市場成交量連續大幅萎縮，這背后究竟反映了怎樣的信號？接下來，我們用幾分鐘時間深入探討這個問題。

在金融行為學中，分析投資行為與心理活動時，往往需要借助一些量化且規范的指標。以股票市場為例，量價指標便能很好地反映投資者當下的心理狀態與情緒。

就成交量而言，2025年3月14日，滬深兩市成交量接近18,000億。然而，僅僅過了8個交易日，到3月26日，成交量已降至11,400多億。在這短短8個交易日內，成交量從18,000億大幅下降至11,400多億，減少了約6,500億，呈現出連續且顯著的回落態勢。

成交量回落的背后蘊含著深刻含義。在整個市場交易中，一方面體現為場內資金流出，另一方面表現為場外觀望資金的流入情況，這就如同一個是出水口，一個是進水口。當成交量持續回落，水位下降，意味著場外觀望資金入市變得愈發消極，市場觀望情緒日益濃重。這充分反映了當前整個市場的心理狀態。

此外，成交量下降不僅表明場外觀望資金入市態度謹慎，場內主力資金不斷流出也是當下市場的一個顯著現象。通過成交量，我們可以洞察場內和場外資金的心理變化。

在股票市場中，有“天量天價”和“地量地價”的說法。以2024年為例，9月底中國版量化寬松政策出臺，股市觸底反轉并放量上漲。我記得在2024年10月8日和10月9日，成交量創下了近年來的新高。與此同時，以上證指數或深成指作為參考，在10月8日和10月9日也達到了近一兩年的高位，至今仍未被突破，這便是典型的天量對應天價。

從2024年9月底市場底部反轉至2025年3月26日，恰好歷經半年。從成交量的“地量地價”角度來看，成交量最低的時期集中在2025年1月7日所在的那一周以及1月14日所在的那一周，大致是1月中旬的這兩周時間，最低成交量約為1萬億。

而3月26日11,400多億的成交量，在過去半年中處于第八低的水平。也就是說，在過去半年里，僅有8個交易日的成交量低于當前，且這些交易日均出現在2025年1月7日所在周和1月14日所在周。

回顧當時的指數點位，恰好也是2025年以來指數點位的最低位置。這表明，盡管當前市場觀望情緒較為濃厚，場內資金也存在較強的懷疑情緒，但從成交量這一指標判斷，指數大概率處于階段性底部位置。這意味著自3月21日以來的市場調整走勢，很可能已接近尾聲。

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