什么是有效市場？

1970 年，尤金·法瑪對這一假說進行了深化。該假說認為，在一個證券市場里，如果價格完全反映了所有能夠獲取的信息，那么這個市場就是有效的。

有效市場假說可細分為三個層次。

第一個層次，弱式有效市場中，以往價格的所有信息已完全體現在當前價格里，依靠分析歷史價格信息的技術分析法毫無用處。例如股票市場，若市場達到了所謂的弱式有效，那么，你去研究 K 線圖、均線等技術指標來預測股價走勢就成了白忙，因為過去的價格波動信息已經充分反映在當下股價中。

第二個層次，半強式有效市場里，除了證券市場以往的價格信息，還涵蓋發行證券企業的年度報告、季度報告等所有公開信息，那么，大家常用的依靠公開信息進行的基礎分析法也將失去作用；當然，這都是相對價格波動而言。

第三個層次，強式有效市場最為嚴格，其中的信息既包含所有公開信息，也囊括所有內幕信息，即便掌握內幕信息的投資者，也無法持續獲取非正常收益 。

需要關注的是資產價格波動與有效市場假說的關系。

在有效市場中，資產價格應迅速且準確地反映所有相關信息；一旦有新信息出現，價格會立刻做出調整。如拉齊 —T 石油公司在阿拉斯加灣發現石油的消息宣布后，若市場有效，其股票價格應立即上漲到合理高度。

這不能說沒道理，作為定向分析，連動也的確是必然的，然而在現實里，資產價格波動更為復雜；相信很多韭菜都會有這種微觀的感受。過去幾年，部分股票的價格走勢與公司基本面變化、宏觀經濟形勢之間的關系并非完全符合有效市場假說。有時，公司發布利好消息，股價卻未立刻上漲；或者市場整體走勢與經濟數據背離，至少存在著滯后性，無論是向上的路，還是向下的路。

那么，我們應該如何看待有效市場？

作為定向分析的工具，它實際上已經融入我們的交易理念，但是，能不能贏利取決于你的交易系統的多元化的構成。