汽車絕對是門好生意！沒有車，哪有小米萬億市值。

作 者 | 清 辰

責 編 | 林 東

出 品 | 汽車K線

雷軍可能做夢都沒想到，自己的造車之舉，或者說賭上往日成功和榮耀的重注，會為他贏下這么大的賭局，至少目前看來如此。

當下的小米集團在資本市場，仿佛小米SU7（參數丨圖片） Ultra在紐北的“綠色地獄”狂飆，刷新各項記錄。

因為造車略有小成，資本市場、完備生態鏈、整個小米品牌價值等多維度的競爭力，均得到全方位提升——股價市值創歷史新高，人車家生態形成閉環，汽車業務正拉動反哺整個小米電子和生態產品價值全面提升。

「來源：小米公司公眾號」

3月18日，小米集團還交出史上“最強”財報，而這還是在其汽車業務虧損60多億元的情況下取得的。

在《汽車K線》看來，這都是拜汽車業務所賜，在新車上市交付不到一個完整年，小米汽車業務已經貢獻集團整體營收近十分之一，即便虧損，但對資本市場、公司品牌價值的提升，更是不可估量！

畢竟，放眼全球，汽車都是工業制造業皇冠上的明珠。也難怪，北京需要一家“明星車企”，來支撐北京在中國，乃至全球汽車產業的地位。

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大約一年前，小米SU7正式上市，發布會后的首個交易日（2024年4月2日），小米集團股價大漲8.97%，收于16.28港元/股。

「小米集團股價走勢K線圖」

自此之后，小米集團股價進入上升通道，財報發布后的3月19日，創下59.45港元/股的歷史高點，市值突破1.4萬億港元。

3月21日，其股價報收54.7港元/股，近一年時間，上漲超230%，市值增加近萬億港元。

如果按照過去52周來統計，那么最低點14.7港元和最高點，則有超300%的股價漲幅！

造車前后的小米集團和雷軍，判若兩“人”！

小米集團發布2024年度業績公告顯示，全年總營收3659.06億元、同比增長35.04%，歸母凈利潤236.58億元、同比增長35.38%，雷軍將其稱為小米集團“史上最強年報”。

「來源：小米集團2024財報」

其中，小米智能汽車業務收入達321億元，約占總收入的8.77%。其中第四季度貢獻163億元，環比增長72%，成為集團收入增長最快的板塊，單季度占比甚至超過15%。

汽車業務的快速擴容，也拉動小米集團單季度營收首次破1000億元。

對此，招商證券指出，小米汽車業務大超預期。銀河證券、華泰證券等多家券商則認為，小米汽車業務已成為驅動小米集團未來業績、股價增長的新動能。

高盛、美銀、中金等投行券商則上調小米集團評級至“買入”，目標價調升至63~70港元。

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自2024年4月份開啟交付，小米SU7僅9個月交付量達到13.69萬輛。

作為跨界造車的新勢力，在2024年中國汽車市場競爭如此激烈的背景下，僅以一款車型取得如此成績，令人不得不佩服小米品牌和其董事長雷軍的巨大市場號召力。

然而，在這潑天流量之下，是2024年小米智能電動汽車等創新業務經調整凈虧損62億元，單車凈虧約4.5萬元。盡管第四季度虧損收窄至7億元，但汽車業務盈利壓力依然存在。

從財報中不難發現，小米汽車虧損主要源于研發投入和產能爬坡成本。

「來源：小米集團2024財報」

2024年小米集團研發支出高達241億元，同比增長25.93%，主要由于與智能電動汽車等創新業務相關的研發開支增加所致。

此外，小米汽車銷售網絡的快速擴張也推高了運營成本，截至2024年底已在國內開設200家門店。

巨額投入的高昂代價不容忽視。小米汽車目前仍依賴智能手機、白電業務持續輸血，2024年手機業務貢獻了58%的營業收入，但該業務毛利率同比下滑2個百分點，至12.6%。

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雷軍說過“造車很苦”，也對小米汽車的前期虧損早有準備，但若汽車業務長期無法盈利，仍會影響到集團整體財務健康。

不過，小米集團總裁盧偉冰在業績電話會上表示，目前汽車業務處于大投入期，內部未明確盈利時間表，但會努力改善利潤情況。

作為小米品牌高端化最為重要的著力點，小米汽車更是小米從消費電子公司向科技生態巨頭轉型的關鍵，其意義遠非短期營收、利潤貢獻所能衡量。就如盧偉冰所說，汽車幫助小米品牌實現明顯破圈。

當前，小米手機業務毛利率為12.6%，而汽車業務毛利率已達18.5%。

「來源：小米公司公眾號」

2025年，雷軍為小米汽車設下35萬交付量目標。

若汽車業務營收能突破1000億元甚至更高，將成為繼手機之后第二個“千億級業務”，占集團營收比重也可能超過25%，該板塊虧損可能因此收窄甚至達到盈虧平衡點的另一側。

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小米、華為這些科技企業之所以如此積極殺入汽車市場，是因為汽車業務為其帶來的社會影響力、對企業形象的賦能，遠比前期的付出，擁有更多價值！

相比汽車這門生意為小米在資本市場所贏得的萬億市值，那虧損的60多億還算什么呢？