石化行業(yè)進(jìn)入自愿減排機(jī)制后，宜采取“三縱三橫”戰(zhàn)略。

文/李銳

石化行業(yè)進(jìn)入自愿減排機(jī)制后，宜采取“三縱三橫”戰(zhàn)略。

我國碳市場建設(shè)邁出了重要步伐。不久前，全國溫室氣體自愿減排注冊登記系統(tǒng)及信息平臺的更新，標(biāo)志著首個(gè) CCER 項(xiàng)目正式注冊落地。CCER新規(guī)將給我國碳市場帶來什么，又將給石化行業(yè)帶來什么？相關(guān)企業(yè)應(yīng)做哪些準(zhǔn)備？專家給出建議。

01

審慎排除自然人參與

在此次 CCER 交易新規(guī)中，一個(gè)引人注目的關(guān)鍵要點(diǎn)是，全國溫室氣體自愿減排交易市場在初期階段，將交易主體嚴(yán)格限定為法人以及其他組織，自然人投資者則被暫時(shí)拒之門外。

對此，北京綠交所給出的解釋是，考慮到自然人承受交易風(fēng)險(xiǎn)的能力有限,為有效防控風(fēng)險(xiǎn)、保障市場健康發(fā)展,市場初期暫不開放自然人交易。

東南大學(xué)長三角碳中和戰(zhàn)略發(fā)展研究院王培紅副院長表示：“北京綠交所初期限制自然人交易體現(xiàn)了審慎監(jiān)管原則。參考?xì)W盟碳市場經(jīng)驗(yàn)，自然人參與易引發(fā)投機(jī)套利風(fēng)險(xiǎn)，最為典型的便是 2021 年歐盟碳市場因算法交易而導(dǎo)致的劇烈價(jià)格波動，這不僅給市場參與者帶來了巨大的損失，也對整個(gè)碳市場的穩(wěn)定運(yùn)行造成了嚴(yán)重沖擊。我國當(dāng)前優(yōu)先保障重點(diǎn)排放單位履約需求，防止流動性過度分散。數(shù)據(jù)顯示，試點(diǎn)期間自然人交易占比不足5%，但是波動貢獻(xiàn)率達(dá)30%。”

無獨(dú)有偶，中國長城綠化促進(jìn)會項(xiàng)目主任徐瑩也認(rèn)為：“法人機(jī)構(gòu)憑借其相對雄厚的資金實(shí)力、專業(yè)的團(tuán)隊(duì)以及完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，參與交易更有助于維護(hù)市場的穩(wěn)定性和規(guī)范性，同時(shí)也能在投資者教育和市場培育方面發(fā)揮積極作用，為碳市場的長期健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

不過，這一限制并非永久性的。

歐盟碳市場在防范投機(jī)套利風(fēng)險(xiǎn)方面的成功經(jīng)驗(yàn)，如對衍生品投機(jī)交易凈持倉量進(jìn)行嚴(yán)格限額控制等措施，為我國未來自然人參與碳市場交易提供了寶貴的借鑒思路。北京綠交所也表示，后續(xù)根據(jù)市場運(yùn)行情況,逐步開放自然人交易。

王培紅副院長表示：“開放自然人交易之前或?qū)⒔⒑细裢顿Y者制度，通過資產(chǎn)門檻和知識測試篩選理性投資者。”

02

掛牌協(xié)議交易先行

放眼國際溫室氣體自愿核證減排量市場，其交易方式豐富多樣，涵蓋了掛牌交易、場外交易（OTC）、拍賣以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種形式。我國 CCER 市場卻僅選擇開放掛牌協(xié)議交易這一種方式。這一決策并非隨意為之，而是基于多維度的深入考量。

王培紅分析了掛牌協(xié)議交易具有的三大優(yōu)勢，首先，價(jià)格形成透明，首批項(xiàng)目多為林業(yè)碳匯等生態(tài)項(xiàng)目，需防止大宗折價(jià)損害項(xiàng)目方利益；其次，利于風(fēng)險(xiǎn)管控，當(dāng)前市場流動性儲備約2000萬噸CCER，集中交易易引發(fā)價(jià)格踩踏；最后，符合國際自愿碳市場慣例，Gold Standard項(xiàng)目90%以上采用掛牌機(jī)制。

中國節(jié)能協(xié)會碳中和專委會秘書長張軍濤在接受記者采訪時(shí)，從碳交易市場的供需關(guān)系角度進(jìn)行了深入解讀。他指出：“隨著我國建材、鋼鐵、有色金屬等高排放行業(yè)逐步納入碳交易體系，CCER 的市場需求量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。同時(shí)，隨著碳價(jià)的穩(wěn)步提升，CCER 的經(jīng)濟(jì)價(jià)值也將進(jìn)一步凸顯，這無疑為相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展和轉(zhuǎn)型升級提供了廣闊的發(fā)展空間。企業(yè)應(yīng)敏銳捕捉這一市場機(jī)遇，積極調(diào)整戰(zhàn)略布局，提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備。”

那么，企業(yè)如何應(yīng)對這一新變化？

徐瑩認(rèn)為：“一方面，企業(yè)需要加強(qiáng)信息收集和分析，包括溫室氣體減排量的供需情況、價(jià)格走勢、政策變化等，提高交易的效率和準(zhǔn)確性；另一方面，企業(yè)要提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，如設(shè)置止損和止盈點(diǎn)，避免因價(jià)格波動帶來過大的損失；再一方面，企業(yè)要提前培養(yǎng)專業(yè)人才，熟悉掛牌交易的規(guī)則和流程，掌握市場分析和風(fēng)險(xiǎn)管理的技能，為企業(yè)的交易活動提供有力的支持”。

王培紅則從具體操作層面給出了建議，他認(rèn)為：“企業(yè)或許可以建立碳資產(chǎn)簿記系統(tǒng)，運(yùn)用遠(yuǎn)期合約鎖定采購成本，參考?xì)W盟碳配額（EUA）的日歷價(jià)差策略管理風(fēng)險(xiǎn)建議企業(yè)建立完善的碳資產(chǎn)簿記系統(tǒng)，對企業(yè)的碳資產(chǎn)進(jìn)行精細(xì)化管理，實(shí)時(shí)掌握碳資產(chǎn)的變動情況。同時(shí)，企業(yè)可以運(yùn)用遠(yuǎn)期合約等金融工具，提前鎖定采購成本，有效規(guī)避市場價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；此外，還可以參考?xì)W盟碳配額的日歷價(jià)差策略，根據(jù)不同時(shí)間段的市場供需關(guān)系和價(jià)格差異，合理調(diào)整碳資產(chǎn)的持有和交易策略，實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的保值增值。”

03

激發(fā)企業(yè)減排動力

CCER 交易新規(guī)的出臺，無疑為石化行業(yè)的發(fā)展帶來了全新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

據(jù)中國農(nóng)業(yè)大學(xué)中國期貨與金融衍生品研究中心能源行業(yè)專委會主任史建勛分析，預(yù)計(jì)石化行業(yè)會先進(jìn)入強(qiáng)制減排機(jī)制，也就是先納入全國碳市場按照排放配額管理，然后才有可能進(jìn)入自愿減排機(jī)制。

一旦石化行業(yè)進(jìn)入自愿減排機(jī)制，王培紅建議采取“三縱三橫”戰(zhàn)略，即縱向延伸氫能產(chǎn)業(yè)鏈（制氫—儲運(yùn)—加注）、縱向布局生物基材料、縱向開發(fā)二氧化碳化工品；橫向構(gòu)建園區(qū)級能量樞紐、橫向拓展碳金融服務(wù)、橫向打通產(chǎn)品碳足跡認(rèn)證。具體可參照沙特阿美技術(shù)路徑，將煉化裝置碳排放強(qiáng)度從當(dāng)前1.6噸CO2/噸油當(dāng)量降至2030年1.2噸，需年均投資強(qiáng)度提升8%~10%。

從技術(shù)創(chuàng)新的角度來看，王培紅認(rèn)為，三大技術(shù)路線或迎來突破。他結(jié)合案例和數(shù)據(jù)具體來說，即催化裂化裝置數(shù)字化孿生技術(shù)，中石化應(yīng)用后單位能耗降低12%；電加熱蒸汽裂解爐，巴斯夫與中科院聯(lián)合研發(fā)項(xiàng)目已中試；生物基乙烯工業(yè)化，萬華化學(xué)建成20萬噸級裝置，全生命周期減排65%。

史建勛主要關(guān)注CCUS技術(shù)，他認(rèn)為在原油采出環(huán)節(jié)的CCUS技術(shù)有可能先進(jìn)入CCER體系，對于提高原油生產(chǎn)單位的收益利好，石化行業(yè)下游的資源循環(huán)回收利用行業(yè)可能也會從CCER中獲益。不過，目前CCUS成本仍居高不下，當(dāng)前捕集成本約400元/噸，離商業(yè)化應(yīng)用尚有距離。

當(dāng)前，“三桶油”在碳減排技術(shù)領(lǐng)域已取得了諸多突破，如中國石化研發(fā)的新型生物燃料與石油基燃料混合技術(shù)，不僅可以降低傳統(tǒng)燃油的碳排放，還能提升燃料性能，減少對環(huán)境的污染。但要發(fā)展到商業(yè)領(lǐng)域，還有一段距離。