3月14日，云漢芯城（上海）互聯網科技股份有限公司（簡稱“云漢芯城”）提交了創業板IPO注冊申請，其保薦機構為國金證券股份有限公司。這意味著，在過會18個月后，公司才有了IPO的新進展。

公開資料顯示，云漢芯城成立于2008年，公司位于上海臨港松江科技城，是一家電子元器件分銷與產業互聯網融合發展的創新型高新技術企業，重點聚焦電子制造產業中小批量電子元器件研發、生產、采購需求。公司是國家高新技術企業，同時還榮獲國家級專精特新“小巨人”企業、服務型制造示范平臺等榮譽稱號。

01

歷時一年半，IPO終迎新進展

云漢芯城第一次對外披露IPO的消息，還要追溯到2021年。云漢芯城的創業板上市申請于2021年12月29日獲受理，經歷了多輪問詢后，于2023年11月獲上市委審議通過，此次提交注冊，距離審議通過已經過去了16個月。

這也意味著，申請超過3年，過會也近一年半的時間，云漢芯城才開始繼續推進自己的IPO之路。然而，在最新提交的招股書中，云漢芯城取消了原定募投項目中的“補充流動資金項目”，該項目原計劃募投金額高達4.2億元。對于取消該募投項目的原因，云漢芯城在招股書中表示，“根據公司戰略規劃及經營安排，同時綜合考慮現金儲備情況”。

取消募資補流項目后，云漢芯城本次沖A擬募資金額由原先的9.42億元大幅縮水至約5.22億元。招股書顯示，公司本次發行募集資金扣除發行費用后，將按輕重緩急順序投入大數據中心及元器件交易平臺升級項目、電子產業協同制造服務平臺建設項目、智能共享倉儲建設項目，對應擬投資金額分別約為2.91億元、1.34億元、9597.66萬元。

據相關媒體報道，在上述募投項目中，大數據中心及元器件交易平臺升級項目、電子產業協同制造服務平臺建設項目均擬購置房產，對應擬投入場地費用分別約1.05億元、3966萬元。深交所曾對此進行追問，并要求云漢芯城說明上述兩項目購置房產的必要性、合理性，是否存在變相用于房地產開發等情形。

云漢芯城在問詢函回復中表示，公司募投項目中“大數據中心及元器件交易平臺升級項目”和“電子產業協同制造服務平臺建設項目”購置房產均用于研發團隊辦公使用，具有必要性和合理性；公司不存在將募集資金變相用于房地產開發等情形。

另一方面，公司盈利水平曾出現連續下滑。財務數據顯示，2021—2023年，云漢芯城實現營業收入分別約為38.36億元、43.33億元、26.37億元；對應實現凈利潤分別約為1.61億元、1.35億元、7859.17萬元。不過進入2024年，云漢芯城凈利潤出現小幅回升，公司2024年實現營業收入約25.77億元，同比下降2.27%；對應實現凈利潤約8833.28萬元，同比增長12.39%。

不僅如此，公司的線上銷售模式也曾收到來自監管層的詢問。針對云漢芯城線上銷售相關問題，深交所曾在2023年上市委會議現場對公司進行追問。彼時，深交所指出，公司線上銷售收入占營業收入的比例均超過99%。深交所要求云漢芯城說明線上銷售模式在服務能力、服務場景等方面是否存在局限，公司是否具有成長性。

02

主營國產元器件一站式采購

加速國產芯片市場化

歷時緩慢的IPO進程終于迎來了進展，讓市場對云漢芯城沖擊IPO的前景備受關注。

從業務面上來看，長期以來，中小電子產品生產企業面臨電子元器件搜尋成本高、采購價格貴、假貨多、服務差的困境，電子元器件上下游存在明顯的信息不對稱現象，整體產業鏈效率低下。

針對行業痛點，2002年，創始人曾燁成立“云漢電子”，主營電子元器件的代理與分銷。2011年，通過對傳統電子元器件流通領域進行數字化、智能化改造，公司B2B線上商城“云漢芯城www.ickey.cn”正式上線，接入全球超2000余家優質供應商的海量電子元器件庫存數據信息，建立起電子元器件一站式采購商城。

云漢芯城與上海交通大學智能算法團隊進行產研合作，開發出電子元器件國產化垂直搜索引擎，解決了國產芯片品牌的市場“痛點”。當用戶在搜索框查詢特定型號或參數時，系統自動將其與平臺的進口替代數據庫進行智能比對，并將相匹配的國產元器件優先展示，幫助用戶高效完成性價比更高的國產替代物料推薦，實現一鍵篩選國產電子元器件，滿足各應用領域客戶國產化匹配需求，加速推動國產芯片的市場化應用。

同時，在國產器件領域，依托互聯網服務模式積累的數據優勢、客戶優勢以及效率優勢，云漢芯城“從0到1”建立起國產電子元器件數據庫，積累了超90萬條國產芯片替代關系數據，打造電子元器件國產化應用選型和市場精準推廣的數據中心，幫助超4000家國內電子產品生產企業完成電子元器件的國產化替代一站式服務，助力國產芯片廠商實現數字化精準推廣和小批量在線銷售，成為電子元器件國產化應用的“加速器”。

目前，云漢芯城網站平臺現已覆蓋17000多個主流廠牌，實現了從被動元件到主動元件，從連接器到集成電路等全產品線的覆蓋，確保了云漢芯城能夠滿足不同行業客戶的多樣化需求。其服務的客戶覆蓋工業控制、汽車電子、醫療電子、能源電力、網絡與通信、智能交通、物聯網等多個電子產品生產制造領域。

公司在發展的過程中，吸引了不少知名機構參投，包括富海系（東方富海及關聯企業）、國科系、深創投等，本次發行前，分別持有公司15.57%、7.59%、1.91%的股份。

整體而言，作為電子制造行業的生產性互聯網服務平臺，云漢芯城“雙箭齊發”，打破傳統的分銷模式，一方面搭建云漢芯城線上商城，通過優勢集采，打包企業分散需求，從大型代理商或其他類型供應商爭取具有競爭力的產品價格與服務；另一方面，將業務從電子元器件采購延伸至電子產品方案開發、PCBA制造、國產替代等全流程供應鏈服務，為用戶提供從研發設計到生產交付的一站式全流程供應鏈服務，構建了電子制造供應鏈領域的產業互聯網新型服務模式。也正因此，云漢芯城也被不少業內人士稱為“電子元器件京東”。

近日，云漢芯城AI小助手“芯靈通”正式上線，宣布全站接入DeepSeek-R1大模型，讓客戶告別價格行情預判和規格書翻譯的煩惱。目前，云漢芯城線上商城注冊行業用戶超63萬，實現上游聯接全球超2000家電子元器件供應廠商，下游服務15.8萬家電子產品制造企業，幫助中小企業實現了研發生產供應鏈數字化升級。

03

市場空間突破千億美元

行業資本運作風起

除了業務面的基礎扎實，在云漢芯城所處的賽道上也有廣闊的市場空間。電子元器件市場近年來呈現出穩步增長的趨勢。據統計，2024年全球電子元器件市場規模達到3510億美元，同比增長7.5%。我國作為全球最大的電子元器件生產和消費國之一，市場規模同樣呈現出快速增長的態勢。

根據《2024全國電子元器件行業發展趨勢報告》顯示，我國電子元器件行業的企業累計超147萬家。在企業分布上，廣東、上海和江蘇以28%、11%和10%位列全國前三。隨著各行業的深入發展，電子元器件的國產替代需求日漸旺盛。

更為重要的是，電子元器件隸屬于半導體行業，而當下整個半導體行業正面臨著一股巨大的資本運作浪潮。公開資料顯示，探針卡龍頭強一半導體、探針測試設備企業矽電股份、半導體設備供應商屹唐半導體先后更新了上市動態，BLDC電機驅控芯片企業峰岹科技、碳化硅襯底企業天岳先進等也向港股發起沖擊，尋求A+H雙重上市。

并購市場同樣迎來重磅消息。3月17日，國產EDA龍頭華大九天發布公告，擬控股芯和半導體，而后者在一個月前才啟動上市輔導備案。再到前不久北方華創公告計劃分兩步走拿下芯源微的控制權，以及新相微收購愛協生等等，半導體行業在資本市場的動作非常密集。

市場分析指出，云漢芯城所在的電子元器件分銷行業作為半導體產業的一環，其周期性與半導體周期性存在較強的相關性，目前半導體行業的劇烈變化，讓身處其中的每一家企業都深受影響，尤其是像云漢芯城這樣的企業，行業景氣度直接和公司自身業績有著密切關聯，其所受到的影響更大。