從3月下旬至4月底，A股市場即將步入財報季。基于過去幾年的經驗，在類似的財報季中，哪些行業存在較多“雷區”呢？也就是說，哪些行業在財報季的檢驗下，可能最難以經受住考驗，在A股市場表現容易受到壓力。

相關數據來源于東方choice，是依據2023年和2024年這兩年3月底至4月底一個多月時間的實證數據。特別需要說明的是，過去兩年的實證數據并不意味著在2025年3月底至4月底會完全相同。然而，由于不少現象在過去兩年持續重復出現，且背后邏輯大致相同，所以在2025年3月底至4月底，類似情況有較大概率再次上演。

首先，在2023年和2024年3月底至4月底期間，AI人工智能相關應用行業表現欠佳。

這類下游應用涵蓋的行業較為廣泛，在A股市場，大家普遍認可的主要包括互聯網電商、出版、數字媒體、電視廣播、教育、游戲等。這些行業屬于互聯網應用范疇，尤其以服務性應用較為集中。

通常在年初至3月底之前，這些行業表現亮眼。但面對財報季和季報季的檢驗，僅有概念是不夠的，還需要過去一年及當年一季報都表現出色才行。然而，目前AI人工智能下游應用行業整體上，科技尚未成熟到足以改變財務報表的階段。甚至在過去一年，不少行業業績不佳，甚至處于虧損狀態，更多的是市場概念炒作。因此，這些資產在2023年和2024年3月底至4月底期間都面臨壓力，2025年很可能也不例外。

其次是房地產行業。自2021年以來，房地產行業進入調整期。既然處于調整階段，就意味著在過去的一段時間里，房地產相關企業經營狀況可能不佳。

在此期間，大家總是期望通過財政、貨幣等各類政策來改變房地產行業現狀，但過去幾年的實際情況表明，改變并非易事。盡管2025年有關于樓市的相關政策，但截至一季度前，回顧2024年，房地產市場顯然尚未企穩，2025年一季度似乎也未能穩定。

在2023年和2024年3月底至4月底期間，包括裝修裝飾、房地產服務、房地產投資、家居用品、裝修建材等房地產相關行業，在整個市場中普遍表現不佳。預計2025年3月底至4月底，這種情況出現的概率依然較大。

再者是TMT高科技行業，與AI人工智能有相似之處。TMT高科技行業包含軟件、IT服務（這與AI也有一定關聯，如一些大模型等）、半導體、光學光電子、消費電子、軍工電子以及電子元器件等相關高科技領域。

2023年和2024年的實證數據顯示，TMT高科技行業在3月底至4月底期間，總體表現明顯跑輸大盤。其背后邏輯很簡單，主要還是業績因素。例如半導體行業，容易引發大家對國產替代、自主可控等概念的關注，年初在不考慮財報時，這些概念炒作使股價上漲較為出色。

但一旦面臨年報、季報的檢驗，不少資產可能無法達到預期，或者前期股價漲幅已遠超企業基本面。此外，像軟件、IT服務以及其他電子等TMT高科技領域，也因類似原因，在財報季到來時，除了此前提到的虧損企業、披星戴月的ST企業需遠離外，這些行業大概率也會跑輸大盤。

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