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本期要點(diǎn)：一個(gè)市場沒看到的英偉達(dá)爆發(fā)點(diǎn)

你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評論。

在3月19日，萬眾矚目的英偉達(dá)GTC大會如期而至，黃仁勛再次帶來了精彩的演講。

這次，我與前哨硅谷行考察團(tuán)的科技企業(yè)家們，觀看了黃仁勛的演講，參觀了GTC的展會，還與英偉達(dá)合作生態(tài)的企業(yè)進(jìn)行了交流。今天就來聊聊我的一些看法。

黃仁勛指出擴(kuò)展定律還有三重提升之處

先說結(jié)論，雖然在GTC大會后，英偉達(dá)的股價(jià)出現(xiàn)了不小程度的下跌，但我認(rèn)為，英偉達(dá)的出貨量將在未來很短的時(shí)間內(nèi)（短則半年、長則18個(gè)月）有大幅上升，而且這個(gè)趨勢會有一個(gè)十分清晰的前哨觀察點(diǎn)。

首先，作為當(dāng)前最主要的AI芯片供應(yīng)商，英偉達(dá)當(dāng)然要對當(dāng)前有關(guān)擴(kuò)展定律（Scaling Law）將失效的說法作出回應(yīng)。畢竟，這直接關(guān)系到英偉達(dá)芯片的需求。

黃仁勛的說法也比較有說服力。他強(qiáng)調(diào)，擴(kuò)展定律不僅沒有停止，甚至還在加速。在CES展的演講中，他就已經(jīng)提到了擴(kuò)展定律的三重提升之處，我們也對此進(jìn)行過評論，這次他又再次對其中test time scaling（測試時(shí)間擴(kuò)展法則）進(jìn)行了更詳細(xì)的解釋。

他演示了DeepSeek R1模型在推理階段的表現(xiàn)。相比于非推理模型，DeepSeek R1模型需要消耗7000至8000個(gè)token進(jìn)行多步驗(yàn)證，相較于傳統(tǒng)的單次推理方法，計(jì)算量增加了6至8倍。

當(dāng)然，這也就將帶來額外計(jì)算需求，并且讓DeepSeek的回答速度變慢。但這種多步驗(yàn)證的方式確保了模型在應(yīng)對復(fù)雜推理任務(wù)時(shí)，能夠生成更準(zhǔn)確、更可靠的回答。

這意味著，雖然DeepSeek模型的訓(xùn)練成本低，但隨著R1模型的廣泛應(yīng)用，英偉達(dá)的硬件需求其實(shí)并不會降低，大家反而需要更多GPU來支撐高強(qiáng)度的計(jì)算和推理。所以，早在DeepSeek R1模型推出之初，我們就曾撰文指出，英偉達(dá)反而會因此受益。

基于這些明確的需求，黃仁勛也發(fā)布了新產(chǎn)品線，將在明年下半年推出的芯片——Rubin。英偉達(dá)繼續(xù)保持了一年一次小迭代、兩年一次大迭代的更新速度，推動著AI芯片的快速發(fā)展。

英偉達(dá)針對企業(yè)級計(jì)算需求做出的不同產(chǎn)品

但更重要的是，市場曾普遍認(rèn)為AI算力需求將會一直由微軟、谷歌、亞馬遜等科技巨頭所主導(dǎo)。然而這一格局將發(fā)生巨大變化，因?yàn)镈eepSeek將打開中小企業(yè)的服務(wù)市場，而且從這次的GTC大會來看，英偉達(dá)也敏銳地抓住了這個(gè)機(jī)會。

我們反復(fù)指出，DeepSeek真正打擊的是OpenAI、Anthropic等閉源大模型企業(yè)。

DeepSeek的出現(xiàn)，讓科技巨頭們意識到，他們并不一定必須與這些閉源大模型企業(yè)綁定，也可以選擇開源模型。這樣一來，他們就可能會減少對這些閉源大模型公司的巨額投資。

同時(shí)，中小企業(yè)也發(fā)現(xiàn)，他們不再必須調(diào)用ChatGPT和Claude等閉源大模型，而是可以在本地部署DeepSeek模型，性能差不多，還能降低成本，并且能確保數(shù)據(jù)安全。此外，借助DeepSeek模型，中小型云平臺也找到了為中小企業(yè)提供更專業(yè)和個(gè)性化服務(wù)的可能性。

但是，要知道，部署一個(gè)AI超算中心，需要大量的專業(yè)知識和前期投資，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，所以AI計(jì)算市場一直是超大云服務(wù)商的專屬領(lǐng)域。然而，如今英偉達(dá)專為中小型企業(yè)提供了“AI工廠”（AI Factory）的集成式解決方案，通過交鑰匙式的AI基礎(chǔ)設(shè)施套餐，讓中小型企業(yè)能夠繞過整合不同硬件和軟件組件的復(fù)雜過程，快速獲得一個(gè)成熟可靠的AI算力平臺。

這就降低了企業(yè)和中小型云平臺建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施的門檻，也將進(jìn)一步推動AI技術(shù)在中小企業(yè)中的普及和應(yīng)用。

值得一提的是，DeepSeek R1模型才推出兩個(gè)月，英偉達(dá)這樣的3萬億美元市值的科技巨頭，卻能像初創(chuàng)企業(yè)一樣，快速響應(yīng)市場的變化。不得不說，這種市場敏感性和前瞻性，確實(shí)令人驚訝。

但話說回來，為什么黃仁勛演講之后，股價(jià)仍然大幅下跌呢？

我覺得，這體現(xiàn)出了市場對英偉達(dá)的理解不足，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，從應(yīng)用的角度，英偉達(dá)缺乏新的增長點(diǎn)。

黃仁勛在演講中花了不少筆墨來描述機(jī)器人和自動駕駛的未來。雖然同時(shí)也不停強(qiáng)調(diào)Agentic AI，也就是智能體，但這樣的表達(dá)方式，可能更多地會讓人覺得，黃仁勛不是一直在提這三個(gè)并列的領(lǐng)域嘛，沒啥稀奇了。

但如果你對科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著持續(xù)觀察，就會知道Agentic AI和機(jī)器人以及自動駕駛有著顯著區(qū)別。機(jī)器人目前還遠(yuǎn)沒達(dá)到規(guī)模量產(chǎn)的程度，近幾年很難成為一個(gè)新增市場，而自動駕駛的市場雖然正在爆發(fā)，但早已被大家計(jì)入了預(yù)期之中，所以這兩個(gè)市場確實(shí)帶不來驚喜。而Agentic AI，因?yàn)閼?yīng)用相對分散，黃仁勛也沒給出任何的市場數(shù)據(jù)預(yù)測，很容易被華爾街低估。

但新的增長點(diǎn)、尤其是剛才介紹的中小企業(yè)的應(yīng)用需求，恰恰就來自于Agentic AI。我相信，前哨科技特訓(xùn)營的學(xué)員和全球風(fēng)口的用戶們應(yīng)該早已知道，ToB的AI Agent相關(guān)技術(shù)已經(jīng)成熟。不僅是客服，AI Agent還將可以部分替代如軟件工程師、數(shù)據(jù)分析師等高價(jià)值崗位，這已成為了科技企業(yè)們的共識。

有不少企業(yè)甚至已經(jīng)靠提供AI Agent賺到了錢。這些都是Agentic AI市場即將爆發(fā)的前兆，而隨之帶來的新增算力需求也必然會帶動英偉達(dá)芯片出貨量的大增，甚至改變英偉達(dá)的客戶結(jié)構(gòu)，從主要供應(yīng)大的云平臺客戶，到出現(xiàn)大量的中小企業(yè)客戶，這樣，既會帶動銷售高速提升，也會分散市場風(fēng)險(xiǎn)，會是英偉達(dá)的重大利好。

所以，AI Agent的發(fā)展?fàn)顩r無疑成為了觀察英偉達(dá)未來的重要變量。可惜，在這次GTC大會上，黃仁勛的Agentic AI還沒有得到普遍的認(rèn)可，因?yàn)檫@是一個(gè)不在產(chǎn)業(yè)一線根本發(fā)現(xiàn)不了的“暗趨勢”。

當(dāng)然，AI Agent是我們近期一直關(guān)注的重點(diǎn)，我也已經(jīng)連續(xù)用多次課程進(jìn)行了深入講解。如果你感興趣，歡迎掃碼加入特訓(xùn)營，與我一起，先人一步，看清未來！

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以上就是今天的內(nèi)容，王煜全要聞評論，我們明天見。

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