2024年9月以來，上市公司總市值已經突破103.3萬億元。業內人士指出，推動市場此輪價值回歸的核心驅動力來自科技創新和順周期產業的復蘇。

“春江水暖，鴨先知”，事實上，不僅是資本市場，“科技+順周期”的雙擎驅動趨勢正在各行業的頭部公司上演。

作為橫跨物流和化學兩大板塊的細分行業龍頭，傳化智聯近期亮點動作頗多。年后公司頻頻接待投資者調研，疊加多年的戰略合作布局，在新周期到來的初始，展現出更為積極的主動姿態。

本文將從內部布局和外展延伸兩方面，嘗試解析傳化智聯發展的強大勢能。

內部布局：資產重構與核心能力夯實

作為一家物流和化學雙主業上市公司，傳化智聯這兩年大力調整資產和業務，經歷業績高增長向高質量轉變的陣痛之后，正迎來業績底部反轉的關鍵時期。

物流業務方面，公司遍布全國的73家智能公路港是該業務板塊的核心資產，圍繞公路港資產，目前已形成了“智能公路港服務”“供應鏈物流服務”“生態增值服務”三大服務體系，構筑起了國內規模最大的公路港網絡。因此，公路港資產重構是傳化智聯內部布局調整的重要一環。

近年來，公司全面回歸智能公路港，以港為中心，在經營管理上實行瘦身健體，加大對歷史遺留問題的解決。公開信息顯示，公司近年持續出清一部分質地不好的公路港資產，留下優質公路港資源，同時嚴控對外的新建項目投資，及時終止海鹽智慧物流港項目回籠資金。

受益于多管齊下的調整措施，雖然遭遇近年多輪外部因素沖擊，但公司公路港業務依然做到了營收穩定，毛利率持續大幅提升。

據2024年中報，公路港當期營業收入為6.14億元，同比基本持平，但毛利則同比提升近4%。拉長時間線來看，公路港業務的毛利率從2018年41.5%已提升至2024中報的78.8%，實現了盈利能力的大幅跨越。明顯可以看到，傳化智聯的利潤已經由“補貼”主導轉向“主業經營”主導，經營內核顯著夯實。

在公路港資產重構的同時，新技術也得以落地。

今年3月，傳化集團董事長徐冠巨提出“大力推動人工智能與產業創新融合，賦能新質生產力發展”的建議，引發了物流行業的高度關注。

傳化智聯充分響應，利用自身物流數據豐富的特點，加速推進AI技術在物流行業的落地。公司于2024年正式啟動AI大模型應用，今年2月，又宣布完成DeepSeek大模型本地化部署，針對物流行業非標場景多、流程復雜的痛點，聚焦公路港零擔專線裝卸貨等核心環節，將傳統物流經驗轉化為智能工具，實現了技術邏輯與業務場景的深度結合。

這幾年，隨著公司物流業務的快速發展，一定程度上遮蓋了化學業務的光芒，但看似低調的化學業務，竟也是妥妥的隱形冠軍。

傳化智聯是紡織化學品和合成橡膠領域領軍企業，依托業內領先技術水平，市占率位居行業前列。2024年中報顯示，公司紡織化學品產能與市場占有率位居全國第一、全球第二；稀土順丁橡膠產品在國內市場占有率超70%，鎳系順丁橡膠市場占有率全國前三，精細化工龍頭地位凸顯。

如今，在國內業務向縱深推進，鞏固龍頭地位的同時，公司還在深度洞察全球區域性供應鏈重構趨勢，加快化學業務國際化探索，打開第二增長空間。

其中，公司具有核心技術的順丁橡膠產品正在歐洲、東南亞等國際市場加快上量，并利用渠道優勢，積極探索丁二烯、橡膠的全球資源經營能力。

看完業務再來看業績，“利空出盡是利好”的期冀便有望實現。雖然公司近年業績情況不佳，但這一方面可以理解為經濟大環境的拖累，是行業普遍情況，傳化智聯也難逃周期漩渦；

另一方面，也可以看成是對不良資產的出清。公路港資產的重構不僅實現降本增效，同時也優化了業務結構，傳化智聯的資產質量得以進一步鞏固，為今后的利潤釋放打下堅實基礎。

外部布局：深度綁定與戰略合作

除了內部的調整整合，傳化智聯亦在外部布局方面，積極進行資源經營，深度綁定巨頭企業，推進戰略協同與資源共享的雙重受益。

其中，與阿里的深度合作是傳化智聯外部布局的重要亮點。

作為螞蟻消金的第五大股東，傳化智聯的持股比例達5.01%。在收入上對公司貢獻頗豐，2024年上半年，螞蟻消金的股權就為公司帶來了4633萬元投資收益。

同時，公司還與螞蟻集團簽署了戰略合作框架協議，內容包括共同推動公路物流區塊鏈合作和應用、共同推動供應鏈金融服務、共同推動倉儲智能化升級、共同建設智能物流和智能公路港。

明眼人不難看出傳化智聯與阿里合作的含金量：財務和戰略的深度綁定之后，傳化智聯可借助阿里的技術和資源優勢，提升自身的數字化水平和服務能力，還能夠與阿里在物流、金融等領域實現戰略協同，加速打造智慧物流和數字經濟的新生態。

此外，傳化智聯還積極布局鏈路資源。公司控股股東傳化集團持股的錢塘征信于2024年11月獲批個人征信業務許可，成為國內第三家持牌的個人征信機構。這意味著，傳化智聯與錢塘征信在智能物流業務領域的合作也落地有望。

對傳化智聯來說，在公司物流平臺上運營的168萬貨車司機和入駐公路港的8367家客戶是極其稀缺的資源，通過征信系統可以提供物流供應鏈上下游企業的信用信息，進一步完善其智能物流平臺的資源經營，并有望拓寬公司生態增值服務業務發展空間，實現經營效率提升。

通過外部合作，不僅可以在財務投資層面實現收益價值，更重要的是拓展了公司的業務邊界。

有機構指出，傳化智聯入股螞蟻金服，將“制造+金融”相結合，公司控股股東傳化集團或促成傳化智聯與錢塘征信在智能物流業務領域合作。疊加公司作為化學品細分市場龍頭企業，領先技術力構筑護城河，龍頭地位穩固，公司中長期發展有望向好。

今年2月，傳化集團董事長徐冠巨表示，“支持民營企業發展，引導民營企業健康發展，發展好中國民營企業”的發展思想，讓民營企業家信心倍增。

徐冠巨還表示，公司將積極從三方面采取行動：

第一，全面擁抱AI時代，推動自身和行業的新質生產力發展；第二，緊緊抓住“科技創新和企業變革”兩個戰略要項，給企業不斷創造新的生命周期；第三，推進重大平臺建設，為經濟發展貢獻力量。

在內外部持續的調整和布局之下，傳化智聯發展的想象空間被進一步打開。

以港為中心，傳化智聯正突出人工智能港的打造，圍繞“場景+新技術、場景+新模式”兩個方向，積極進行業務探索。同時，通過技術輸出將自身的智慧物流技術和管理模式對外輸出，推動輕資產運營模式的轉型。此外，在智能公路港基礎上發展物流數據中心，探索低空經濟等，這些或許都將為傳化智聯未來新業務和新戰略的落地方向。

整體來看，傳化智聯這兩年的戰略聚焦和業務調整，不僅描繪出新周期的發展藍圖，還為行業的發展提供了有益的借鑒和參考。隨著經濟周期回歸的步伐持續加速，傳化智聯的反彈勢能也有望越來越強，迎來更好的發展。