3月25日，致力成為全球高端營養及健康產業領導者——健合（H&H）國際控股有限公司（股份代號：1112.HK，以下簡稱“健合集團”），正式公布2024年全年業績。

截至2024年12月31日止，集團營收130.5億元，呈報下降6.3%。中國市場為集團營收的最大貢獻者，占集團總收入的66.6%。盡管面臨中國超高端嬰幼兒配方奶粉行業調整及全球經濟波動挑戰，集團堅持長期主義，以全家庭營養健康戰略為核心，加強多品類布局，聚焦高端產品市場，以產品創新和科學實證為驅動，精準洞察消費者需求，獲取更多新客，助力集團穿越周期，整體業務保持穩健的盈利水平，展現出強勁的業務韌性。

健合集團以營養補充品系列為核心的策略轉型取得里程碑式跨越——營養補充品品類收入占比從十年前的9.0%躍升至2024年的67.7%，強勢奠定集團全家庭營養健康領導者地位。2024年，營養補充品類別下，維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）與寵物補充品實現雙位數增長。

健合集團全球100%實體提前獲B Corp共益企業認證，達成可持續發展新里程碑。2024年11月，健合集團整體成功獲得B Corp共益企業認證，較健合集團原定計劃提前了一年。體現了健合集團對履行“讓人們更健康更快樂”企業使命的不懈努力與堅定承諾，更在全球營養與健康產業內構建起強大的共益企業力量，為推動商業發展模式轉型樹立標桿。

集團保持健康經營現金流并不斷優化資本結構。得益于對庫存的有效管理，集團2024年存貨周轉天數下降，并維持強勁的經營現金轉換水平。同時集團進一步優化資本結構，人民幣債務占比提升至36.1%，有效降低利息支出與降低匯兌風險。現金結余達人民幣16億元，助力集團穩健長遠發展。

ANC：全球穩健增長，Swisse斯維詩中國和澳洲市場穩占No.1

ANC（成人營養與護理用品業務）營收達67.0億元，同比增長8.8%，占集團總收入的51.3%。Swisse斯維詩中國市場實現同比增長6.9%，占集團ANC銷售額的64.7%。Swisse斯維詩繼續在中國內地線上VHMS市場穩占No.1，并于整體VHMS市場排名No.2。

Swisse斯維詩聚焦營養健康市場的新需求、新場景，進一步提升產品競爭力。憑借旗下科技奢養超高端營養品牌Swisse PLUS+、年輕的生活方式營養品牌Swisse Me、針對兒童健康需求品牌Little Swisse的“Swisse Mega Brand”品牌戰略矩陣，精準滿足消費者的個性化營養健康需求。其中，Swisse PLUS+在整體抗衰老品類中保持領先地位，為ANC中國帶來雙位數收入貢獻，同比增長19.6%。在“Mega Brand”品牌戰略矩陣助力下，618和雙十一購物節期間，Swisse斯維詩繼續實現平臺大滿貫，斬獲多個No.1排名。

Swisse斯維詩加強與消費者的互動，以“維穩品牌認知，深耕品類滲透”的品牌營銷3.0策略，從品牌教育轉向品類教育，提升品牌影響力。

Swisse斯維詩以科研實力為基石，首發NAD+細胞新生瓶等高端抗衰產品，完善“功能營養+口服美容”創新矩陣，搶占高潛力賽道。同時，通過聯合權威機構發布《蛋白質補充指導手冊》《骨骼抗衰白皮書》等行業標準，主導定義口服美容、護肝等細分領域的科學標桿，持續發揮品牌“科學實證”引領力量。品牌深化消費者互動，依托京東超品日、奶薊草溯源、護肝研討會等活動，推動全民健康認知提升，強化品牌專業勢能。

澳新市場繼續穩健增長達11.6%。得益于在本地渠道的渠道拓展、持續的高端化和創新的產品組合，Swisse斯維詩于整體澳洲VHMS市場排名No.1。Swisse軟糖系列仍是增長的主要動力之一，市場份額達17.2%，排名No.2。

ANC穩步推進國際化布局。中國香港、泰國、印度、馬來西亞、印度及中東市場實現可觀增長。并在多個市場保持市場份額排名前列，包括于新加坡市場蟬聯美容類別營養補充劑、肝臟保健及男性健康市場排名No.1以及于意大利的美容維生素、草本及礦物補充劑市場排名No.2。

BNC：超高端嬰配奶粉市場份額上升，營養補充品鞏固領先市場地位

BNC（嬰幼兒營養與護理業務）營收達43.8億元，占集團總收入的33.6%。主要由于中國超高端嬰幼兒配方奶粉市場面臨挑戰，以及完成“新國標”過渡周期所需時間較預期長，包括：消化舊國標嬰幼兒配方奶粉庫存，替換新派星旗艦系列、推出派星天呵及派星天護系列產品，BNC營收整體有所下降。然而集團持續深化超高端奶粉品類的戰略布局，增強“新國標”系列奶粉的市場競爭力，合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額持續增長，從12.4%增長到13.3%，于十二月達到14.5%。

BNC強力拉新策略取得重大進展。合生元派星一段奶粉在所有渠道均表現出色，市場份額于下半年穩步增加，并于第四季度市場份額達到4.7%，第四季度零售銷售額按年增長24.7%。雙十一期間，合生元派星一段奶粉GMV同比增長117%，新客增長25%。

合生元以強大產品力繼續維持中國內地嬰童益生菌市場的領先地位。受2023年高基數、藥房渠道中營養補充品業務面臨客流量持續減少的影響，中國內地嬰幼兒益生菌及營養補充品的銷售額有所下降。但消費者對嬰幼兒營養補充品的需求提升，合生元不斷推出如乳鐵蛋白+益生菌、DHA藻油+ARA凝膠糖果、鈣片等創新產品，進一步滿足消費者更精細、更多元化的需求，推動嬰幼兒營養補充品的銷售額增長77.7%。此外，合生元精準洞察益生菌品類風向和消費痛點，重磅發布創新新品系列——合生元超級金裝益生菌，以品類創新驅動品牌增長新路徑。

合生元始終遵循健合集團的PPAE（高端優質、科學驗證、令人向往、參與互動）經營模式，打造實力產品線和令人向往的品牌。

合生元通過中法兒童益生菌標準化溯源、“法國溯源之旅”等行動，從奶源到產品全程驗證品質標準，以“高端嬰配粉+營養品”雙輪驅動精準滿足母嬰精細化需求；同時深度參與《乳源性骨橋蛋白科學證據》、《兒童過敏預防與益生菌應用科學指導》等行業標準制定，進一步提升科學實證優勢。

此外，合生元敏銳捕捉市場趨勢，通過系列品牌營銷活動加強消費者連接，進一步滿足消費者精細化服務需求，促進新客增長。2025年3月，合生元聯合全國頭部母嬰渠道啟動“寶貝節”，倡導“寶寶強大，自在當媽”的科學育兒理念，實現從產品創新到育兒生態的價值閉環，不斷擴大渠道實力。

合生元鞏固法國市場領導地位。合生元加強嬰幼兒營養及護理用品業務的國際影響力，合生元于法國藥房渠道蟬聯有機嬰幼兒配方奶粉類別及羊奶市場類別No.1，市場份額分別為40.1%及43.4%。

PNC：進一步完善中國、北美市場布局，穩步推進全渠道拓展

PNC（寵物營養與護理用品業務）營收達19.7億元，同比增長4.4%，占集團總收入的15.1%。在北美市場，PNC業務收入同比增長7.1%，Zesty Paws快樂一爪在北美保持雙位數增長，并在第四季度同比加速增長15.3%。Zesty Paws快樂一爪作為美國最受認可的寵物補充品品牌之一，于亞馬遜渠道持續增長，并快速擴大線下分銷，在進入山姆會員店、Costco、Petco、Meijer、沃爾瑪、Target、PetSmart、CVS 及Tractor Supply等渠道的基礎上繼續拓展業務。

在中國市場，Solid Gold素力高進行渠道優化及產品組合高端化調整。2024年，Solid Gold素力高在中國市場精準布局細分市場，推出首款超高端貓主糧產品“高蛋白免疫雙拼貓糧”，并發布新品素力高奶蓋魚油等營養品，高端寵物食品及補充品占中國PNC收入的14.7%。

Solid Gold素力高不斷強化寵物食品的科研進展與創新實踐，提升消費者科學養寵認知。2024年，Solid Gold素力高深度參與TOPS它博會、第三屆寵物營養與健康會議、第十一屆中國獸醫大會“寵物貓科專場”，進一步提升品牌力。此外，還聯合華南農業大學動物科學學院舉辦第三屆“素力高杯”寵物健康營養科普大賽，攜手專家學者分享及發布素力高Super-proga專研腸道超級食譜最新研究成果，為寵物營養健康事業注入科學動能。

Zesty Paws快樂一爪于2024年成功進入英國、法國及意大利等主要歐洲市場，并推出一系列寵物活動能力、緩解過敏、益生菌營養補充品。目前，Zesty Paws快樂一爪已進入英國的Pets at Home及意大利的Arcaplanet等寵物專賣店，憑借關鍵渠道構建起龐大的零售布局。

展望未來：鞏固全家庭營養健康戰略，聚焦營養補充品增長賽道

健合集團將繼續加大科學創新投入，堅定推進全家庭營養健康戰略。集團將構筑科學實證優勢，驅動營養補充品品類增長，提升運營效率精準滿足成人、嬰幼兒、寵物的全方位營養需求，在復雜多變的市場環境中保持領先地位，為全球家庭營養健康保駕護航。

ANC方面，集團預期業務持續健康增長，Swisse斯維詩將繼續鞏固中國內地線上市場龍頭地位，在整體市場中維持市場份額，強化“Mega Brand”品牌戰略模式，精準把握消費者細分需求。此外，澳新市場將通過持續產品創新和高端化，進一步鞏固領先地位，并持續發展東南亞、印度、中東及意大利等拓展市場。

BNC方面，預計合生元將在2025年上半年完成新國標過渡，為2025年全年的整體嬰幼兒配方奶粉銷售額恢復增長奠定基礎。此外，合生元還將繼續專注于獲得新客戶及擴大渠道分銷，發力創新營養補充品產品，并夯實合生元超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額。

PNC方面，集團將繼續通過全渠道戰略及持續的品類創新，擴大Zesty Paws快樂一爪于北美的市場地位，積極在英國、歐洲及亞洲等新興市場尋求拓展機遇。Solid Gold素力高計劃2025年在中國市場繼續聚焦高端寵物食品及補充品新品，重拾增長趨勢；于美國市場，Solid Gold素力高將專注于高端寵物食品品類，并通過電子商務渠道進一步擴大市場份額。

健合集團首席執行官Nick Mann表示：“2025年，集團將繼續推動嬰幼兒奶粉、維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）與寵物補充品的增長，助力ANC、BNC、PNC三大業務單元維持、擴大或重拾增長勢頭，并實現穩定的盈利水平，讓世界各地的人們更健康、更快樂，向成為全球高端營養與健康產業領導者目標不斷邁進。”（嘉 寧）

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