近期，全球航空巨頭-美國波音發(fā)布2024年財(cái)報(bào)：

營收665.17億美元，同比下降14.50%
凈虧118.75億美元，同比增虧96億美元

2019年-2024年，連續(xù)6年虧損，累計(jì)凈虧損360億美元，合計(jì)人民幣2600億元。

2020-2024年美國波音經(jīng)營數(shù)據(jù)

（來自波音2024年度財(cái)報(bào)）

這是美國波音自1916年成立以來，創(chuàng)下108年歷史上的最長虧損周期，最高虧損紀(jì)錄。
這個曾代表美國工業(yè)巔峰的巨頭，如今市值僅剩空客的1/3，股價較2019年暴跌66%。
從“美國驕傲”到“資本棄兒”，波音的墜落不僅是商業(yè)敗局，更折射出全球高端制造業(yè)的權(quán)力重構(gòu)，美國制造能力的嚴(yán)重下滑。
這也是特朗普特別看重的要讓美國重新偉大其中一個重要因素，就是讓制造業(yè)重回美國。

但波音公司頹勢已一發(fā)不可收拾。
一、數(shù)據(jù)拆解：118億美元虧在哪？

2024年，波音公司營收665億美元，僅為巔峰期2018年的1011億美元的65%。

民用飛機(jī)：營收228.61億美元，較2023 年減少110.4億美元，主要源于各項(xiàng)目交付量下降以及737-9因事故產(chǎn)生的客戶相關(guān)問題。

國防、太空與安全：營收239.18億美元，較 2023 年減少10.15億美元，因部分項(xiàng)目成本超支，導(dǎo)致經(jīng)營虧損 54.13 億美元，影響了整體盈利水平。

全球服務(wù)：營收199.54億美元，較 2023 年增加8.27億美元，主要得益于商業(yè)服務(wù)收入增長。該板塊盈利狀況良好，收益為36.18億美元，經(jīng)營利潤率為 18.1%。

1.商用飛機(jī)業(yè)務(wù)全面崩盤

訂單腰斬：2024年凈訂單僅287架（空客1128架），取消訂單達(dá)169架，其中737 MAX系列占比81%；

交付量雪崩：

民機(jī)交付量：全年交付飛機(jī)348架（空客735架），其中B737飛機(jī)交付 265 架，B767飛機(jī)交付18架，B777 系列交付8架，787 系列交付51架。

其中，中國航司接收波音的速度大大放慢，截至2024年底，波音還擁有約55架2023年之前生產(chǎn)的737-8飛機(jī)庫存，其中40架是面向中國客戶的飛機(jī)。

軍機(jī)交付量：交付量為 112 架，2024 年，F(xiàn)/A-18 系列交付11架、F-15 系列交付14 架 、T-7A 紅鷹交付 2 架、CH-47 Chinook（新）交付4架、CH-47 Chinook（翻新）交付9架、AH-64 Apache（新）交付16架、AH-64 Apache（翻新）交付34架、MH-139 Grey Wolf 交付6架、KC-46A 加油機(jī)交付 10 架、P-8 系列交付4架。

假如沒有軍機(jī)的支撐，波音虧損更為嚴(yán)重。

2.國防業(yè)務(wù)遭遇“黑天鵝”

KC-46加油機(jī)項(xiàng)目：因軟件系統(tǒng)缺陷遭美國空軍罰1億美元，項(xiàng)目累計(jì)超支率達(dá)220%。

太空競賽出局：NASA載人登月合同被SpaceX獨(dú)家斬獲，星際客機(jī)（Starliner）研發(fā)投入42億美元血本無歸。
3.現(xiàn)金流危機(jī)加劇

2024年，美國波音經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出121億美元。

2024 年波音通過每股143美元的價格出售了1.125億股普通股，還出售了價值 50 億美元的存托股票，籌集了238.6億美元。

依靠發(fā)行股票融資，賬面才有了余糧。

信用評級降至BBB-（垃圾級邊緣），為投資級的最低級別，融資成本飆升到7.8%。

二、三大致命傷：波音做錯了什么？

1.屢出質(zhì)量問題

2024年3月印尼獅航重啟訴訟，指控波音隱瞞MCAS系統(tǒng)缺陷，除此之外，波音還出現(xiàn)的這些質(zhì)量問題：
波音737系列
? 波音737 MAX 9艙門脫落：2024年1月5日，美國阿拉斯加航空公司一架波音737 MAX 9型客機(jī)從波特蘭起飛后不久，機(jī)艙后段一扇用作緊急出口的艙門半空中脫落，導(dǎo)致飛機(jī)緊急返航。
? 波音737 MAX方向舵問題：2024年，美國國家運(yùn)輸安全委員會（NTSB）發(fā)出緊急安全建議，至少有涉及40多個國家航司正在運(yùn)營的353架波音737飛機(jī)方向舵執(zhí)行器可能存在控制系統(tǒng)卡住的問題。
? 波音737-800事故頻發(fā)：2024年韓國濟(jì)州航空的一架波音737-800客機(jī)降落時滑出跑道，造成179人死亡；2024年7月10日，美國航空公司一架波音737-800客機(jī)在跑道上滑行時爆胎起火；2022年荷蘭皇家航空公司一架波音737-800客機(jī)飛行途中遭遇液壓故障。
波音787系列
? 緊固件安裝問題：2024年，路透社消息稱波音公司正在調(diào)查未交付的787型夢想客機(jī)存在超900個緊固件未正確安裝的問題。
? 氧氣系統(tǒng)缺陷：2019年，一位退休的波音員工爆料，波音787夢幻客機(jī)的氧氣系統(tǒng)存在嚴(yán)重缺陷，可能導(dǎo)致多達(dá)1/4的氧氣面罩無法在需要時正常工作。
其他機(jī)型及產(chǎn)品
? 波音777發(fā)動機(jī)故障：2023年印度航空的一架波音777客機(jī)從新德里飛往舊金山時遭遇發(fā)動機(jī)故障，緊急降落在俄羅斯馬加丹機(jī)場；2021年美國聯(lián)合航空的一架波音777-200客機(jī)起飛后不久單側(cè)發(fā)動機(jī)故障，發(fā)動機(jī)爆炸起火。
? 波音757擋風(fēng)玻璃破裂：2022年達(dá)美航空的一架波音757客機(jī)飛行途中，駕駛艙前擋風(fēng)玻璃破裂。
? KC-46加油機(jī)裂縫：2025年3月4日，“飛行國際”報(bào)道美國空軍發(fā)現(xiàn)2架新組裝的KC-46出現(xiàn)結(jié)構(gòu)裂縫，美國空軍暫停接收。
2.供應(yīng)鏈“死亡螺旋”

供應(yīng)商依賴：Spirit AeroSystems（機(jī)身）和CFM（發(fā)動機(jī)）交貨延誤率超40%；

工人罷工潮：2024年機(jī)械師工會三次罷工，導(dǎo)致787生產(chǎn)線停擺112天。
3.管理層“利益最大化”

波音原本是典型的工程師文化，追求實(shí)事求是和精益求精，這也是它一度成為業(yè)界“黃金標(biāo)準(zhǔn)”的重要原因。

1997年，波音并購美國本土老對手麥道，并購?fù)瓿珊蟛ㄒ舾吖軋F(tuán)隊(duì)共18人，有10人是職業(yè)經(jīng)理人，其中7人來自麥道，只有1人來自原波音，而且麥道公司CEO哈里·斯通塞弗成為新波音的CEO。

這就讓波音也感染了“一切向錢看”的麥道文化，獲取收益和取悅資本市場成了首要目標(biāo)。

麥道人深信“股東至上”理念，所以并購后的第一件事就是將高成本、回報(bào)低的業(yè)務(wù)全都剝離出售，將大量制造業(yè)務(wù)進(jìn)行外包。

在資本利益最大化的驅(qū)使下，報(bào)表成了最關(guān)鍵的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

波音至此從一個致力于制造偉大飛行器的工程師團(tuán)隊(duì)變成了財(cái)務(wù)驅(qū)動型公司。

2013-2023年回購股票耗資435億美元，同期研發(fā)投入下降31%。

在這種情況下，波音民機(jī)業(yè)務(wù)已被空客全面碾壓，加上中國商飛入局參與競爭，波音的客戶迅速流失。

在這種情況下，全球航司“去波音化”加速。

阿聯(lián)酋航空宣布縮減777X訂單量（從115架減至50架）；

達(dá)美航空將波音機(jī)隊(duì)占比從45%壓降至28%，達(dá)美航空正在向更具成本效益的A330和A350系列寬體機(jī)群發(fā)展，同時淘汰以777為代表的飛機(jī)。

中國的航司雖然沒有公開宣布，但實(shí)際上已經(jīng)放棄了波音。

加上中美貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊，這幾年中國三大航采購的不是空客飛機(jī)，就是商飛飛機(jī)，“波音”兩個字幾乎從三大航供應(yīng)商里消失了。

以中國最賺錢的航司廈航為例，以前是單一波音機(jī)型，現(xiàn)在轉(zhuǎn)而購買A320系列飛機(jī)。

雖然美國國會通過《航空航天產(chǎn)業(yè)保護(hù)法》，向波音提供170億美元低息貸款，軍方也積極向波音下訂單，以此來挽救波音。

波音也通過戰(zhàn)略收縮，關(guān)閉埃弗雷特787工廠，產(chǎn)能集中到南卡羅來納州，來節(jié)約成本支出。

同時通過出售子公司Jeppesen（航空數(shù)據(jù)服務(wù)）和Aurora Flight Sciences（無人機(jī)），套現(xiàn)54億美元。

不過，波音公司已是病入膏肓，積重難返！
波音連續(xù)6年總計(jì)360億美元虧損，本質(zhì)上是一場“美國制造”神話的崩塌。

當(dāng)金融資本毀滅技術(shù)基因、供應(yīng)鏈霸權(quán)撞上大國角逐、傳統(tǒng)路徑依賴遭遇地緣裂變，這家百年老店的困境早已超越商業(yè)范疇。

或許正如某美國著名媒體所言：

波音的命運(yùn)，將是檢驗(yàn)美國能否重奪工業(yè)王座的試金石！