品控危機與商超改革下，名創優品面臨雙重挑戰

《中國科技投資》張婷 何梓嫣

近期，央視“3?15”晚會曝光河南商丘多家一次性內褲生產企業存在嚴重衛生安全隱患，“EO滅菌”“純棉材質”等宣傳噱頭被證實為虛假承諾，衛生質量問題堪憂。公開信息顯示，名創優品（09896.HK）的一次性內褲生產地亦有來自河南地區。2025年2月，名創優品剛爆出“污漬內褲”事件，引發市場關注。因此，社交平臺內存在不少對名創優品一次性內褲產品質量擔憂的帖子。“污漬內褲”事件反映了名創優品在供應鏈管理上的問題，以及在快速擴張中存在的品控挑戰。

近日，永輝超市（601933.SH）成立改革領導小組，名創優品創始人葉國富擔任組長帶領進行改革轉型工作的消息亦在市場引起轟動。2024年9月，名創優品發布公告稱，擬收購永輝超市近三成股權，交易完成后成為其第一大股東，隨后名創優品美股、港股股價均有不同程度下跌。

一次性內褲衛生質量問題再引關注

央視“3?15”晚會曝光河南商丘多家一次性內褲生產企業宣稱的“EO滅菌”“純棉材質”均為虛假承諾，引發市場關注。央視記者調查顯示，涉事企業生產環境臟亂差，生產及包裝過程未達《一次性使用衛生用品衛生標準》（GB15979 - 2002）對一次性產品衛生指標的要求，廠家還將未經消毒的產品推向市場。

隨后，社交平臺便掀起了對一次性內褲衛生質量的討論。名創優品亦有生產地來自河南地區的產品，這引發消費者的擔憂，有用戶發帖詢問名創優品的一次性內褲是否“踩雷”“塌房”等。

記者注意到，有多名用戶在小紅書平臺發布了有關名創優品一次性內褲出現不同衛生問題的帖子。內容顯示，名創優品來自河南舒適實業有限公司（下稱“河南舒適實業”）的產品出現了大片黃漬，來自江蘇優佰利生活科技發展有限公司（下稱“江蘇優佰利”）的產品出現污漬，來自共青城宇彤眾妙紡織服飾有限公司（下稱“共青城公司”）的產品包裝內出現頭發。其中，江蘇優佰利迅速找到相關帖主進行澄清，稱其產品每一批都會檢測菌落和確保產品消毒，品牌方還會抽檢。對此，記者嘗試聯系該用戶了解情況，但用戶并未回復，目前相關內容亦已經刪除。

據記者了解，名創優品的一次性內褲的生產商有五家，分別為河南舒適實業、江蘇優佰利、東莞芬樂制衣有限公司（下稱“東莞芬樂”）、中山市宇衡服飾科技有限公司（下稱“中山宇衡”）和共青城公司。企查查顯示，中山宇衡當前狀態為已注銷，為共青城公司的關聯企業。

值得注意的是，今年2月，名創優品被消費者曝光未拆封的一次性內褲竟有污漬，并展示了包裝拆封過程，質疑生產車間沒有達到基本的衛生標準，該商品的生產商為東莞芬樂。彼時名創優品公關負責人向《中國消費者報》表示，接到消費者反饋后，名創優品高度重視，已在第一時間對同批次產品作下架處理，并暫停與該生產商的訂單交付，同步已委托三家獨立第三方機構進行同批次產品復檢，全方位復查產品供應鏈路。

記者走訪了廣州多家名創優品門店，未發現有來自東莞芬樂的一次性內褲產品。然而，社交平臺上仍有用戶反映稱， 名創優品門店仍在銷售來自東莞芬樂生產的一次性內褲產品。對此，記者就上述情況及一次性內褲衛生質量問題致函名創優品，未獲回復。

入主永輝超市 推動改革進程

2024年9月23日，名創優品發布公告稱，擬以62.7億元收購永輝超市近三成股權，交易完成后成為永輝超市的第一大股東。同日，永輝超市亦發布公告稱，廣東駿才國際商貿有限公司（下稱“駿才國際”，為名創優品的子公司）分別與牛奶有限公司、北京京東世紀貿易有限公司（下稱“京東世貿”）和宿遷涵邦投資管理有限公司（系京東世貿的一致行動人）簽訂《股份購買協議》，分別受讓上述企業持有的約19.13億股、3.67億股、3.88億股股份。本次交易完成后，公司第一大股東將變更為駿才國際，合計持有公司股份29.4%。

彼時，永輝超市業績持續下滑，股東接連減持、拋售股份，而名創優品卻大舉進場，引發市場質疑和不解，名創優品美股、港股股價亦因此均出現不同程度的下跌。名創優品的入局，讓永輝超市的股價持續攀升，甚至出現連續6個交易日漲停現象。財報顯示，2020-2023年，永輝超市營收分別為931.99億元、910.62億元、900.91億元以及786.42億元；凈利潤分別為17.94億元、-39.44億元、-27.63億元以及-13.29億元。

2024年以來，永輝超市持續推進“胖東來模式”調改。截至2024年底，永輝超市已完成了31家門店的調改。據永輝超市發布的2024年業績預虧公告顯示，公司預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14億元，相比2023年同期虧損擴大。近日，京東世貿因自身資金需求，擬清倉其持有永輝超市2.94%的股份。與京東系公司多次減持永輝超市股份相比，名創優品入主永輝超市的決心顯得尤為堅定。

2025年3月17日，永輝超市召開2025年第一次臨時股東大會，投票選舉第六屆董事會成員。除永輝超市創始人張軒松、張軒寧兄弟繼續連任外，名創優品創始人、董事會主席兼CEO葉國富，CFO張靖京、獨立非執行董事王永平亦成功當選非獨立董事。隨著永輝超市新一屆董事會候選人名單披露，意味著名創優品歷時近半年的收購行動接近尾聲。由于永輝超市前任CEO落選董事會名單，“名創優品系”和“永輝系”在非獨立董事層面的占比變為3:2，有市場觀點認為這是名創優品入主永輝超市的標志性動作之一。

為加快改革轉型步伐，永輝超市亦決定成立改革領導小組，統領公司改革轉型工作。葉國富出任領導小組組長，這意味著，葉國富接下來將直接主導永輝超市的調改進程。據《聯商網》報道，葉國富在股東大會上稱，2025年，永輝超市的關鍵詞是“減虧，要提人效，提業績，提毛利；降成本，降費用”。2025年調改門店計劃將達200家，并關店250-350家；到2026年全部存量門店完成調改。同時，葉國富稱，永輝超市和名創優品未來將在自有品牌打造、供應鏈設計、研發方面進行合作，但不會在永輝超市里銷售其產品，名創優品將幫助永輝超市打造自有品牌。可見，永輝超市的新一輪改造力度將進一步加大。

值得一提的是，對于永輝超市的后期管理問題，2024年，葉國富曾公開表示，“永輝超市的管理團隊很成熟，相信可以自己繼續調改好”。而如今，名創優品系入主永輝超市并下場主導改革，市場猜測此番改變或是此前永輝超市調改效果未達預期所致。

二級市場方面，3月18日，受近期消息影響，永輝超市營收漲幅達到8%。名創優品股吧內有投資者亦期望此次永輝超市的調改將進一步發揮作用，從而帶動永輝超市和名創優品的股價上漲。當下，永輝超市仍未能扭虧，而名創優品的入主和大刀闊斧的調改能否讓永輝超市業績回暖，值得期待。

記者就產品衛生質量、永輝超市門店調改等問題致函名創優品，截至發稿，尚未收到回復。