上周的行情可能嚇到了不少人，其中關鍵的一點，很多人理解錯了央媽的意思，今天這篇給大家具體說一下到底怎么回事兒！

大家注意最后一部分的內容，本篇的精華都在其中，大家可千萬不要忘記。

一，強大的力量

上周引發股市和債市動蕩的因素中，央媽玩的捉迷藏要占很大一部分。

央媽在持續收緊資金面后，突然放松了，這就使得債市有一波大漲，而股市則持續收緊。

這里說的加息并不是指7日逆回購利率，MLF利率和LPR利率。實際上，這三個利率根本就沒變。

央媽通過控制流動性，調節的是同業存單利率。

銀行的負債端成本就會上升，這就是一種加息。

當同業存單利率上升時，就說明銀行缺少長期資金，那么向外融出就會減少。

此時，購買債市的資金也會變少，債券利率就會上升。

這就會逼著機構拋售長債，資金就從債券流出，減少資金空轉，進入實體經濟。

這種正相關的前提是聯邦基金利率高于國內正策利率，且聯邦基金利率及預期保持不變。

在當前背景下，美聯儲降息和央媽加息才利好股市。

由于美聯儲最近不會降息，所以決定權幾乎就在央媽手里。

二，央媽的決定

上周，央媽放松了資金面，讓債市得以喘息，而股市調整。

我一直都在說，作為主力，央媽一定不會讓人猜透它的想法，所以會玩虛虛實實。

這就會給市場帶來不確定性，防止市場形成一致性預期，從而引發暴漲暴跌。

我們只需要看準大勢就行了，央媽中途怎么操作，我們也就不用過度關心，反正我們也猜不透。

周五收盤后，央媽召開了正策委員會第一季度會議。

在公布前，債市就提前跌了，看樣子是有人提前知道內容了。

具體內容不再贅述，咱們看一下對匯率的表述：

增強外匯市場韌性，穩定市場預期，加強市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

用了三個堅決，說明接下來穩匯率是重頭戲。

怎么穩呢？要么是犧牲經濟和股市，要么是犧牲債市和出口。

還有一條是這樣說的：從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關注長期收益率的變化。暢通貨幣正策傳導機制，提高資金使用效率，防范資金空轉。

那么接下來繼續加息是大趨勢，犧牲債市和出口了。因此，股市的牛市依然在。

但要提醒大家一點，不要慣性思維覺得牛市就是一直漲，牛市有一萬種方法騙你下車。

就像這幾天市場的波動，多少人是扛不住的？所以，想要不被甩下車，就要做耐心資本。

三，市場真正的變化

面對市場的大幅波動，很多人其實是看不清楚到底發生了什么的。大多數人只知道買的人多了就會漲，賣的人多了就會跌，但實際真實的交易并沒有那么簡單。

通過量化大模型對交易行為的跟蹤，其實市場中的交易行為遠不止買和賣兩種，像我用的大數據系統就提供了6種交易行為，我自己用的最多的是其中四種，看下圖：

紅色柱體：「做多主導」，意味著多數時候股價上漲；黃色柱體：「獲利回吐」，做多資金開始兌現利潤，上漲勢頭放緩；綠色柱體：「做空主導」，意味著多數時候股價下跌；藍色柱體：「空頭回補」，做空資金開始重新買入，下跌勢頭放緩。

就像這幾天市場的下跌，其實，有的是做空，有的只是「獲利回吐」，甚至可以說，如果不是持續做空，股價就只是短暫調整，看下圖：

這是最近表現很不錯的「牧高笛」的交易行為數據圖，圖中可以看出，該股其實這一路出現過多次的調整，在短期內下跌4%其實走勢是很嚇人的。

也就是這樣，很多人扛不住波動，選擇下車，但如果看數據的話，會發現真正做空的時間很短暫，進一步看的話，大量的調整都是前期獲利資金兌現利潤導致的，所以這種調整根本用不著擔心。

這只是單一股票的情況，市場中那么多股票，如果能看清楚整個市場的交易行為分布的話，豈不是很好：

市場上那么多股票都在下跌，但哪些是機構資金真正做空的，哪些只是情緒性的呢？

在市場波動較大的時候，看清楚股價背后機構資金的動作就顯得尤為重要！

本篇就聊到這里，關注小雅，隨時隨地帶給你不同視角。

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