黃金2023年大漲27%以上，全年漲幅561美元，創(chuàng)下年度上漲歷史記錄；進(jìn)入到2025年，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，并不斷刷新歷史新高，截止目前為止黃金已經(jīng)站上3000美元/盎司大關(guān)，并創(chuàng)下3057.5美元的歷史記錄；國(guó)內(nèi)滬金主力合約也站上700元/克大關(guān)，最高觸及710元。黃金價(jià)格為何持續(xù)上漲？還可以投資么？追漲有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

黃金上漲的推動(dòng)因素

1、全球地緣政治

俄烏沖突2022年初至今已經(jīng)三年有余，特朗普競(jìng)選前承諾如果他當(dāng)選總統(tǒng)將“24小時(shí)內(nèi)結(jié)束俄烏沖突”，特朗普重返白宮后并沒(méi)有做到很快結(jié)束俄烏沖突，并且俄烏雙方為增加談判籌碼，沖突進(jìn)一步加劇。

敘利亞阿薩德政權(quán)垮臺(tái)，敘利亞迎來(lái)短暫的穩(wěn)定，近期局勢(shì)再度緊張，加劇中東地區(qū)不穩(wěn)定性。巴以沖突仍在繼續(xù)，雖多次簽署停戰(zhàn)協(xié)議，但最終都被無(wú)情撕毀；本周以色列炮擊加沙地區(qū)，已經(jīng)造成數(shù)百人傷亡。3月15日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普命令美軍空襲也門(mén)胡塞武裝，突然發(fā)動(dòng)針對(duì)也門(mén)胡塞武裝的戰(zhàn)爭(zhēng)，目前已經(jīng)導(dǎo)致包括胡塞武裝領(lǐng)導(dǎo)人在內(nèi)的數(shù)十人傷亡；胡塞武裝誓言報(bào)復(fù)美國(guó)。

全球地緣政治不穩(wěn)定，推動(dòng)避險(xiǎn)資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)。

2、美國(guó)總統(tǒng)特朗普單邊發(fā)起貿(mào)易保護(hù)，開(kāi)啟全球關(guān)稅大戰(zhàn)

特朗普重返白宮后，對(duì)包括我國(guó)，加拿大，墨西哥，歐盟等幾乎所有貿(mào)易伙伴開(kāi)征關(guān)稅；逆全球化貿(mào)易保護(hù)主義令本就衰退的全球經(jīng)濟(jì)再蒙陰影。

關(guān)稅大戰(zhàn)的開(kāi)啟，進(jìn)一步推動(dòng)避險(xiǎn)資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)，從而推高黃金價(jià)格。

3、全球央行持續(xù)大規(guī)模增加黃金儲(chǔ)備

隨著近幾年興起的去美元化進(jìn)行，全球央行外匯儲(chǔ)備多元化，黃金作為天然的貨幣，成為央行貨幣儲(chǔ)備首選項(xiàng)。尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家（如中國(guó)、印度、俄羅斯、土耳其等）央行加速增持黃金儲(chǔ)備。以我國(guó)為例，2022年10月開(kāi)始連續(xù)十八個(gè)月增持黃金，在2024年5月暫停增持6個(gè)月后于2024年11月再次增持黃金，目前連續(xù)4個(gè)月增持。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行黃金購(gòu)買(mǎi)量連續(xù)第三年超過(guò)1000噸。全球央行增持黃金儲(chǔ)備，對(duì)黃金多頭構(gòu)成強(qiáng)大的買(mǎi)盤(pán)支撐，從而推高黃金價(jià)格。

4、全球央行寬松的貨幣政策環(huán)境

美聯(lián)儲(chǔ)2023年7月暫停加息后，一直到去年9月開(kāi)啟降息周期，雖然2025年市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)可能減少（3月20日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)利率決議顯示今年預(yù)計(jì)2次），目前暫停降息但降息預(yù)期尤在。并且全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策環(huán)境依然寬松，歐元區(qū)央行，瑞士央行，瑞典央行等已經(jīng)多次降息。所以，寬松的貨幣環(huán)境對(duì)黃金構(gòu)成支撐。

5、美股崩盤(pán)式下跌和美元走軟給黃金提供支撐

特朗普重返白宮后，一系列的政策，尤其是關(guān)稅政策使得市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退；同時(shí)，在白宮和烏克蘭總統(tǒng)爭(zhēng)吵后，令美國(guó)信用大打折扣。特朗普總統(tǒng)一系列的操作，在馬斯克效率部門(mén)加持下，美國(guó)自身遭到反噬；進(jìn)入3月份，美股崩盤(pán)式下跌，道瓊斯，納斯達(dá)克，標(biāo)普三大指數(shù)抹掉大選以來(lái)全部漲幅；明星股“科技七姐妹”高位崩盤(pán)式下跌。美元指數(shù)更是在3月4日當(dāng)周創(chuàng)下近三年最大單周跌幅。美股暴跌，美元走低對(duì)黃金構(gòu)成支撐，進(jìn)一步支撐黃金價(jià)格走高。

6、全球知名機(jī)構(gòu)吆喝助威多頭，黃金ETF和實(shí)物需求增加

全球諸多投行和機(jī)構(gòu)，包括美銀 、高盛 、德意志銀行 、巴克萊 、瑞銀 、法興、摩根史丹利 、匯豐 、摩根大通 與花旗 等紛紛看漲黃金，并且一再調(diào)高2025年黃金目標(biāo)位；其中高盛將2025年目標(biāo)調(diào)高至3300美元/盎司。

全球最大的黃金ETF連續(xù)加倉(cāng)，目前持倉(cāng)量已達(dá)900噸以上。春節(jié)期間是亞洲國(guó)家黃金珠寶傳統(tǒng)旺季，實(shí)物黃金和黃金ETF在全球受到追捧，加上投機(jī)資金介入，推動(dòng)黃金價(jià)格持續(xù)性上漲。

黃金持續(xù)上漲，還可以繼續(xù)投資嗎？

如果單純考慮以上基本面，仍然可以繼續(xù)投資黃金；但如果通盤(pán)考慮，當(dāng)下黃金攀升至3000以上，并刷新歷史新高3057美元，繼續(xù)追漲黃金去投資不可取。

俄烏和談雖然歷經(jīng)波折，但近期美烏，美俄會(huì)談后紛紛釋放和平信號(hào)；接下來(lái)，如果達(dá)成和平協(xié)議，黃金一個(gè)大的多頭支撐將消失。

全球央行持續(xù)性增加黃金儲(chǔ)備，隨著價(jià)格的攀升，增持的意愿也在降低。

市場(chǎng)在擔(dān)心流動(dòng)性危機(jī)或金融危機(jī)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普多次威脅美聯(lián)儲(chǔ)降息。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾公開(kāi)表態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)具有政治獨(dú)立性，且總統(tǒng)無(wú)權(quán)解雇鮑威爾。美聯(lián)儲(chǔ)和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾選擇與特朗普硬鋼，特朗普重返白宮后一系列操作加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。最近美股暴跌，美元走軟就是證明。如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)不降息，可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)或金融危機(jī)，對(duì)黃金也將構(gòu)成利空沖擊。

談行情不能脫離技術(shù)面，基本面是血肉，技術(shù)面是骨架

黃金2022年以來(lái)四次大級(jí)別上漲

第一次，1614上漲2082，漲幅468美元；
第二次，1985上漲2431，漲幅446美元；
第三次，2280上漲2790，漲幅510美元；

第四次，2536或2580上漲至目前3057美元，漲幅521美元或477美元；
前三次，平均漲幅476美元，本次第四次上漲基本接近或超過(guò)理論漲幅，后市回撤風(fēng)險(xiǎn)加大。

美元指數(shù)或許開(kāi)始階段性反彈

黃金和美元多數(shù)時(shí)候負(fù)相關(guān)，美元指數(shù)近期110下跌至103.3區(qū)域后，當(dāng)前止跌，且有企穩(wěn)跡象；一旦美元指數(shù)企穩(wěn)走階段性反彈，將對(duì)黃金多頭構(gòu)成壓力。

均線指標(biāo)來(lái)看，周線和月線遠(yuǎn)離均線，macd和kdj指標(biāo)日線以上周期持續(xù)性超買(mǎi)和背離，需要技術(shù)性調(diào)整以修復(fù)指標(biāo)。

黃金首次突破1000美元大關(guān)，運(yùn)行至1031美元，后跌至680美元；

黃金首次突破2000美元大關(guān)，運(yùn)行至2075美元，后跌至1614美元；

本次黃金突破3000美元大關(guān)，多頭打開(kāi)上漲空間，同樣也是風(fēng)險(xiǎn)，整千關(guān)口回調(diào)或下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)心理行為來(lái)看，黃金站上3000美元后，市場(chǎng)上似乎只剩下多頭的聲音；這可不是好的信號(hào)。有句格言：買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津，賣(mài)在人聲鼎沸！股神巴菲特也曾說(shuō)“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。

綜合以上，2025年一季度黃金承接2024年牛市的步伐，價(jià)格持續(xù)性攀升。當(dāng)前黃金依然處于牛市當(dāng)中，但，隨著價(jià)格的走高，基本面的悄然變化，且達(dá)成一輪上漲理論漲幅情況下，多頭風(fēng)險(xiǎn)在堆積。當(dāng)下而言，短期內(nèi)或許會(huì)繼續(xù)攀升，但風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)；繼續(xù)追漲投資不是明智之舉，待展開(kāi)一輪深度調(diào)整下跌后，低位介入，以獲取相對(duì)廉價(jià)的籌碼。

上述個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！