“一夜跌回去年底”說明了什么？是中級調整的開始嗎？

各位投資者朋友，大家好，我是忠言

今天是3月23日，星期日

今天忠言周評跟大家討論的話題是：

“一夜跌回去年底”說明了什么？是中級調整的開始嗎？

上周五大盤大漲了60點到3419點，市場一片看好，看反轉到四千點的都有。本周五大盤又大跌了44點，市場一片看壞、恐懼。

對這個現象怎么看？一個月不到就兩次大跳水。

第一話題：低點啟動的春市行情成果猶在，但年內漲幅幾乎為零。

如果從一月十三號的低點算起的話，那么春市行情的成果至今猶在。

為什么這樣說？我們看中證A500漲了6.28%，中證A50漲了6.63%，上證50漲了5.96%，滬深300漲了5.66%，上證指數漲了7.13%，深成指漲了10.25%，創業板漲10.19%，科創板漲11.9%，大概就在5%-10%之間。

但是以去年年底收盤指數為線，到本周五漲幅幾乎為零。我們看數據：中證A500漲0.73%，中證A50漲了0.53%，上證50跌0.32%，滬深300跌0.51%，上證指數漲了0.38%，深成指漲了2.62%，創業板漲0.53%，科創板漲5.64%。創業板和科創板漲幅2%-5%以外，其他漲幅幾乎為零，上證50和滬深300還是負的。

難道這就是去年底的重要會議、今年的兩會報告，以及最近中央關于擴大消費專項行動方案所強調的多措并舉穩住股市嗎？如果4個月漲幅幾乎為零，怎么可能做到通過股市給投資者增加財富收入，擴大消費的意愿和能力。不可能做到。

今年港股恒生指數漲幅超20%，恒生科技指數漲幅超30%，恒生國企指數漲幅超16%。這樣情況下，我們A股漲幅為零，應該是自嘆不如，而且讓人十分感慨。

第二個話題：A股3400點上方躊躇不前，動輒跳水的原因何在？

第一個原因，A股的機構占比過低，機構也頻繁做短線，不愿意也無力領漲大盤。

美國股市機構占比50%-60%，A股機構占比不到20%，而且還包含了公募基金，因為它是不穩定的，經常有贖回的。雖然有30多萬億的公募基金，但是多數都是債券基金，真正的股票基金也就是5萬多億，比例很低。雖然有30多萬億的保險資金，但是買股票的只有2萬多億，而且只敢買分紅率超過銀行利息的高分紅股票，不愿意冒風險。

上千只ETF本來是可以護盤穩定市場的工具，現在變成做差價割韭菜的工具，就連國家隊也不得不做短線。根據公布的數據，國家隊占有四只滬深300ETF共7300億，其中510300華泰博瑞滬深300ETF就占了2500億，高的時候3000億都到了。但它表現如何呢？較長一段時間，他就是在3.90元，上面4.05元，就是在這窄小區間里面來回波動，市場也跟著波動，中證A500也跟著它波動。

然后到上周他突破4.05，達到4.12，它的波動范圍就在7分錢區間。但是本周五，很快就一路輕松的打壓到4.00，跌幅3%。大盤也就跟著下去，好像大盤就被這個510300綁架了，所有的人、所有的機構、所有的股票、所有的ETF都看著這個510300的臉色或進或退。

做中長線的機構寥寥，除非是分紅超過銀行利息的股票他敢長線持有，其他的都在做高拋低線。

第二個原因是市場急切的需要平準基金。

剛才講到機構占比過低，還有量化基金頻繁交易割韭菜賺差價。市場動輒跳水，這種情況下面，場內的投資者怎么敢做中線。做中線的變為做短線了，做長線的變中線了。

另外場外的投資者看到場內經常跳水，漲了幾個月又一下子可以回到解放前。這個情況下面怎么敢進來呢？說要打通中長線資金入市的堵點、難點，只是說說而已，這是打不通的。

只有有了五到十萬億的平整基金，市場真正的穩定了。可以說，至少有一倍的場外資金會跟隨著進入股市。場外的資金有很多，居民銀行存款137萬億，今年前兩個月又增加了8.7萬億。為什么不來？我認為有了平準基金，投資者就增加了信心，不缺資金的。

我們現在市值已經到了103萬億了，市場就恐懼了，就怕跳水，果然很快跳水了。就是缺平準基金，非常迫切的需要平準基金。

第三個原因，3500點箱頂的震蕩壓力。

上一周3419收盤，我分析了后市怎么看。有很多人看3700、3800點的，看4000點的也有，我的觀點比較保守，我說能先到3500點再說。

為什么？年十一月八號到過3509點，十二月十三號到了3490點，都跳水了。這一次雖然上周五到了3419點，本周一二三分別上影線指向過3436、3437、3439點，都出現了長影線的回落，在3430點關鍵位上連一天都沒有收過，都是碰一就下來了。終于在周五大跳水，把3400點跌破了。

從去年二月份新村長上任以后，市場告別了3000點以下，也告別了長期3000點徘徊，進入了3200-3500點的箱體震蕩。近一年的時間都在這個箱體里震蕩，但是靠近3500點就跳水成了慣性。

政策利好也不斷，先是大數據的文件，人工智能的文件，算力的文件，擴大消費的文件，發展海洋經濟的文件，等等。發一個文件，一個板塊走一波，其他下去，再發一個文件，另一個板塊動一動，其他下去。輪翻的拉動，輪番的回調，解決不了問題。

所以3500點箱頂突破不上去，主要還是市場資金不足。103萬億的市值，到了3430點就推不動了。

我們看看春節以后七周的每周日均成交量：1.61萬億，1.75萬億，1.91萬億，1.99萬億，第五周是1.73萬億，第六周1.56萬億，到了本周1.549萬億。指數在不斷走高，成交量在不斷的往下。為啥？因為市場躊躇不前，動力不足，追漲意愿不足。

第四個原因，央行支持資本市場的政策流于形式，口惠而實不至。

比如去年9.24行情最令人振奮的是什么？就是互換，通過向央行再貸款，只能投資股票。然后大股東可以貸款來回購公司股票，市場為之興奮沖動。十月八號漲到過3674點，到現在半年過去了，再也碰不到。

因為什么呢？半年下來，央行說的三個五千億，就是一萬五千億，用了多少？500億。但是買股票完成沒有？沒說，估計也沒完成。

為什么這么大的利好機構不響應呢？不去向央行申請貸款買股票呢？我看主要是隨著大盤慢慢的回升，機構害怕市場的風險，擔心萬一暴跌貸款的股票又套住，風險誰來承擔？

第二利率太高，1.75%、2.25%，成本太高了。如果降下來，干脆零利率，這個效果就不一樣了。再一個市場沒有穩定機制，如果有平準基金，那這項互通便利來了，機構就會紛紛申請。

而且央行一再講適時降準降息，講了半年了還沒做。然后周五暴跌了以后，又來說適時降深降息。不知道這個適時指什么時候？講的多了，時間久了，即使到時候真的來了，效果也會大打折扣。

第五個原因，政府捍衛中國核心資產的愿望不堅決。

高盛說滬深300今年將漲到4700點，但是現在還在3910點，還差800點。那是不是因為指數的估值高呢？不是，很低的才12倍，完全有理由漲上去。

既然說滬深300是中國核心資產，那央行應該像日本央行那樣，連續十年買入日本核心資產，讓日本股市牛了七八年，他經濟比我們差遠了，但是日本股市就是牛。

如果我們的央行很堅定，就不停的買，那么多錢放在那里不用，你就買滬深300或者買中證500，占60%權重的股票，堅持不懈的買，這個市場效果也起來了。

然后中央的擴大消費專項行動方案來增加財富性收入，動員投資者進入股市，通過股市的財富效應，賺了錢來提高消費愿望和能力，這個目標就實現了。

所以我認為最近的中央的擴大消費專項行動方案，應該加一個前提，平準基金盡早推出。這樣的話，我感到這個行動方案定能見效。

如果講第六個原因的話，就是海外的股市者聯動。最近幾天，海外中概股劇烈波動，然后影響到港股，再輻射到A股，有往下的動力。

比如這三天百度跌了10%，騰訊跌了5.9%，阿里跌了8.1%，納斯達克中國金龍指數跌了5%。恒生科技股指數跌了5.3%，這也使周五A股的科技股下跌。但是沒有漲的大盤股滬深300、中證A500下跌是沒有道理的。

第三個話題：調整向何處去？

市場有個弊病，一漲就興奮不已，看的很高；一跌就恐慌不已，看的很低下。

何處去？我認為中級調整是不可能的。看看我們的經濟基本面，看看我們的政策面，看看國家隊重倉的510300滬深300ETF跌到四元了，下方空間有限。

另外，現在大盤已經3364點了，往下就是去年底收盤指數3351。難道今年還收年陰線嗎？可能性不大吧。

再看今年春節以來，大盤在3300點上方收盤了31天，成交55萬億；3330點上方收盤24天，成交45萬億；3350點上方收了14天，有20萬億換手。

所以我的觀點是下面空間有限，也就是3350-3330點。再差一點，3300點再碰一次。而不是有些人說的終極調整開始，3200點還要打破，最好能夠打回老家到3000點去。

我認為沒有那么極端，認為不是中級調整，是類似于今年2月28日那樣大跌的情況。年2月28日的大跌，跌的更厲害，上證指數跌67點，深成指跌316點，創業板跌86點，科創板跌47點。但是隔天就開始企穩了，然后第三天就一路向上，第二周收盤3372點，比現在還高。那么這一次，目前是3364點，大家試看下周是收的比這個高還是低。

有人說李老師你最多看3500點，那么調整以后怎么走呢？我認為，這一次試探往3500方向，人們不敢行動，那么就退而求其次，很可能就在3330、3350，上方3430、3450點，就在這100點里面來來回回的走。然后熱點輪動，個股輪漲，然后隨著年報人們可以再發現超預期的品種，通過個股來跑贏大盤。而不能再指望拉指數了，指數一高就跳水，這是大家都不愿意看到的。

所以我想還是輕指數重個股比較好，上一個周五就是大盤股暴漲，券商銀行保險石油煤炭一起暴漲，為本周暴跌埋下了禍根。

好，以上的意見和分析

僅一家之言供各位參考

股市有風險，入市需謹慎

謝謝各位的收聽和收看