文丨水岸

本周（3月17日~3月21日），人形機(jī)器人概念再度出現(xiàn)較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，不過，指數(shù)“先揚(yáng)后抑”，高位股分化現(xiàn)象同樣加劇。

作為長坡厚雪的超級賽道，人形機(jī)器人未來產(chǎn)業(yè)機(jī)會不可估量。二級市場漲跌更多是資金“情緒”的波動，難改行業(yè)長期向好趨勢。那么， 在產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)密集加持、市場情緒仍然拉滿，但資金開啟切換模式的背景下，人形機(jī)器人還有哪些高概率的機(jī)會以及較高性價比的公司？

人形機(jī)器人利好 VS 個股情緒分化

3月21日，人形機(jī)器人以及核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)之一的減速器出現(xiàn)了一定的震蕩分化，但趨勢性的多頭行情并未被破壞。比如3月以來，人形機(jī)器人經(jīng)過2月底的“洗盤”后重新開啟一輪上漲，期間，一眾標(biāo)的股掀起了可觀的賺錢效應(yīng)。

而回顧本周， 人形機(jī)器人一些新的現(xiàn)象也在出現(xiàn)，如“由高向低”、“由舊向新”切換的現(xiàn)象愈發(fā)明顯 ，即相對高位的前期領(lǐng)漲股承壓分化，中低位置啟動的新標(biāo)的則常常逆市而漲，板塊內(nèi)個股輪動分化現(xiàn)象加快。此外，資金也開始向更下沉的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈深度挖掘。

人形機(jī)器人之所以能夠反復(fù)活躍，是一系列利好加持的結(jié)果。從本周來看，比如“國家隊(duì)”層面， 通用具身智能平臺——“格物” 來了 ，3月21日，國家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心聯(lián)合上海大學(xué)、清華大學(xué)，共同發(fā)布了具身智能仿真平臺——“格物”。 國家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心開放基金同步發(fā)布。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端也不斷有新動向。如 越疆機(jī)器人3月18日推出全球首款具備靈巧操作和直膝行走功能的全尺寸具身智能人形機(jī)器人產(chǎn)品Dobot Atom ，其售價19.9萬元起。越疆港股股價近日迎來強(qiáng)勢上漲，3月18日~3月20日累計(jì)上漲近40%。

宇樹科技 于3月19日發(fā)布的最新視頻顯示， 其最新研發(fā)的G1機(jī)器人成功完成全球首個原地側(cè)空翻動作 ，再次刷新了機(jī)器人運(yùn)動控制技術(shù)的紀(jì)錄。

汽車、家電等企業(yè)也在跨界加碼布局。如奇瑞汽車近期展示了其人形機(jī)器人“墨甲”；美的集團(tuán)研發(fā)的人形機(jī)器人也開始曝光。

放眼海外，大廠們也在加速布局，如英偉達(dá)GTC 2025發(fā)表Isaac GR00T N1通用人形機(jī)器人基礎(chǔ)模型；Figure宣布啟動BotQ工廠建設(shè)，將成為全球首座專為人形機(jī)器人設(shè)計(jì)的量產(chǎn)基地。另外，特斯拉最新表示，人形機(jī)器人Optimus今年將進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

調(diào)整是為后市反彈蓄力

這些公司正加速“入圈”

從長期視角來看，近期以及近年的一系列利好或都將成為賽道繼續(xù)啟動的助推器。 在后續(xù)行情回暖后，一些持續(xù)向人形機(jī)器人加碼布局的公司或存在相對更強(qiáng)的反彈動能。

人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈包括上中下游， 上游 包括 核心零部件（如伺服系統(tǒng)、減速器、傳感器、控制器等 ）、 軟件系統(tǒng)開發(fā) ， 中游 為 人形機(jī)器人本體制造 ， 下游 為 終端應(yīng)用 。最近，資金開始進(jìn)一步“向下”布局，不少有關(guān)人形機(jī)器人更細(xì)分或間接領(lǐng)域的相關(guān)公司獲得市場關(guān)注。

如鑫宏業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)為線纜，專項(xiàng)研發(fā)了適用于人形機(jī)器人（含靈巧手）的特種專用線纜。今年以來，鑫宏業(yè)股價從相對低位啟動，出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勢上漲，至今整體延續(xù)多頭行情。

機(jī)器人快速發(fā)展為多種類產(chǎn)品提供了成長空間，比如特種刀具。 這類領(lǐng)域的相關(guān)公司有華銳精密，公司主營業(yè)務(wù)為硬質(zhì)合金數(shù)控刀片，已向宇樹科技提供部分刀具產(chǎn)品樣品。近期，公司股價也隨人形機(jī)器人板塊熱度的增加出現(xiàn)上漲，如自2月中旬至3月中旬一度最高上漲近50%。

近日，連續(xù)強(qiáng)勢上漲的減速器領(lǐng)域，也有不少公司宣布“入圈”。在人形機(jī)器人中，減速器的主要作用包括關(guān)節(jié)傳動、增強(qiáng)負(fù)載能力、增大轉(zhuǎn)矩等，作為人形機(jī)器人的核心零部件將充分受益于行業(yè)的高景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈公司也將充分受益。

多家公司表示正在積極加碼減速器領(lǐng)域，如一家汽車零部件公司“劇透”，正在加碼布局人形機(jī)器人零部件諧波減速器。 該公司股價在1月中旬從低位啟動，相對于其他公司的“急漲急跌”行情，該公司股價整體在沿20天線走“慢牛”行情。

此外，有公司簽訂人形機(jī)器人相關(guān)合作協(xié)議，股價在當(dāng)天收出“10cm”漲停；一些公司最新表示，投資機(jī)器人公司；有公司則表示，已加入越疆“朋友圈”……

這些最新表示切入人形機(jī)器人領(lǐng)域的公司，股價多有放量上漲。其中有一些公司的股價處于相對低位，還未被資金充分挖掘或有補(bǔ)漲潛力； 另一些公司股價則加速啟動，走主升浪行情 。

對于人形機(jī)器人投資機(jī)會， 本欄目特約嘉賓邊惠宗 在此前即進(jìn)行了長期跟蹤關(guān)注。 如其在今年初有觀點(diǎn)表示，人形機(jī)器人是具身智能的載體，特斯拉10倍增速量產(chǎn)規(guī)劃是支撐板塊持續(xù)表現(xiàn)的重要刺激因素，而下一個關(guān)鍵拐點(diǎn)也將出現(xiàn)在大幅降本那一刻。

邊惠宗關(guān)于人形機(jī)器人觀點(diǎn)回顧

“近期人形機(jī)器人和AI算力是量化和機(jī)構(gòu)產(chǎn)生合力的方向。只要是壁壘高、價值量大的頭部公司是可以持續(xù)跟蹤的，畢竟進(jìn)入供應(yīng)鏈?zhǔn)沁t早的事。”

但自今年年初以來，人形機(jī)器人板塊已經(jīng)持續(xù)上漲至相對高位，對于該板塊的最新觀點(diǎn)， 邊惠宗 表示， 人形機(jī)器人目前的交易擁擠度在相對增大，應(yīng)該十分警惕對于節(jié)奏的把握。

高風(fēng)險偏好資金

大筆加碼多頭趨勢標(biāo)的

2月底，人形機(jī)器人出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整。 3月以來，重新開啟了一輪上漲行情。期間，杠桿資金（融資盤）持續(xù)加碼買進(jìn)。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，3月以來（截至3月19日，下同）杠桿資金凈買入人形機(jī)器人概念股金額 近80億元。

另統(tǒng)計(jì)110余只概念股，有77只（占比66%）在3月以來獲凈買入， 其中，勝宏科技、富臨精工、創(chuàng)世紀(jì)等在內(nèi)的20余只個股均超過1億元。勝宏科技的凈買入金額最高，超過20億元。

觀察來看，上述多為多頭上升趨勢公司，如富臨精工，公司主營業(yè)務(wù)為汽車零部件、鋰電正極材料。股價在3月以來震蕩上行，期間累計(jì)上漲了30%。杠桿資金也在此期間開啟了同步增倉模式，累計(jì)凈買入金額較高，達(dá)3.78億元。

據(jù)富臨精工此前披露顯示，公司與智元機(jī)器人、巨星新材料、文宏杰、安努創(chuàng)想簽署《人形機(jī)器人應(yīng)用項(xiàng)目投資合作協(xié)議》，各方共同投資設(shè)立合資公司實(shí)施人形機(jī)器人項(xiàng)目。

創(chuàng)世紀(jì)獲凈買入金額同樣較高，超過3億元。公司主營為數(shù)控機(jī)床，其表示2022年至今已向宇樹科技持續(xù)供貨。

創(chuàng)世紀(jì)股價自2月下旬以來從低位啟動，至今整體保持了連續(xù)震蕩向上趨勢，3月20日，公司股價經(jīng)過此前數(shù)個交易日的縮量調(diào)整后再度迎來反彈，當(dāng)天盤中一度最高上漲了近10%。

此外，3月來獲杠桿資金重點(diǎn)增倉，且整體處于多頭趨勢的人形機(jī)器人概念股還包括震裕科技、移遠(yuǎn)通信等 （見表2）。

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）