上一篇聊到股債雙殺，其中一個關(guān)鍵就是過去這幾個月，我們炒的究竟是什么，趁著周末，這個問題再和大家好好掰扯下。本篇將從三方面給大家梳理，希望對大家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，究竟在漲什么？

昨天我在文章中寫到：「表面上A股是在炒作科技。但實際上，3月份以來，科創(chuàng)50下跌了3.33%。整個科創(chuàng)50，在今年的上漲只有5%+。 而中證2000，今年上漲了12.8%。微盤股指數(shù)，上漲了19%+。」

我們換一個視角，這輪行情從1月13日啟動，我們看下，一直到3月21日前，行業(yè)的表現(xiàn)：

雖然漲幅最好的還是和機器人相關(guān)的減速器概念，但這不是本輪行情的核心邏輯，當時市場普遍認為是DeepSeek帶動的中美AI平權(quán)，但是從表現(xiàn)來看，機器人產(chǎn)業(yè)更勝一籌，這也符合我們制造業(yè)大國的定位，事實上無論是之前的新能源車，再到后來的雙碳概念，還有數(shù)字經(jīng)濟，國內(nèi)炒作的思路都是供應鏈的上游。

供應鏈炒作的邏輯路徑是，集體抜估值，然后是率先受益，再然后就是供需關(guān)系導致漲價，除了第一階段之外，后面都是要靠產(chǎn)能說話的，所以老外很壞，2月21日高盛就發(fā)表了相關(guān)的研報，直擊要害。

二，科技股又炒作的是什么？

或許有人說，就算機器人的邏輯遇到鐵板，不等于AI也是，何況AI肯定貢獻了主要漲幅，這點我不否認，但是對于Ai的邏輯大家似乎也沒有搞清楚，大多數(shù)人關(guān)心的是AI的資本開支，比如聯(lián)通的財報開支不足，大家覺得很悲觀，其實我們根本拿不到最先進的硬件，換言之，有錢你也沒有地方花，所以國內(nèi)的AI從來不是炒開支。

我們其實比的是模型效率，簡單說就是又好又省，雖然最近各家的大模型很熱鬧，但是諸位，你們又發(fā)現(xiàn)一個全面超越DeepSeek的存在嗎？如果沒有，那么市場自然就是要消沉了，這就是政策刺激一樣，藥效過了，就塵歸塵、土歸土了，或許等到科技股的財報更多披露后，我們會有不一樣的結(jié)論。

也有人說，最近不是什么阿里、騰訊都在玩命推出新品種，但是市場就是這樣，熱情高的時候，看誰都順眼，熱情下來了，重復的內(nèi)容很難說服資本。

所以，這一輪行情，本質(zhì)上還是流動性盛宴，畢竟兩大熱門的邏輯都不是很硬核，這種背景下，資金的態(tài)度就很關(guān)鍵了！

最近美銀有一份調(diào)查報告或許對大家有啟發(fā)，本月全球投資經(jīng)理最大的倉位變化就是減倉美股，同時，加倉歐洲、中國等新興市場和現(xiàn)金類理財。目前資金對美國增長悲觀的程度創(chuàng)下自23年5月以來新低，同時對中國樂觀的程度在不斷提示有提升。

那為什么大家買著買著就戛然而止，其實不難理解，四月份有財報，不管財報是否好，那么風險肯定要規(guī)避的，所以資金便開始猶豫，但是也只是猶豫，否則數(shù)據(jù)就不顯示他們看好A股了。那么這種時候，大資金會怎么辦呢？其實最簡單的就是選擇鎖倉，不參與這段時間的爭斗，這樣就可以保存自己的實力，也不至于錯過行情。

三，行情會如何變化？

有人呢可能會覺得，說說很容易，但是如何才能看得出機構(gòu)鎖倉呢？其實如今有了大數(shù)據(jù)和量化分析，這類問題現(xiàn)在解決起來就不難了，就像我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，通過將交易數(shù)據(jù)進行收集、歸納，然后利用大數(shù)據(jù)模型對交易數(shù)據(jù)進行整理、比對，最后就可以將具有機構(gòu)交易特征的交易數(shù)據(jù)給整理出來，其實比起散戶，機構(gòu)的交易往往是有規(guī)律的，還有重復性。

比如大家現(xiàn)在看到的這幅圖：

這就是我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的「定級分區(qū)」數(shù)據(jù)，反應不同階段內(nèi)機構(gòu)資金的活躍程度，在「定級分區(qū)」數(shù)據(jù)中，數(shù)字越小，代表機構(gòu)資金活躍程度越高，通常「一級區(qū)」和「二級區(qū)」代表機構(gòu)行為活躍，相對的「三級區(qū)」和「四級區(qū)」代表機構(gòu)行為幾乎消失。從上圖不難看出，當股價處于一二級區(qū)域的時候，股價通常漲多跌少，而股價處于三四級區(qū)域的時候，股價通常跌多漲少。

這個數(shù)據(jù)最有特色的地方就是，和大多數(shù)人看到的不一樣，雖然股價處于「二級區(qū)」的時候，通常也是調(diào)整，但實際機構(gòu)資金并沒有放棄該股，所以之后重新進入「一級區(qū)」，股價也隨之上漲。這是因為通過大數(shù)據(jù)模型，我們發(fā)現(xiàn)「二級區(qū)」的時候，機構(gòu)資金只是降低了交易的活躍程度甚至于不交易，但不是放棄，這就很有意思了，你說他不想讓人家看到自己的動作，目的是什么？不就是鎖定倉位嘛！

所以，通過這個數(shù)據(jù)，我們可以看到哪些股票處于「機構(gòu)鎖倉」階段，看下圖：

這是近期表現(xiàn)不錯的「賽象科技」，一月份到現(xiàn)在漲了30%，但是之前調(diào)整也很厲害，如果看走勢，跌幅超過20%，多數(shù)人都在那個位置選擇逃離，結(jié)果后面的上漲全部都錯過，關(guān)鍵大家如果是剛跌的時候跑路也就算了，大家往往是覺得實在不行了再割肉，那結(jié)果就是賣在地板價上面，如果和我一樣，看量化大數(shù)據(jù)的話，會發(fā)現(xiàn)這就是「機構(gòu)鎖倉區(qū)」，沒什么可擔心的，更重要的是，在別人恐慌的時候，你還可以貪婪下，這多好啊！

所以，市場的調(diào)整，怎么看都像是一場有預謀的演出，這時候誰被機構(gòu)鎖倉，那就很關(guān)鍵了，這方面大數(shù)據(jù)很有優(yōu)勢：

根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，周五進入「鎖倉區(qū)」的個股數(shù)量創(chuàng)下了近2個月新高，是不是很有趣啊？那接下來做什么，大家應該心里很有數(shù)了！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。
本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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