蔚來2024年四季度財(cái)報(bào)：營收197億元背后的增長(zhǎng)與隱憂

營收與交付量雙創(chuàng)新高

2024年第四季度，蔚來實(shí)現(xiàn)營收197億元，比去年同期增長(zhǎng)15%，環(huán)比第三季度提升6%，創(chuàng)下季度營收新高。這一增長(zhǎng)主要得益于當(dāng)季72,689輛的交付量，這也是蔚來單季度交付量的歷史最高紀(jì)錄。全年來看，蔚來累計(jì)交付22.2萬輛新車，同比增長(zhǎng)38.7%，推動(dòng)全年總營收達(dá)到657.3億元，同比增幅18.2%。

不過，單車收入有所下滑。第四季度單車收入為24.04萬元（含樂道品牌），低于第三季度的26.99萬元。這可能與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整或促銷政策有關(guān)。

毛利率改善顯著，但虧損仍在擴(kuò)大

毛利率是本次財(cái)報(bào)的亮點(diǎn)。第四季度整車毛利率提升至13%，綜合毛利率達(dá)12%，均連續(xù)三個(gè)季度保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。全年整車毛利率從2023年的9.5%提升至12%，綜合毛利率從5.5%升至近10%，反映出成本控制和技術(shù)自研的成效。此外，售后服務(wù)業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)季度毛利轉(zhuǎn)正，成為盈利改善的新支點(diǎn)。

然而，蔚來的凈虧損問題仍未解決。第四季度凈虧損71億元，同比擴(kuò)大32.5%，全年凈虧損達(dá)224億元，同比增加8.1%。虧損擴(kuò)大的原因包括銷售及行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.8%，以及研發(fā)投入的高位運(yùn)行（全年130億元）。

研發(fā)投入與現(xiàn)金儲(chǔ)備

蔚來在技術(shù)上的投入持續(xù)加碼。第四季度研發(fā)費(fèi)用36.4億元，全年累計(jì)130.37億元，占營收比例約19%。自研芯片、智駕系統(tǒng)等技術(shù)的應(yīng)用，被認(rèn)為是未來進(jìn)一步優(yōu)化成本的關(guān)鍵。例如，搭載自研芯片的ET9車型即將交付，預(yù)計(jì)將提升毛利率。

截至2024年底，蔚來現(xiàn)金儲(chǔ)備為419億元，較第三季度微降3億元，但整體保持穩(wěn)定。充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備為其2025年的擴(kuò)張計(jì)劃提供了支撐。

2025年挑戰(zhàn)：增長(zhǎng)與盈利如何平衡？

蔚來對(duì)2025年第一季度給出了4.1萬至4.3萬輛的交付指引，同比增長(zhǎng)36.4%-43.1%。這一目標(biāo)若達(dá)成，或?qū)⑼苿?dòng)營收繼續(xù)增長(zhǎng)。公司還計(jì)劃通過多品牌戰(zhàn)略（蔚來、樂道、螢火蟲）和換電網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展（2025年覆蓋2300個(gè)縣級(jí)行政區(qū)）進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)。

不過，當(dāng)前新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格戰(zhàn)尚未平息。盡管蔚來在30萬元以上純電市場(chǎng)占據(jù)40%份額，但中低端市場(chǎng)的樂道品牌仍需直面特斯拉、比亞迪等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。此外，組織改革和成本控制的效果仍需時(shí)間驗(yàn)證。

總結(jié)

蔚來2024年四季度的表現(xiàn)可謂“喜憂參半”。營收與毛利率的提升證明了其產(chǎn)品力和運(yùn)營效率的進(jìn)步，但虧損擴(kuò)大也暴露了高投入模式的壓力。2025年，蔚來需要在銷量增長(zhǎng)、技術(shù)落地和盈利改善之間找到平衡點(diǎn)。若能通過自研技術(shù)降低成本和提升溢價(jià)，同時(shí)控制費(fèi)用擴(kuò)張，或許能在行業(yè)淘汰賽中走得更遠(yuǎn)。而對(duì)于消費(fèi)者來說，更成熟的產(chǎn)品和更完善的換電網(wǎng)絡(luò)，可能才是決定是否選擇蔚來的關(guān)鍵。