上海重磅推出兩個500億級基金。

3月25日，2025上海全球投資促進大會暨“投資上海”活動周正式拉開序幕。會上，上海市產業轉型升級二期基金、上海市國資并購基金矩陣正式發布，為城市產業能級提升注入新動能。

其中，上海市產業轉型升級二期基金的總規模達500億元，首期基金100億元，重點支持新一代電子信息、高端裝備、汽車、新材料、軟件和信息服務、工業服務等符合市區協同主導產業的項目。

上海市國資并購基金矩陣的總規模達500億元以上，涉及國資國企改革、集成電路、生物醫藥、高端裝備、民用航空、商業航天、文旅消費等領域。

千億基金群崛起

行業人士看來，兩個500億級基金的推出，將成為資本力量促進產業加速發展的重要抓手。

大會期間，華興資本首席執行官（CEO）王力行在接受媒體采訪時表示，兩個500億級基金，華興資本參與其中并積極合作，“我們投行有非常豐富的項目源，希望能夠助力上海高端制造業以及科技產業的發展”。

王力行進一步表示，國資已經成為創投市場上主導性且不可或缺的一股重要力量，其中，上海國資更是發揮了“表率性”作用，在市場上非常活躍，且有口皆碑，已經是上海招商引資的“名片”，“我們幫助上海招引這么多的項目，也是看中了上海國資非常市場化、專業化的打法。可以說，上海政府部門已成為企業的外部合伙人”。

據王力行介紹，華興資本僅上海總部，就投資了40家企業，投資規模超過40億元，投行業務更是服務了近百家企業，參與了黑湖制造、沃蘭特、傅利葉等明星企業融資。“未來幾年來，華興資本會延續綜合性、全球性的金融服務，扎根產業，助力上海產業升級。”王力行說。

2025年《政府工作報告》中提出，要推動科技創新和產業創新融合發展，大力推進新型工業化，做大做強先進制造業，積極發展現代服務業，促進新動能積厚成勢、傳統動能煥新升級。

業內人士認為，上海此次推出500億元規模的產業轉型升級二期基金，恰逢其時。

據悉，去年，上海就已成為創投圈最大的活水，啟動運行總規模1000億元的三大先導產業母基金和未來產業基金，引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技。

上海市產業轉型升級二期基金的落地，也將成為產業升級發展的新助推力。

業內人士認為，科技創新往往風險高、投入大、周期長，需要長期穩定的資金投入。上海啟動的500億級基金，既能夠為科創企業提供充足資金支持，促進產業鏈集聚整合、推動產業轉型升級，著力提升固鏈補鏈強鏈塑鏈能力，還可以通過引導社會資本參與特定產業的戰略性投資，還能夠以大基金帶動大產業，促進產業集群的形成和發展，能夠放大對社會資本的“撬動”效應，從而促進產業高質量發展。

從筑巢引鳳的階段性效果來看，上海新興未來產業已經“聚鏈成群”。目前，上海集成電路、人工智能等前瞻10條重點產業鏈，已全面形成電子信息、汽車、高端裝備、軟件和信息服務四大萬億級產業集群，向全球投資者展現中國式現代化的“上海方案”。面向“十五五”，上海將持續強化產業生態、不斷孕育優質企業、進一步放大集群磁吸效應，為全球投資者打造最具競爭力的產業生態圈。

并購新機遇

為了發揮國有資本的帶動作用，大會上，同步發布的500億級基金國資并購基金矩陣，則聚焦在國有經濟布局優化、結構調整和本市重點產業領域強鏈補鏈。

此次上海國資委發布的國資并購基金矩陣，反映了地方政府招商引資模式的一系列演變。

“從招商引資的角度來看，并購招商能實現更有確定性的招引效果，能實現區域內的產業整合，從而實現地方產業新的轉變。”安永戰略與交易咨詢業務及財務盡職調查合伙人陳播耘對《國際金融報》記者指出，地方政府招商引資已開展多年，經歷了從1.0到3.0的模式迭代。

“最初，地方政府采用政策招商模式，承諾企業落地后給予各種政府補貼等支持，這屬于1.0版本后置各種政府補貼招商。”陳播耘分析，進入2.0版本，開始引入投資元素。投資型招商分為兩種，即少數股權直接投資和LP對GP投資，這一模式對企業而言往往是“添磚加瓦”而非“雪中送炭”，主要是投入資金吸引小企業搬遷總部或大企業新廠入駐。

“但隨著參與投資型招商的地方漸多，2.0投資型招商模式一是出現了力量間相互抵消的情況，二是出現各地間強弱格局越發分明。從結果看，部分地市通過投資招商取得了顯著成就，也有部分地市投資招商招引效果并未達到最初設定的預期。”他說，在這之后，地方政府開始出現有通過獲取大股權、掌握控股權、主導決策，來吸引企業遷入，也有與市場化平臺或產業資本合作設立并購基金。這體現了一個演變過程：從后置性現金流和政策返還，到前置性投資（先行投入資金），再到現在的3.0版本：投入大額資金，掌握決策權，引導企業總部落地。總體來看，并購招商3.0有望打破產業集聚區低效率競爭，提高區域產業競爭力。

“行業內已形成共識，未來十年，中國主流基金生態很可能轉向以并購基金為核心的模式，并購基金將成為產業整合、中企出海的重要力量。”陳播耘認為，隨著市場進入相對穩定增長期，并購基金將逐漸成為主流配置方式。

2024年以來，國家和上海市陸續出臺了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》（下稱《上海方案》），鼓勵企業實施并購重組，促進資本市場高質量發展。

《上海方案》提出，力爭到2027年，上海落地一批重點行業代表性并購案例，在集成電路、生物醫藥、新材料等重點產業領域培育10家左右具有國際競爭力的上市公司，形成3000億元并購交易規模，激活總資產超2萬億元。為此，上海國資國企緊抓市場戰略機遇期，加快組建國資并購基金矩陣，與社會資本開放合作，完善上海并購市場生態，進一步提升新質生產力能級。

記者注意到，上海國資并購走在全國前沿。尤其是上海國資上市公司先行先試，落地一批重點行業代表性并購案例。如國泰君安剛剛完成吸收合并海通證券，成為國內規模最大的券業航母；上海建科集團與上咨集團實施重組，強化“延鏈補鏈強鏈”協同效應；上海電氣計劃通過收購，獲得上海發那科機器人有限公司50%股權，從而提升高端裝備制造核心競爭力。

據悉，新組建的國資并購基金矩陣，主要由市屬國有龍頭企業、金融機構、平臺公司發起，涉及國資國企改革、集成電路、生物醫藥、高端裝備、民用航空、商業航天、文旅消費等領域。

上海國投公司黨委委員、副總裁陸雯表示，目前并購市場正迎來歷史性機遇窗口，通過戰略性并購整合資源、重塑產業格局，已成為培育具有全球競爭力頭部企業的關鍵路徑。