文丨詹詹、郭小興編輯丨杜海

來(lái)源丨新商悟

（本文約為700字）

近期，美團(tuán)創(chuàng)始人王興對(duì)理想汽車(chē)股權(quán)的一系列減持操作引發(fā)了廣泛關(guān)注。從2025年3月18日起，王興連續(xù)四個(gè)交易日對(duì)理想汽車(chē)的股權(quán)進(jìn)行了減持，共減持650億股，套現(xiàn)近7億港元，其控制的理想汽車(chē)股權(quán)比例從21.3%降至20.94%。

回顧過(guò)去，王興對(duì)理想的投資可謂出手闊綽，不僅改變了新能源汽車(chē)行業(yè)的格局，也為他個(gè)人帶來(lái)了巨大的回報(bào)。從2019年C輪3億美金領(lǐng)投，到D輪5億美金加注，再到上市時(shí)3.3億美金護(hù)航，王興成為了理想的重要股東。

然而自2022年起，這位戰(zhàn)略投資者開(kāi)啟減持模式：2022年套現(xiàn)2億港元，2023年累計(jì)減持超9億港元，2025年3月再套現(xiàn)7億港元。與理想股價(jià)走勢(shì)形成微妙呼應(yīng)——從2022年的低谷反彈，到2024年的千億市值蒸發(fā)，王興的操作精準(zhǔn)踩中高位套現(xiàn)節(jié)奏。

但王興作為美團(tuán)創(chuàng)始人，手握437億現(xiàn)金流的美團(tuán)，堪稱(chēng)他的“現(xiàn)金奶牛”。2024年集團(tuán)收入有3376億元，凈利潤(rùn)達(dá)到358億元，同比暴增158.4%。這樣一個(gè)人絕對(duì)不差錢(qián)，為何連續(xù)三年減持理想？

對(duì)此，理想官方回應(yīng)輕描淡寫(xiě)：“個(gè)人行為，不涉及美團(tuán)持股。"但數(shù)據(jù)背后暗藏玄機(jī)：理想正經(jīng)歷"增收不增利" 的陣痛——2024年?duì)I收1445 億元（+16.6%），但凈利潤(rùn)卻下滑31.9%至80億元，現(xiàn)金流同比腰斬。更致命的是純電轉(zhuǎn)型受挫，首款純電MPV MEGA月銷(xiāo)未破萬(wàn)，拖累品牌高端化進(jìn)程。

王興的減持邏輯，折射出新能源賽道的深層焦慮。2024年造車(chē)新勢(shì)力格局劇變：小鵬單周銷(xiāo)量反超理想，理想進(jìn)入“守擂”環(huán)節(jié)，零跑首次盈利，蔚來(lái)深陷虧損泥潭。王興作為財(cái)務(wù)投資者，在理想市占率與利潤(rùn)率之間權(quán)衡，選擇落袋為安也情有可原。

值得注意的是，理想現(xiàn)金儲(chǔ)備仍達(dá)1128億元（超蔚小理之和），李想在財(cái)報(bào)會(huì)強(qiáng)調(diào)：“2025年是純電決戰(zhàn)年，i8和超充網(wǎng)絡(luò)將重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)格局。" 這種破釜沉舟的姿態(tài)，或許正是王興持續(xù)持股的底氣——減持是資本理性，留守是戰(zhàn)略信心?！尽缎律涛颉烦銎贰?/p>

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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