隔夜美股市場在新的一周開啟了大反彈，得益于特朗普政府可能對美國貿易伙伴的關稅采取更溫和措施的跡象，標普500指數收于兩周多來的最高點。近期表現慘淡的美股科技巨頭在周一迎來普漲行情，投資者搶購受挫的科技股，英偉達漲幅超過3%，特斯拉大漲近12%，創11月初以來最大單日漲幅。

隨著美股的起起落落，過去幾周金融市場波動性再次上升，芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)備受關注。由于擔心白宮關稅政策將如何影響美國經濟增長和通脹，在周一反彈前，標普500指數已從歷史高點下跌近8%，VIX指數在過去四周內徘徊在10年平均水平之上，在過去一個月內幾乎翻了一番，上周初三個月的VIX指數一度升至8月以來的最高水平，反映出市場不確定性加劇。

無獨有偶，標普500指數期權的隱含波動率在未來兩周的幾個特定日期明顯升高；美國國債市場隱含波動率的“MOVE”指數也創下了四個月以來的最高水平，這一點尤其引人注目，因為它伴隨著美國國債價格的上漲，而不是債券市場的拋售和收益率的上升。

什么是VIX指數？

VIX指數經常被稱為華爾街的“恐慌指數” ，因為它根據標普500期權定價來衡量未來30天的預期市場波動。它的變化直接和市場的不安情緒掛鉤，通常當VIX上升時，標普500指數和大盤往往會下跌，因為投資者避險情緒上升，所以資金離開股票市場轉投避險資產；而當VIX下跌時，市場通常會反彈。對于短期交易者和期權策略師來說，VIX是一個至關重要的風險指標。

為何市場波動加劇？

近期的上漲是在一系列地緣政治和經濟擔憂之后出現的，其中最引人注目的是特朗普總統再次發出關稅威脅，以及對美國經濟放緩的普遍擔憂。這一點在上周美聯儲決議的聲明中也得到了體現，主席鮑威爾明確表示，他們將等待特朗普政府的政策明朗化，不會急于采取行動。

摩根大通的分析師將這種波動性的抑制歸因于散戶投資者“逢低買入”的意愿，這為股市提供了“持久的支持”，被動股票投資相對于“主動”管理的崛起，以及投資者和企業資產負債表的強勁。

不過，盡管金融市場波動性逐漸上升，但對比之前，波動性仍遠低于以往市場危機時的水平，甚至低于2023年美國地區銀行恐慌或去年8月日本的日元套利交易沖擊等近期事件的水平，且股票市場目前尚無出現熊市的跡象。

只不過尋求特朗普或美聯儲支持的投資者可能不得不面對更深層次的拋售。因為低于趨勢水平的經濟增長不太可能支撐當前的股票估值，因此目前正在進行的重新定價和日益增長的關稅疲勞只會加劇這種疲憊，所以美國股市的反彈可能短時且偏脆弱。

如何通過VIX指數進行交易：

VIX指數通常與股市呈負相關。當市場預期波動性增加時，VIX指數上升，通常伴隨著股市下跌；反之，VIX指數下降時，股市往往上漲。因此，可以通過監控VIX指數的變化來預測市場的波動方向，當VIX指數上升時，黃金等貴金屬往往會受到青睞，從而價格被推高。

利用VIX指數進行對沖：當VIX指數處于低位時，有些情況下，可能表明市場過于樂觀，波動性可能增加。此時，分析師可以建議投資者購買看跌期權或VIX期貨作為對沖，以保護投資組合免受潛在的市場下跌影響。

結合其他市場指標：雖然VIX指數是一個重要的市場情緒指標，但需要結合其他技術指標和基本面分析來做出更全面的交易決策。例如，結合宏觀經濟數據、公司財報、市場趨勢等，可以更準確地判斷市場波動的可能性和方向。

風險管理：交易市場波動性具有高風險，因此必須嚴格管理風險。設置止損點、合理分配資金、避免過度杠桿是控制風險的關鍵策略。