今天三大指數全線下跌，北證與創業板跌的比較多，三市成交額在1.47萬億，比昨天稍微有那么一點點縮量，三市超過3200只個股下跌。從板塊上來看，以前的冷門股在漲，前期的熱股除了汽車板塊以外，其它的都在跌。汽車股處在行業風口，另一個方面，整體估值并不高。目前依然有一些個股仍處在較為低估的狀態。

海工裝備、工業母機、軍工裝備、煤炭、油氣開采今天漲幅比較好，這個是屬于近期的港口運河事件發酵而來，后期的持續性值得懷疑。跌的比較狠的是，白酒、游戲、消費電子、保險等一系列行業，現在的股市，含跌量極高，動不動就會跌一下。所以接下來的行情也不樂觀。

我不認為接下來的相當長的時間里，會有大行情，正常情況下，行情會處在3000到3500之間，反復來回多年的震蕩。我認為這個看法是正確的。行情怎么樣，不重要，但是，只要有正確的判斷，就可以利用行情來賺錢。比如說，2015年的時候，大盤在5100點，如果你能判斷出行情馬上要大跌，那么，可以利用股指期貨做空指數，那同樣的可以賺很多利潤。

所以，判斷正確很重要，就像當下的情況，我認為指數會長期處在一個窄幅的箱體內波動，既然知道是這樣，那么，很多事情是可以做的。可以針對行情，采取各種辦法，來實現盈利。

判斷行情的兩個依據。

1. 整體的宏觀經濟在相當長的時間內，不樂觀，這是一個很大的問題。我們可以把一個國家看成一只股票，或者我們把這個國家的上市公司的前300強看成一個股票，然后，我們把它命名為A股。

A股是一只股票，它的業績是由300只大藍籌組成的。如果接下來的幾年內，A股的業績（300家大公司的業績總和）不增長，它保持在一個穩定的范圍內。那么，這家公司的股價能增長嗎？

從常理上來看，一只股票，在創業期，它的業績增長很快，可以給到30倍或者60們的市盈率，過了很長一段時間后，這只股票它的業績不再增長，而是保持著某一個穩定的數值，這只股票所代表的公司進入穩定期，那么，在這一段時間里，股價會長期形成震蕩整理的形態。如果把國家看成一只股票，也是一樣的道理。如果覺得整體不容易把握，可以用滬深300的300只大盤股做為統計對象。來進行分析，無論哪種方式，這個結果都是一樣的。

所以，大盤在接下來的幾年內，上漲的可能性不大，除非經濟出現重大轉機。

2.利率的作用，利率就是經濟學里的萬有引力，無風險利率的高與低，牽動著各行各業的變化。假如利率是三個點，那么，今年的100元與明年的103元是等值的，同樣的道理，假如利率降為一個點，那么，今年投資的100元，如果明年收到103元，就有二元是利潤，這能極大的促進投資的熱情。反過來講，假如利率升到10個點，所以人都寧愿把錢存進銀行，這樣既安全又能增值。但這樣的結果，將導致經濟的崩潰。

所以說，降低利率，會促進資產的升值，進而帶動股市的增長。

總的來說，要想讓大盤持續的上漲，只有改變這兩種情況。要么讓經濟繁榮增長，要么持續的降低利率或者實行負利率，這樣能進一步的促進經濟繁榮，股價上漲。

目前來看，第一種情況，實現的難度還是非常大的，日本在1989年房地產崩盤后，出現了失去的30年，這些對咱們有一定的參考意義。第二種情況，就要看管理層的決策，如果持續的降低利率，讓貨幣貶值，那么，各種資產全部會上漲，股市自然也會上漲，這個要看管理層的做法。目前來看，也沒有任何跡象表明會持續的降低利率。

所以，大盤持續上漲，出現牛市的可能性不大，但如果大盤下跌，下跌的比較深，跌破3000點的話，那么一定會出現政策性的降息現象，這種情況叫做政策底。總體而言，市場圍繞著這個么箱體之間，會持續震蕩好多年。

關于個股的問題

其實大盤漲或者不漲，總會有一部分個股上漲，同時也會有一部分個股下跌。我們看過很多公司，但大部分公司是不賺錢的。比如說，一家公司，花了1.6億買了一臺設備，這臺設備每年生產的產品，能賣1個億，它的毛利率是50%，這臺設備4年后報廢 。那么，就出現以下一系列情況。

這家公司產生了5000萬的現金流，但是，這5000萬并不是利潤，因為四年后，要更換新設備，所以每年得保留4000萬留存在公司里，這樣的話，四年后就可以再買一臺新設備。

所以，到手的現金只有1000萬，從表面上來看，營業收入是一個億，凈利潤是1000萬，利潤率是10%，但是相對于投入的1.6個億，實際利潤率只有6%，如果說，你覺得一年掙一千萬太少了，你想掙二千萬，那么，你就得加大投資力度，比如，去銀行貸款再購買一臺設備或者自掏腰包增加一臺設備。

無論你是貸款或者自有資金增加設備，那么，相對于這么大規模的投資，這個利潤率是太低了，只要行業有風險或者經營有風險，或者管理層與大股東搞點小動作，或者公司治理存在問題，那么，公司幾年后，就會遇到很多大麻煩，公司走在破產或者退市的邊緣，前期的投資基本上打了水漂。同樣的，假如你以一個很高的價格買入了這樣的公司的股價，那么，基本上可以虧損很多錢。

雖然說，這只是一個類比，但是像這樣的公司，在A股遍地都是。所以，如果你不能保持耐心，全心全意的去研究一些公司，那么，在A股買股票，虧錢的概率，高達98%以上。

同樣的，也有一小部分的公司，它們總有一些特別之處，比如說，應收賬款的周期是30天，存貨周轉的周期是45天，那么，公司從采購到生產再到收回現金，這一個流程下來，就是75天，也就是說公司從現金流轉一圈，回到現金的整個流程就是75天，但是，公司的應付賬款的周期是125天，或者預收款式的周期是125天，那么，也就是說，公司的運轉，只需要股東投資一次錢，剩下的再擴大規模，或者收購子公司，不再需要股東再投資。因為它們在上下游產業鏈之中，占據著極大的優勢。

客戶買它的產品，需要預付款，它采購原材料的付款周期卻很長，這樣一系列流程后，公司賬上有大量的自由現金流。公司通過這些現金流擴大規模，或者用來兼并收購。從而越做越大。

這樣的公司，它就有了一定的護城河。一方面它有著很好的供應鏈管理能力，另一個方面，它有著很好的產品口碑。這就是我們要找的公司。這樣的股票，在行業中，它有著很強的龍頭地位。

有的公司僅募集一次資金，卻連續數年分紅，有的公司，連續數年進行增發或者發行債券進行融資，卻極小分紅。

同樣的一個產品，有的公司做的風生水起，有的公司的產品被客戶頻繁的罵街吐槽。數據雖然沒有溫度，但是它告訴我們，這家公司它在干什么，干的怎么樣。我們能感受到這家公司的供應鏈管控能力，企業的領導力、執行力。

如果說，你找到了一家這樣的公司，而且當下它的估值并不高。那么，請保持耐心，這就是一塊大金子。任何時候，都要保持耐心，每天都好分析與研究，時間久了，就能找到一些很好的股票，然后對它們進行長期跟蹤，一但估值進入合理的可操作范圍，那么，就是一個賺錢的機會。

有時候我也很困惑，相比于西方或者歐美，咱們的加班時長是最多的，但是為啥就沒有像歐美國家那樣，有那么多的優質公司，而且做那么大的規模，同樣的有那么高的利潤率。為啥咱們國家的很多公司的利潤率那么的低，效益那么的差，供應鏈管理的那么爛。每年都有很多公司上來，但是大部分公司幾年后，都能跌得七七八八，爛公司一排排，一片片，指數永遠的停留在3000多點附近，前些年有空的時候，還去關注一下新股情況，不知啥時間起，就沒有再申購過新股了。越來越多的爛公司讓人無語。

有些行業很有優勢，有些行業是新興行業，占據著有利的條件，但是如果不能提高供應鏈的管理能力，提升公司的運營效率，拓寬行業的附加值，進而提升毛利率。那么，幾年后，再優秀的行業，最終也會有大批的公司倒下去。新行業也好，舊產業也罷，只有大批的公司做好了，業績持續上升了，利潤越來越高，整個國家經濟才能蒸蒸日上。無論哪個行業，我覺得運營能力是最重要的，供應鏈的管理能力也是最重要的。唯有通過優秀的領導力，建立持續加固的護城河，才能持續的為股東創造價值。

關于今天的操作情況，當前仍然持有三只股票，一只紅的，ST華通盈利有30萬，剩下的兩只，一只老鳳祥，虧損3200元，另一只英維克虧損4200元，兩只虧損的票，虧損的幅度都不大，一只虧損兩個多點，另一只虧損一個多點。總體而言，風險可控。