【文/財圈社&道哥說車麻建宇】交出史上最強(qiáng)財報后的小鵬汽車又有了大動作！

3月19日，小鵬汽車公告稱，小鵬汽車宣布向公司董事長、執(zhí)行董事兼及主要股東何小鵬有條件授予合共28,506,786股限制性股份單位，今日A類普通股收市價格為89.55港元。

以此計算，上述股份市值達(dá)25.53億港元。這也意味著，除了以股東身份獲得小鵬汽車產(chǎn)生收益外，何小鵬又多了25億港元“期貨”待兌現(xiàn)。值得關(guān)注的是，小鵬汽車在公告中表示，建議授予旨在透過進(jìn)一步使集團(tuán)與何小鵬的利益保持一致，從而為何小鵬為集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展的不懈奉獻(xiàn)及領(lǐng)導(dǎo)提供激勵。

一個相對恰當(dāng)?shù)慕忉屖?，小鵬汽車在給何小鵬畫餅！要知道，一般來說，公司給員工畫餅還比較常見，但公司給老板畫餅就有些離譜了。需要提到的是，何小鵬的這份“期貨”兌現(xiàn)難度并不低，除獲得批準(zhǔn)之外，還要求高得離譜的“績效考核”。

事實(shí)上，行業(yè)內(nèi)也不是沒出現(xiàn)過公司給老板畫餅的情況，比如，有關(guān)特斯拉和馬斯克的“美國商業(yè)史上最瘋狂的高管薪酬方案”。事實(shí)也證明，這招確實(shí)好使，至于期間的不愉快，這里就不提了。

那么，小鵬汽車給何小鵬“畫餅”，小鵬汽車能否如特斯拉一般成為巨頭呢？

小鵬“畫餅”激勵老板 問題是：何小鵬還用激勵嗎？

從何小鵬兌現(xiàn)“期貨”的要求來看，小鵬汽車給他畫的餅雖然大，但并不容易吃到嘴里。據(jù)公告內(nèi)容，聯(lián)交所任何連續(xù)30個營業(yè)日每日報價表中所列的股份收市價的算術(shù)平均值首次達(dá)到或超過250港元、500港元、750港元，授予三分之一。也就是說，何小鵬兌現(xiàn)全部期貨，小鵬汽車的股價要達(dá)到750港元。并且，這份大紅包還有期限，2035年3月18日之前。

以小鵬汽車當(dāng)下不到90港元的股價來看，何小鵬吃到這塊餅談何容易？當(dāng)年，特斯拉給馬斯克的激勵方式難度就很大了，市值方面需要上漲到6500億美元、完成12個里程的考核；營收利潤方面則是在200億美元到1750億美元之間設(shè)置了8個運(yùn)營里程。對比來看，小鵬汽車對何小鵬提出的條件雖然不及當(dāng)年的特斯拉，但難度也非同尋常。

當(dāng)然，后來的特斯拉和馬斯克也告訴我們，條件苛刻并不可怕，達(dá)成還是有希望的。不過，要從此次“畫餅”的初衷來看，小鵬汽車給何小鵬的這份“期貨”甚至有些多余。何小鵬，還用激勵？

一方面，作為小鵬汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官，何小鵬本身就與小鵬汽車榮辱與共。從2023年年報來看，何小鵬持有小鵬汽車18.7%股權(quán)，利益也強(qiáng)相關(guān)。另一方面，也是最重要的一點(diǎn)，何小鵬已經(jīng)完成了“改款”。隨著MONA 03以及P7+等車型成為爆款，以當(dāng)前的視角來看，小鵬汽車基本完成了從“G9滑鐵盧”到重回造車新勢力頭部的逆襲。

但事實(shí)上，小鵬逆襲路上，最大的改款不在產(chǎn)品而在于何小鵬自身。從最近何小鵬的訪談來看，他從“占著CEO的坑，沒干CEO的活兒”變成了親力親為的CEO，從一個“容易被騙的老實(shí)人”在總裁王鳳英的幫助下成為能摸清供應(yīng)鏈貓膩的內(nèi)行人，從懶得管“部門墻”的董事長，變成了打破“部門墻”的狠人……吃過虧的何小鵬變化何其多？

而這種變化也意味著，何小鵬的確希望小鵬汽車活下去、發(fā)展下去，變得更強(qiáng)，并積極推進(jìn)自身的“改款”。這樣的何小鵬，用激勵？

史上最強(qiáng)財報已出 何小鵬宣稱四季度盈利

比起新聞中的訪談，更能證明何小鵬自身“改款”價值的當(dāng)然是業(yè)績。巧的是，小鵬汽車給何小鵬畫餅的前一天，小鵬汽車交出了史上最強(qiáng)的財報。

小鵬汽車2024年年報顯示，2024年全年，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營收408.7億元，同比增長33.2%。

毛利率達(dá)14.3%，同比提升12.8個百分點(diǎn)。小鵬汽車的凈虧損也大幅縮減，由2023年的103.8億元收窄至57.9億元。這份高增長背后是小鵬汽車銷量的快速增長，數(shù)據(jù)顯示小鵬汽車在2024年的總銷量為190,068輛，同比增長34.2%。

值得關(guān)注的是，小鵬汽車的改革成效在2024年四季度上體現(xiàn)得更加明顯。第四季度，小鵬汽車總交付91507輛智能電動汽車，環(huán)比增長96.6%，創(chuàng)歷史新高。在此基礎(chǔ)上，四季度營收達(dá)161.1億元，環(huán)比增長59.4%，同比增長23.4%，從營收貢獻(xiàn)來看，約占全年40%。同時，汽車毛利率達(dá)10%，同比提升5.9個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)6個季度連續(xù)增長。而這組數(shù)據(jù)也證明，銷量對于車企來說很重要。

何小鵬也表示，“2024年第四季度，我們達(dá)成了各項關(guān)鍵目標(biāo)，交付量創(chuàng)新高，汽車毛利率連續(xù)六個季度改善，下半年的自由現(xiàn)金流超過40億元。這充分驗(yàn)證了我們規(guī)模化、體系化、戰(zhàn)略執(zhí)行能力的蛻變”。走對路的小鵬汽車也在爆款車型以及1、2月高銷量的基礎(chǔ)上做出了較強(qiáng)的交付指引，小鵬汽車2025年第一季度交付指引為91000臺至93000臺新車，同比增長317.0%～326.2%；營收預(yù)期為150億元至157億元，同比增長129.1%～139.8%。

換個角度來說，積極求變的何小鵬雖似乎不用激勵，但將公司帶回正軌的何小鵬又很值得激勵。當(dāng)然，從年報來看，小鵬汽車還有諸多不足，比如57.9億元的虧損雖然同比收窄，但相比已經(jīng)盈利的理想、零跑相差甚遠(yuǎn)；毛利率方面14%的歷史高點(diǎn)，比特斯拉的17.9%、理想汽車的20.5%也有較大進(jìn)步空間……

不過，回到正軌以及增長的銷量也讓何小鵬信心大增，稱隨著經(jīng)營能力的提高、技術(shù)降本和更大的規(guī)模效應(yīng)，小鵬汽車的毛利率將持續(xù)改善，預(yù)計在今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利。小鵬汽車2025年總銷量同比將實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長，即38萬輛以上。需要提到的是，解決盈利問題，并不會直接解決何小鵬吃餅的門檻，理想汽車盈利了，港股目前股價也只有108.7港元，比小鵬汽車給老板設(shè)置的第一個關(guān)卡還差了一倍多。

當(dāng)然，小鵬汽車手里還有更多的牌，比如行業(yè)公認(rèn)表現(xiàn)較好的智駕能力，符合低空經(jīng)濟(jì)風(fēng)口的飛行汽車，以及漸漸成為車企聚焦重點(diǎn)的具身機(jī)器人等，這些對于小鵬汽車講好資本故事都有一定幫助。但歸根結(jié)底，何小鵬能否像馬斯克那般拿到天價激勵，還需后續(xù)驗(yàn)證。