

從市場前景來看，根據《人形機器人產業研究報告》預測，到了五年后，我國的人形機器人市場規模有望突破750億元，占據全球市場的三分之一。十年后，市場規模更是有望突破3000億元。這個增長速度，讓不少投資者心動不已。

而且，再過幾天，我國具身智能大會就要召開，預計在會上將發布具身智能十五大重點方向、以及人工智能學會具身智能白皮書。頂層設計一旦確定，不少玩家就會擼起袖子加油干了。

在人形機器人這個大賽道里，筆者認為，其實上游的零部件才是核心。而在一眾零部件中，軸承作為核心部件，主要應用在減速器、電機、絲杠等部件，在機器人的運動精度、穩定性以及使用壽命方面發揮著至關重要的作用。

軸承的示意圖（來源：萬達軸承）

那么，軸承這個行業未來的成長性如何呢？有哪些玩家能夠突出重圍，站上金字塔頂端呢？筆者今天就帶你來一探究竟。

一、上游磨床，壁壘最高

其實，人形機器人這條賽道上，確定性比較高的增長其實是來自特斯拉。就在CES 2025會議上，英偉達亮相了由14款人型機器人組成的“機器人軍團”，這些機器人分別來自 14家企業。據公司自己估計，2026年特斯拉的人形機器人產量將增加10倍，然后在 2027年再增加10倍。

而軸承對機械設備的運行性能與精度等方面產生較大影響，被稱為“機械的關節”。從軸承的生產環節來看，磨削加工的成本占比超過了15%。

再深挖一步，就會發現，其實軸承磨床的壁壘還是比較高的。當前，高端軸承磨床多被美德日企業把控，但這并不是說國內玩家沒有努力，宇環數控（002903）就表示公司的高端磨床可用于減速機、軸承等行業的零部件加工，精密數控磨床已經處于國內前列。

工業機器人主要軸承（來源：軸承工業協會）

二、自主突破，一刻不停

從整個軸承行業來看，高端軸承市場基本被國外八大軸承企業壟斷，在高鐵、航空航天領域，國內玩家很難切入。

而從軸承本身這個環節來說，機器人配套軸承精度要求一般為P5，難度中等，這也便于國內玩家切入。

所以，據筆者預計，隨著國內人形機器人減速器行業國產化不斷加深，內資減速器廠商在國內市場占有率不斷提升，這樣一來，其對通用零部件軸承的需求量將大幅提升。

因此，如果國內軸承玩家綁定減速器玩家的“大腿”，有望持續提高在人形機器人賽道上的市占率。

畢竟，人形機器人這個行業才處于剛起步的階段，相關廠商需要從0開始篩選上游廠商并與配套供應商建立起聯系，再加上人形機器人的主要需求市場就在國內，所以國內軸承玩家有望把握產業化早期入局機會，搶占先發優勢。

據貝哲斯咨詢數據，全球工業機器人軸承市場規模到2029年將達到135.85億元，未來的增長速度還是相當迅速的。

三、搶先布局，且行且珍惜

最近，資本市場上不少軸承玩家都迎來了一波大漲，但筆者實際看下來，其實身處人形機器人這個賽道的玩家也并不多，所以身處局內的玩家還是要且行且珍惜。

如襄陽軸承（000678）最近已經迎來了連續10個交易日大幅上漲，但據公司自己披露，目前沒有涉及機器人方面相關業務，主要產品還是汽車軸承。從其業績上看，也不是太理想，去年上半年虧損1240萬元，在之前連續4年虧損了約3.2億元。

襄陽軸承股價變化（來源：百度）

而且需要注意的是，公司的實際控制人賈志宏還是黃金造假案的主角之一，這無疑對公司未來的發展會造成一定的影響。

而另一位股價大漲的玩家龍溪股份（600592）也被不少投資者捧上了天，但在筆者看來，公司人形機器人領域配套產品關節軸承仍處于研制或小批送樣、試驗階段，2024年至今，該業務產品收入僅為130.25萬元，占總營收不到1%，所以現階段也靠著這個領域來支撐未來，可以說是相當困難。

除此之外，萬達軸承（920002）表示尚未與下游人形機器人相關企業建立合作關系。公司只是在過去幾年在工業機器人領域有所投入，已積累湖北科峰智能、三一機器人等優質客戶。但與襄陽軸承不同的是，公司去年的營業收入和歸母凈利潤都實現了同比增長，后者更是增長了16.3%。

雖然不少玩家還沒有在人形機器人軸承領域實現高速增長，但是展望未來，其實人形機器人發展處于產業化初期，成本價格高昂，存在較大的降價空間（畢竟首批機器人有望應用于工業B端場景，其形成規模化的必要因素是價格足夠低）。

這樣一來，人形機器人所需軸承國內廠商可實現批量供貨，疊加同精度級別軸承國內廠商具備價格優勢，未來也是有增長空間的。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。