上證指數失守3400點，市場風云突變，究竟發生了什么？接下來的幾分鐘，我們將結合3月21日這一周市場演繹的新變化，展開討論與分析。

在本周周一至周三期間，市場呈現連續縮量十字星態勢。縮量意味著交易量持續下降，上周五滬深兩市交易量約為18,000億，而截至本周周四，成交量已降至14,400多億，4天時間內成交量下降了近3,500億，下降速度較快。以上證指數為參考，周一至周三呈現連續縮量十字星，這反映出市場對于向上繼續上漲存在疑慮，上漲動力不足。然而，這種平衡在周四被打破。

周四全天收盤后，創業板指數跌幅超過1%，上證指數跌幅也接近1%。這表明在過去三天，大盤指數在漲跌幅平衡線附近僵持的局面被打破，天平開始向下跌傾斜，跌幅逐漸放大，同時主力資金流出也有所增加。

到了3月21日上午收盤時，市場主要指數跌幅均達到1%。其中，創業板指數跌幅將近2%，科創50指數跌幅超過2%，萬德權益跌幅達到1.3%。上證指數上午收盤時跌至3370多點，3400點已然失守。那么，究竟是什么導致了這一情況呢？

在我看來，主要有以下三件事：其一，回顧過去5個多月，自2024年10月以來，上證指數想要有效站穩3400點難度較大。盡管過去也曾突破甚至接近3500點，但大多只是曇花一現。這說明在當前宏觀政策和經濟發展基本面的背景下，要突破3400點，必須有超常規政策落地，否則僅憑現有舉措很難實現。對于市場投資者而言，上證指數站上3400點處于相對敏感的階段性高位，若要實現有效突破，需要新政策的有力支撐。

其二，進入3月17日，國家統計局公布了2月份房地產市場數據。此前我曾提到，房地產連續4個月的復蘇苗頭開始停滯。從70個大中城市房價數據來看，無論是一線、二線還是三四線城市，二手房價格環比均由漲轉跌，尤其是一線城市。

在我看來，這表明前期一系列房地產政策帶來的復蘇效應已基本耗盡。若要維持房地產市場止跌回穩、繼續回暖，必須有重磅新政跟進，否則整個社會需接受房地產再次調整的現實。盡管數據公布后，不少主流媒體仍在強調房地產復蘇，但對于專業投資者而言，這份數據傳遞出的信息應讓他們保持謹慎。

需注意的是，房地產復蘇并非孤立事件，它影響著房地產上下游的眾多周期性行業，甚至包括家電等消費領域。這無疑給兩會結束后對消費周期性行業復蘇的預期潑了一盆冷水。

其三，3月20日的情況更為關鍵。此前，3月13日央行在擴大會議上提及要落實適度寬松的貨幣政策，擇機降準降息。在3月20日利率調整的重要窗口前一周發布此類公告，極易讓市場投資者產生降息預期。然而，當3月20日結果揭曉，央行降息預期落空。從3月20日開始，原本僵持呈十字星狀態的市場明顯開始向下跌一方傾斜。

綜上所述，正是以上三個主要原因導致了市場風云突變，3400點失守。不過，我們也不必過度悲觀。短期內，市場圍繞3400點大概率還會反復爭奪，無需過度看空。

當前國內宏觀政策總體向好，財政政策、提振消費政策以及未來可能發展新生產力的政策，不排除針對穩樓市、穩股市出臺專門政策。總體而言，政策仍處于寬松周期，只是貨幣政策寬松的節奏可能比大家預期的要慢。

此外，即將迎來4月份的財報季，若部分公司發布亮眼財報，也將對市場形成一定支撐。總體來看，市場下跌空間有限，目前只是面臨短線調整。經過反復爭奪后，市場大概率仍將繼續沖擊3400點。

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