招商銀行昨晚發(fā)布了2024年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入3374億元，同比下降了0.48%，而歸屬股東的凈利潤(rùn)則達(dá)到了1483億元，同比增長(zhǎng)了1.22%；

并且招商銀行發(fā)布了2024年的分紅方案，每股現(xiàn)金分紅為2元。

從這份年報(bào)中可以看出的是，招商銀行的運(yùn)營(yíng)效率實(shí)在是太高了，凈利潤(rùn)在營(yíng)業(yè)收入中的占比竟然接近44%，一方面說明盈利的能力之強(qiáng)，另一方面則凸顯出了招商銀行的管理水平一如既往，實(shí)際上在過去幾年的招商銀行的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入之間一直保持著這樣的高效率。

從股價(jià)的表現(xiàn)來說，雖然不能說太突出，但是這個(gè)表現(xiàn)也是相當(dāng)出色了，從2023年底到目前一直在持續(xù)向上，股價(jià)從最低的25元爬到了這波的最高46元，可以說快翻倍了，從我自身對(duì)股價(jià)的形態(tài)體會(huì)而言，招商銀行目前的這種推土機(jī)式的向上走勢(shì)，一定是有機(jī)構(gòu)在按部就班的參與，多少有點(diǎn)像保險(xiǎn)資金的模式，因?yàn)檎猩痰挠容^穩(wěn)定，分紅比例也高，很符合保險(xiǎn)資金的運(yùn)作風(fēng)格，加上如果說外資參與中國(guó)市場(chǎng)的話，我想還是會(huì)喜歡招行這樣的公司。

對(duì)普通大眾而言，類似的公司只能去關(guān)注，不能去追高，等什么時(shí)候出現(xiàn)明顯的波動(dòng)調(diào)整的時(shí)候，制定好相應(yīng)的投資策略，或許體驗(yàn)會(huì)相當(dāng)不錯(cuò)的。

說完了招商銀行，再看一份年報(bào)，那就是中國(guó)電信也發(fā)布了2024年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入為5294億元，同比增長(zhǎng)了3.1%，而凈利潤(rùn)卻只有330億元，也就是說連營(yíng)業(yè)收入的10%都不到，這實(shí)際上凸顯出了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率很一般，更何況電信還是壟斷企業(yè)，這多少給人感覺資源的優(yōu)勢(shì)并沒有充分的發(fā)揮起來。

招商銀行、中國(guó)電信，兩份年報(bào)帶來的投資啟示

看完了招商銀行和中國(guó)電信的年報(bào)，當(dāng)然這兩者不能做簡(jiǎn)單的對(duì)比，但是我只看企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，招商銀行應(yīng)該是國(guó)內(nèi)上市公司當(dāng)中比較突出的一家，對(duì)于大多數(shù)大型企業(yè)而言，長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)效率低下是值得深思的。

其實(shí)這個(gè)時(shí)候你再看看股市當(dāng)中的表現(xiàn)，大家都說微盤股指數(shù)是業(yè)績(jī)差的典型代表，可是市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)是那怕經(jīng)歷了幾次大的下跌，而如今的微盤股指數(shù)依然處在新高的過程，而看看滬深300等價(jià)值投資類的指數(shù)，依然處在低位徘徊，這給我的感觸是，大家認(rèn)可的大盤藍(lán)籌股的為什么不漲呢，或者說即便上漲周期性特征比較明顯，說白了還是企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率比較低，這種模式下幾乎是很難看到突破性的業(yè)績(jī)彈性，如此股價(jià)憑什么不斷上漲呢。

從這個(gè)角度而言，投資要避免大眾的預(yù)期，一定要選擇那些業(yè)績(jī)彈性比較好的指數(shù)或者行業(yè)，這樣才會(huì)有超強(qiáng)的預(yù)期，股價(jià)的彈性才大幅的體現(xiàn)出來，對(duì)普通人而言，你投資的不是股權(quán)，也不是一定靠分紅獲得收益，主要的方式還是依靠股價(jià)的波動(dòng)，而高波動(dòng)的背后驅(qū)動(dòng)邏輯就是可能產(chǎn)生高效率利潤(rùn)的一種預(yù)期。

在這方面未來科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板都是大有可為的。

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