5年前，康美藥業財務造假300億引起A股巨震，而5年后，東方集團又財務造假160億成為第二個康美。

正如那句話所說，歷史總是在不斷的重演。

近日，東方集團收到了證監會的行政處罰實現告知書，東方集團2020-2023年連續4年財務造假，合計虛增營收160億，觸及重大違法情形，給予強制退市。

太坑人了，東方集團有十幾萬股民，這一退，全被“悶殺”。

以前央視今日說法每一集都會靈魂拷問：究竟是人性的扭曲還是道德的淪喪，其實，這句話也可以用在A股，拷問每一個挑戰游戲規則的公司實控人。

東方集團這個名字給人的感覺是“濃眉大眼”，然而如今卻讓人大跌眼鏡，而更諷刺的是，老板張宏偉曾經就是靠著誠信才發的家。

1984年，張宏偉從哈爾濱一家建筑公司起步，憑借“誠信經營”的口碑，一路從建筑業拓展到農業、金融和能源領域。

1994年，東方集團成為黑龍江省首家上市民企，張宏偉也借此躋身“東北首富”，巔峰時身家超300億元。

張宏偉從不避諱談資本，也很擅長于資本，但更強調誠信，他經常說的一句話是：

“資本運作要做乘法，但根基必須是實業的誠信”。

換成大白話就是，不管怎么玩資本，都要有實打實的實體生意。

然而，如今東方集團的調查結果卻狠狠打臉，為了掩蓋連年虧損、資金鏈斷裂的真相，張宏偉指使東方集團通過虛構交易、偽造存單等手段，將4年合計160億元的虛假營收填入了報表。

不禁要問，張宏偉從“誠信首富”到“造假慣犯”，究竟是人性的扭曲還是道德的淪喪。

實際上，東方集團的造假并非偶然，這正是其資本帝國崩塌的縮影。

過去十年，張宏偉通過高杠桿瘋狂擴張“東方系”版圖：斥資87億元進軍北京房地產，收購港口、銀行股權，甚至投資伊拉克石油項目。

然而，這些光鮮布局的背后，是連年巨虧的財報，房地產業務累計虧損超49億元，子公司資不抵債，集團資產負債率高達71%。

為了維持表面繁榮，東方集團不得不依賴財務造假。

同時，還通過關聯交易“拆東墻補西墻”，比如，其控股的東方財務公司就一度挪用上市公司16億元存款，至今無法歸還。

也就是這16億沒法提取的存款，成為引爆危機的導火索，會計師深入一審，就拔出蘿卜帶出了泥。

當然，更深層的原因，還是張宏偉對“資本乘法”的迷信，他將上市公司視為融資工具，通過質押股權、擔保借貸等方式套取資金擴張業務，但最終陷入了自己編織的“死循環”。

然后就鋌而走險，上演了和康美藥業一樣的欺騙大戲。

東方集團成了第二個康美，但結局比康美更慘。

當初康美藥業要幸運得多，至少得以免于退市，還最終摘帽得以重生，而東方集團則是直接強制退市，沒有任何喘息機會。

而在此之外，另一個問題也成為股民關心的話題，張偉會成為第二個馬興田嗎？

當年馬興田可是被判了12年，而眼下東方集團的財務造假也觸及了某些可能涉及刑責的條款。

比如，按照《刑法》第161條，違規披露、不披露重要信息罪的判定條件包括：連續兩年財務造假比例超30%的，最高可判10年有期徒刑。

根據證監會的調查結果，東方今天2021年、2022年虛增營收的比例分別為32.05%、50.44%，都超過了30%的門檻。

也就是說，存在一種可能，證監會行政處罰之后，可能將調查結果移交司法起訴。

此外，東方集團的看門人恐怕也難辭其咎，審計機構大華會計師事務所連續三年出具“無保留意見”。

歷史信息顯示，當年審計康美藥業的正中珠江會計師事務所被證監會罰沒了5700萬。

當然，除了處罰，還有一個事情是股民最關心的，那就是賠償，東方集團因造假而退市，股民維權是肯定的。

參照康美藥業，2021年的法院判決書顯示，康美藥業需要賠償52037名投資者共計24.59億，這也是我國證券集體訴訟制度是時候的標志性案例之一。

而近兩年來，證監會更是多方強調要保障中小投資者的利益，在這樣的背景下，訴訟的獲勝率是很高的。

只是，即使裁決了恐怕執行起來也有現實性的困難，不管是張宏偉本人還是東方集團，賬面上都沒有可用于賠償的錢。

原本東方集團就債務訴訟纏身，之前就已經申請了破產重整，想通過重整來化債并獲得周轉資金。

現在退市了，也就意味著破產重整黃了，錢也就泡湯了。

應退進退的零容忍政策下，東方集團罪有應得，但僅僅退市只能治標，如何從制度上約束實控人的權利，避免類似悲劇重演才是治本之道。