【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】3月24日，比亞迪發布2024年年報。僅從賺錢的指標來看，這可能是2024年中國汽車行業最強的一份上市整車企業年報。

據年報數據，2024年，比亞迪實現營業收入約7771.02億元，同比增長29.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約402.54億元，同比增長34%。

從已經發布業績或業績預告的車企的利潤來看，吉利是166億元，長城汽車預計最高130億元，上汽、廣汽在轉型中受到打擊，利潤預計分別為最高19億元、12億元……

比亞迪大概率會拿下“最賺錢車企”的頭銜！值得一提的是，比亞迪這份年報展示出的營收已經超過了特斯拉，而且利潤與特斯拉的差距也從774億元縮小到104億元。

也就是說，比亞迪有可能成為全球最賺錢的新能源車企。如果問，比亞迪為何賺錢？財報中一項數據值得關注，2024年，比亞迪研發投入約541.61億元，同比增長35.68%，超越其所得利潤，并且約相當于一天投入1.48億進行研發。

“比亞迪的發展邏輯很簡單，就是在用技術定戰略，技術可以讓我們看得更遠，看得更深。”今年3月，比亞迪集團董事長兼總裁王傳福說過這樣一句話。而這或許就是比亞迪賺錢的關鍵原因。

有意思的是，王傳福也給自己漲薪了，2024年薪酬765.50萬元比前一年的661.1萬元可高了不少！

研發是比亞迪賺錢的關鍵？變現能力其實也很強

行業向新能源汽車轉型過程中，比亞迪是最閃亮的“新星”。燃油車時代的比亞迪基本可以看作國內市場的小透明，但在2020年后卻展示出了極強的競爭力或者說統治力。回顧這幾年比亞迪的發展歷程，技術是相對明顯的標簽。

第四代DM幫助其在插電混動市場一戰成名，后續的刀片電池、CTB電池車身一體化技術，e平臺以及年內的天神之眼、兆瓦級快充等均展示了其明顯的技術標簽。而技術不會憑空而來，財報顯示，2020年—2024年，比亞迪研發費用逐年遞增，2024年來看，研發費用高達531.9億元，超過了當期凈利潤，占營收比例為6.85%。

作為對比，特斯拉當期研發費用為329.8億元，低于其當期凈利潤，占營收比例為4.65%。國內車企來看，已經公布年報的吉利、蔚來、理想是三年研發費用超過百億的車企，分別為104億元、111億元和130.37億元。

其研發投入的產出除了上述提到的技術外，王傳福在年報致辭中的一句話也能體現一二：“我們平均每個工作日專利申請45項、專利授權20項，并于年內先后發布一系列重磅技術，引領行業發展趨勢”。

值得一提的是，比亞迪的研發投入變現能力很強，新能源汽車市場崛起之后，比亞迪的重大新技術少有不被市場認可的。舉個例子，首搭第五代DM技術的比亞迪秦L DM-i上市首個完整交付月銷量一舉突破2萬輛，隨后接連突破3萬輛和4萬輛大關。

而這也讓人對比亞迪在“智駕平權”和“兆瓦級快充”等新技術發布后的銷量更為期待。所以，比亞迪研發投入成為賺錢關鍵原因的另一面是，2024年全球銷量達到427萬輛，同比增長41%，成功躋身全球汽車品牌銷量第四名，帶來了營收、利潤的大幅增長。

需要提到的是，比亞迪的單車利潤并不高，簡單計算只有約9400元，而特斯拉是5.56萬元，不過這也正是比亞迪的魅力，不是嗎？

穩得一批 比亞迪不只能賺錢

從年報來看，比亞迪不僅營收和利潤處于友商望塵莫及的地步，財務狀況也穩得一批。2024年末，比亞迪現金儲備高達1549億元，在行業內處于領先位置。“充盈的現金儲備為我們每一次業務高速發展提供有力支持”，王傳福在財報致辭中表示。

除此外，比亞迪經營活動現金流量凈額為1334.53億元，雖然較上年的1697.25億元減少21.37%，但仍保持較高水平。在償債能力方面，2024年比亞迪的資產負債率為77.55%，相比上年末的77.86%略有下降。并且，截至2024年末，比亞迪有息負債從2023年的365.5億元下降至285.8億元，在總負債的占比僅為4.9%，處于行業較低水平。

同時，今年3月初，比亞迪還完成435億港元“閃電配售”，成為過去十年全球汽車行業規模最大的股權再融資項目。多家券商認為，此次融資將顯著增強公司資本實力，預計今年比亞迪負債率將進一步下降。

在垂直整合方面，比亞迪電池自供率達到95%，IGBT芯片自供率超過80%，而特斯拉的電池和芯片依賴松下、寧德時代和英偉達，自供率不足30%。這種高度的垂直整合降低了比亞迪的成本，也讓比亞迪的賺錢能力更高。2024年比亞迪毛利率為19.44%，特斯拉為17.86%，二者相差1.58個百分點，在2023年比亞迪僅比特斯拉高了0.33個百分點。

值得關注的是，比亞迪以往被詬病的“窩里橫”，此次財報也給予了精準還擊。2024年其境外市場營收達到2218.84億元，占比28.55%，同比增長38.49%。財報中特別提到，2024年比亞迪海外銷量實現強勁增長，同時烏茲別克斯坦和泰國工廠陸續投產；自建船隊“EXPLORERNO.1”、“BYDCHANGZHOU”先后投入使用。截至去年年底，比亞迪的新能源汽車已進入全球6大洲、100多個國家和地區。

總的來看，作為國內新能源汽車市場的龍頭以及國內市場的銷量冠軍，比亞迪這份年報展示了其“最強”的一面。從年初比亞迪的動作來看，今年也將是其核心新技術大規模應用的一年，其2025年的收獲會如何呢？