作 者丨吳斌

編 輯丨包芳鳴，江佩佩

特朗普關稅政策，釋放最新信號！

特朗普宣布：對購買委內瑞拉能源國家征收25%關稅

據央視新聞報道，當地時間24日，美國白宮表示，美國總統特朗普簽署行政命令，對進口委內瑞拉石油的國家實施“關稅制裁”。聲明表示，自4月2日起，美國將可能對從任何直接或間接進口委內瑞拉石油的國家進口的所有商品征收25%的關稅。

國際油價明顯沖高。截至發稿，美國WTI原油期貨主連價格報每桶69.04美元，漲幅超過1.1%，日內最高報69.33美元，為3月4日以來的最高水平；布倫特則漲近1%報72.28美元。

委內瑞拉外長希爾24日表示，美國欲對從委內瑞拉購買石油和天然氣的國家征收25%關稅的措施是“非法”和“專斷”的。

特朗普將宣布對汽車、木材和芯片征收額外關稅

據央視新聞報道，當地時間3月24日，美國總統特朗普表示，將在未來幾天宣布對汽車、木材、芯片征收額外關稅。此外，特朗普還進一步說明，并非所有關稅都會在4月2日生效。

特朗普還表示，隨著4月2日“對等關稅”生效日臨近，他可能會給很多國家提供關稅優惠，但需要實現“對等”。特朗普說，歐盟已經同意將汽車關稅降至2.5%，跟美國一樣的水平。

美股全線上漲

特朗普最新表態減輕關稅沖擊焦慮，三大指數攜手上漲，截至周一收盤，標準普爾500指數漲1.76%，報5767.57點；納斯達克綜合指數漲2.27%，報18188.59點；道瓊斯工業平均指數漲1.42%，報42583.32點。

特斯拉漲近12%，市值一夜大增954億美元（約合人民幣6920億元），創去年11月7日以來最大單日漲幅，英偉達、亞馬遜、Meta漲超3%，谷歌漲超2%，蘋果、奈飛漲超1%，微軟小幅上漲；英特爾小幅下跌，AMD漲近7%。

納斯達克中國金龍指數跌0.02%，中概股漲跌不一。

美國經濟衰退風險加劇

美國經濟的陰霾已經加深。在特朗普關稅措施存在不確定性之際，經濟學家紛紛警告美國經濟衰退的風險正在上升，甚至美國財長貝森特也沒有排除美國經濟衰退的可能性。

貝森特直言，隨著經濟減少對政府支出的依賴，可能會出現“停頓”。他回絕了保證不會出現經濟下滑的要求。“我不能做出任何保證，要求確保不會出現衰退是愚蠢的。”

高盛首席經濟學家Jan Hatzius將2025年美國GDP增長預期從2.4%下調至1.7%，預計核心PCE物價指數將在年底達到3%，高于此前預測的2%。關稅對美國整體經濟前景的影響主要通過三個方面。

首先，新關稅預計會推高通脹，從而削減消費者的實際收入。其次，新關稅會使金融環境收緊，導致市場資金成本上升。第三，關稅實施的不確定性可能會促使企業推遲投資決策。

雙線資本CEO、“新債王”岡拉克（Jeff Gundlach）更是表示，“有經濟學家預測今年美國衰退的可能性只有20%左右，也有人預測30%~40%。我認為，2025年出現經濟衰退的可能性更大，為60%。”

在關稅陰霾籠罩之際，市場也已經部分計價了美國經濟衰退風險，標普500指數進入回調區間。與美股近期的下跌形成鮮明對比的是，市場大幅提升了對歐洲經濟增長的預期，推動了歐洲資產的強勁表現。中國和更廣泛的新興市場股市今年也表現相對較好，高盛預計未來還有進一步上漲的空間。

美國“例外論”基本破滅，經濟風險正在加劇。

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉對21世紀經濟報道記者表示，未來需要關注美國政府裁員、財政緊縮、股市與消費負向循環、通脹超預期四大風險。

過去幾年，美國經濟“例外論”的主要支撐是財政的順周期發力和繁榮的美股市場。因此，在美國經濟走弱“四大因素”中，特朗普2.0政策、美股波動可能是更重要的風險，更可能打破過去幾年的經濟邏輯。這些“陣痛”到底是經濟從政府支撐轉向私人部門推動過程中的短期現象，還是會演變為更大的經濟風險？需要持續關注。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper對記者表示，雖然市場似乎更關注關稅問題，但她認為大幅削減政府開支將對美國經濟構成更大威脅。美國確實需要削減支出以減少財政赤字，但很少有人預料到削減會如此迅速和激進。這是一種強大的“逆向乘數效應”，減少一美元的政府支出會產生連鎖反應，進而導致整個經濟的支出減少。

雖然經濟衰退的可能性大大增加，但Kristina Hooper也指出，尚沒有足夠的信息來確定美國經濟是否會陷入衰退，這在很大程度上取決于未來政府削減開支的程度。經濟衰退尚未成為既定事實。

未來特朗普的減稅政策成為關鍵影響因素。

部分資料來自央視新聞

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本期編輯 江佩佩

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