隨著年報(bào)陸續(xù)公布，一只極具關(guān)注度的中藥龍頭股悄然浮出水面，展現(xiàn)出獨(dú)特的投資潛力。這只股票自 2015 年以來，股價(jià)走勢(shì)猶如過山車一般驚險(xiǎn)。先是遭遇腰斬，股價(jià)大幅縮水，市場(chǎng)信心受挫。到了 2021 年，更是雪上加霜，再次經(jīng)歷腰斬，讓眾多投資者陷入迷茫與無奈。

然而，令人意想不到的是，在這兩次腰斬之后，股價(jià)并沒有如人們擔(dān)憂的那樣持續(xù)下跌，而是進(jìn)入了一段漫長(zhǎng)且平穩(wěn)的橫盤期。這段橫盤期長(zhǎng)達(dá) 2256 天，堪稱資本市場(chǎng)中的 “馬拉松”。更值得注意的是，其橫盤空間極為狹窄，始終在 25 元到 40 元之間徘徊，如同被一只無形的手牢牢掌控。這種窄幅橫盤在一定程度上顯示了該股票的穩(wěn)定性，也暗示著市場(chǎng)正在積蓄力量，等待一個(gè)爆發(fā)的時(shí)機(jī)。

公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其市盈率僅為 9 倍，處于行業(yè)較低水平。這意味著在當(dāng)前的股價(jià)下，投資者每投入 9 元，就能獲得公司 1 元的盈利回報(bào)。較低的市盈率往往暗示著股票被低估，具有較大的上漲空間。更為驚喜的是，公司的業(yè)績(jī)即將迎來新高。在過去的發(fā)展歷程中，盡管股價(jià)表現(xiàn)不佳，但公司始終專注于自身業(yè)務(wù)的拓展與提升，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)研發(fā)投入，積極開拓市場(chǎng)。2024 年，公司凈利潤(rùn)達(dá)到了 20 億元，而機(jī)構(gòu)更是樂觀預(yù)計(jì)，到 2025 年，這一數(shù)字將飆升至 25 億元。利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)將為股價(jià)的上漲提供堅(jiān)實(shí)的支撐，也進(jìn)一步凸顯了該股票的投資價(jià)值。

若這只股票能夠成功突破當(dāng)前的橫盤區(qū)間，其未來的上漲空間或許不可限量。根據(jù)過往的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)股票在底部長(zhǎng)期橫盤后實(shí)現(xiàn)有效突破時(shí)，往往會(huì)迎來一波強(qiáng)勁的上漲行情。這只中藥龍頭股在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的蟄伏后，一旦啟動(dòng)，很可能會(huì)像脫。

近期，這只股票更是吸引了市場(chǎng)中兩大重要力量的關(guān)注 —— 社保基金和養(yǎng)老金。社保基金憑借其敏銳的市場(chǎng)洞察力，果斷出手，大幅抄底。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，社保基金 113 組合迅速買進(jìn)了 651 萬股，彰顯了其對(duì)該股票未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。與此同時(shí)，養(yǎng)老金也不甘示弱，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金 802 組合積極加倉(cāng)，持股數(shù)量增加至 704 萬股，甚至成功躋身十大股東之列。這兩大機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)介入，無疑為這只股票注入了一劑強(qiáng)心針，也讓市場(chǎng)對(duì)其未來表現(xiàn)充滿了期待。

但即便如此，社保基金和養(yǎng)老金也要重倉(cāng)甚至繼續(xù)加倉(cāng)，因?yàn)檫@個(gè)公司的成長(zhǎng)潛力還不錯(cuò)。

公司的邏輯也非常不錯(cuò)：

強(qiáng)大的行業(yè)地位與穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)

公司在行業(yè)中占據(jù)著極為重要的地位，作為麻精特藥分銷龍頭，其優(yōu)勢(shì)十分顯著。在國(guó)內(nèi)僅有三家具備全國(guó)性麻醉藥品和第一類精神藥品定點(diǎn)批發(fā)資質(zhì)的企業(yè)里，公司穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)約 80% 的份額。從 2018 - 2023 年期間，公司收入與歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到 5.1% 及 8.9% ，利潤(rùn)增速超過收入增速。在 2023 年，公司實(shí)現(xiàn)收入 497 億，歸母凈利潤(rùn) 21 億元，同比增長(zhǎng) 9.2% 及 9.3%。這種穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一方面源于其在麻精特藥領(lǐng)域的壟斷性地位，另一方面也得益于公司良好的運(yùn)營(yíng)管理，使得其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中始終保持優(yōu)勢(shì)，為投資者提供了較為可靠的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。

核心業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展與市場(chǎng)潛力挖掘

麻精特藥分銷業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)之一，且該業(yè)務(wù)具備極大的發(fā)展?jié)摿Α?023 年我國(guó)醫(yī)院診療恢復(fù)常態(tài)，麻藥銷售顯著恢復(fù)，23h1 城市公立醫(yī)院市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)超 20% 。隨著未來醫(yī)療行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，對(duì)麻精藥品的需求有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司作為全國(guó)性配送企業(yè)，擁有龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國(guó) 30 多個(gè)省市自治區(qū)以及 50000 余家全國(guó)麻精醫(yī)療客戶。此外，公司通過參股宜昌人福，進(jìn)一步鞏固了在麻精藥品領(lǐng)域的總經(jīng)銷地位。宜昌人福近年來發(fā)展良好，2023 年收入達(dá) 80.6 億元（yoy + 15%），利潤(rùn) 24.3 億元（yoy + 16.9%），這也為公司在麻精特藥業(yè)務(wù)上的持續(xù)拓展提供了有力支撐，有助于公司進(jìn)一步挖掘市場(chǎng)潛力，提升盈利能力。

醫(yī)藥商業(yè)板塊的區(qū)域優(yōu)勢(shì)與資源整合能力

醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)是公司最主要的業(yè)績(jī)來源，2023 年商業(yè)分部收入及凈利潤(rùn)分別為 483 億元（yoy + 9.4%）及 22 億元（yoy + 8.8%），占比分別為 97% 及 95%。公司在北京區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，作為國(guó)藥系在北京地區(qū)的唯一藥品分銷平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了等級(jí)醫(yī)院 100% 覆蓋，在二、三級(jí)醫(yī)院銷售位居區(qū)域首位，還覆蓋了超過 4700 家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。公司在藥品、醫(yī)療器械、耗材等多領(lǐng)域擁有豐富品種資源，經(jīng)營(yíng)品規(guī)上萬個(gè)，與上千家國(guó)內(nèi)外上游供應(yīng)商保持長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系。這種區(qū)域優(yōu)勢(shì)與資源整合能力，使得公司在醫(yī)藥商業(yè)板塊具備強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠有效抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)隨著流通行業(yè)集中度提升，公司有望進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率，為投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。

實(shí)際上這個(gè)公司股價(jià)雖然每漲，但是公司的利潤(rùn)卻老早就新高了，2024年公司的凈利潤(rùn)是20億元，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到2025年的凈利潤(rùn)將會(huì)達(dá)到25億元。

其利潤(rùn)表現(xiàn)堪稱亮眼，不斷刷新高度，展現(xiàn)出公司強(qiáng)大的盈利能力。然而，與之相悖的是，公司股價(jià)卻好似被無形的繩索束縛，長(zhǎng)時(shí)間維持橫盤狀態(tài)，絲毫沒有因業(yè)績(jī)的斐然提升而出現(xiàn)上揚(yáng)的趨勢(shì)。

這種股價(jià)與業(yè)績(jī)的背離，直接致使公司估值陷入極低的區(qū)間。當(dāng)下，公司的市盈率僅為 9 倍，這一數(shù)值猶如一把標(biāo)尺，清晰地顯示出公司估值已觸及歷史最低點(diǎn)。作為中藥行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，以個(gè)位數(shù)的市盈率示人，且業(yè)績(jī)依舊保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這在整個(gè)行業(yè)中都顯得極

為突出。