2024年，保險業(yè)有喜有憂。

喜的一面，得益于國家一攬子增量政策落地，我國經(jīng)濟預期修復、資本市場顯著回暖；憂的一面則是，人身險產(chǎn)品預定利率再下調(diào)、渠道端 “報行合一”深化實施等行業(yè)轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)的挑戰(zhàn)。

面對機遇與挑戰(zhàn)并存的市場環(huán)境，作為行業(yè)發(fā)展風向標的頭部上市險企表現(xiàn)幾何，又有哪些應對策略？3月19日晚間，綜合金融巨輪中國平安披露了2024年年報，拉開了A股五大上市險企“年報季”的序幕。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國平安歸母營運利潤同比增長9.1%；歸母凈利潤同比大增47.8%；營業(yè)收入同比增長12.6%。

作為中國平安的核心業(yè)務板塊，2024年，其壽險及健康險業(yè)務呈現(xiàn)價值高增態(tài)勢，可比口徑下，新業(yè)務價值同比增長28.8%。其中，作為營銷主力的代理人渠道，新業(yè)務價值同比增長26.5%。

產(chǎn)險方面，作為財險“老三家”之一，平安產(chǎn)險保持穩(wěn)定增長，保險服務收入同比增長4.7%；整體綜合成本率98.3%，同比優(yōu)化了2.3個百分點。不過，從主要險種的承保利潤來看，2024年，責任保險和保證保險業(yè)務出現(xiàn)承保虧損，但相較2023年，兩大業(yè)務的綜合成本率均實現(xiàn)優(yōu)化。

保險資金投資表現(xiàn)上看，截至2024年末，中國平安的保險資金投資組合規(guī)模超5.73萬億元，較年初增長了21.4%。實現(xiàn)綜合投資收益率5.8%，同比上升2.2個百分點，投資收益水平位于市場前列。不過，聚焦于平安的資產(chǎn)管理業(yè)務，2024年尚未實現(xiàn)扭虧，營運利潤為-118.99億元，但相較于上一年同期，同比減虧42.6%。

值得關注的是，以“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪并行、科技驅(qū)動為發(fā)展戰(zhàn)略的中國平安，其醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈的賦能價值逐步顯現(xiàn)。據(jù)年報披露，2024年，平安實現(xiàn)健康險保費收入超1400億元; 享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業(yè)務價值占比約70%。

“公司整體經(jīng)營基本面穩(wěn)固、核心主業(yè)回升向好，交出了一份穩(wěn)中有進、創(chuàng)新提質(zhì)、凸顯韌性的高質(zhì)量發(fā)展答卷?！?/strong>對于2024年的經(jīng)營表現(xiàn)，中國平安董事長馬明哲在年報致辭中如是指出。

01

人身險價值高增長

個險人力企穩(wěn)

對于中國平安而言，營運利潤占比近八成的壽險及健康險業(yè)務無疑是集團發(fā)展的“基本盤”。而作為衡量保險公司長期盈利能力的關鍵指標，平安壽險及健康險的新業(yè)務價值表現(xiàn)則更受關注。

年報數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國平安壽險及健康險業(yè)務價值持續(xù)提升，新業(yè)務價值達成285.34億元，可比口徑下同比增長28.8%。業(yè)務品質(zhì)方面，2024年，平安壽險保單繼續(xù)率顯著改善，13個月保單繼續(xù)率同比上升了3.6個百分點，25個月保單繼續(xù)率同比上升3.9個百分點。

壽險新業(yè)務價值實現(xiàn)高增的背后，離不開中國平安多年來深入推動的壽險渠道轉(zhuǎn)型。以營銷主力代理人渠道為例，通過聚焦以 “優(yōu)”增“優(yōu)”的策略，2024年，可比口徑下代理人渠道新業(yè)務價值同比增長26.5%，人均新業(yè)務價值同比大幅增長43.3%，代理人收入也同比提升5.9%，達到10395元/人均每月。

值得一提的是，經(jīng)過先期的代理人渠道“清虛提質(zhì)”階段后，平安壽險的個險人力規(guī)模連續(xù)三個季度企穩(wěn)回升，截至2024年末，平安壽險個人壽險銷售代理人數(shù)量達到36.3萬。

除代理人渠道外，銀保渠道也強化價值經(jīng)營，2024年，平安壽險銀保渠道新業(yè)務價值同比增長62.7%。并且，除了依托平安銀行打造的平安“新銀?！蹦Ｊ酵?，平安還在不斷擴充其他優(yōu)質(zhì)合作網(wǎng)點，提升經(jīng)營效能。如年報提到，“銀保渠道深化5+5+N策略，與5大國有行深化合作，全面拓展5家全國性股份行合作，并挖掘多家潛力城商行尋求增量”。

近年來，平安壽險大力推動的社區(qū)網(wǎng)格化渠道也進一步“升級”，演進為“社區(qū)金融服務渠道”。年報顯示，截至2024年末，已在93個城市鋪設131個網(wǎng)點，較年初增加42城66個網(wǎng)點。多元渠道的價值貢獻也在提升，年報顯示，平安壽險的社區(qū)金融服務渠道、銀保渠道及其他等渠道，2024年貢獻了平安壽險新業(yè)務價值的18.7%。

02

打造價值增長新引擎

醫(yī)療養(yǎng)老寄予厚望

隨著人身險高質(zhì)量轉(zhuǎn)型步入深水區(qū)，存量競爭壓力加劇，近年來，行業(yè)主體也試圖探尋新的增長模式，而康養(yǎng)生態(tài)便被諸多險企視為第二增長曲線，中國平安亦不例外，打出了“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪并行、科技驅(qū)動的戰(zhàn)略，足見醫(yī)療養(yǎng)老的分量之重。

落眼2024年報，中國平安也詳細拆解了其醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)的布局價值，稱其醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈既創(chuàng)造獨立的直接價值，也創(chuàng)造巨大的間接價值。平安醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈通過三個方面構筑自身服務壁壘，將差異化的醫(yī)療養(yǎng)老服務與作為支付方的金融業(yè)務無縫結(jié)合，形成獨有的盈利模式，具體而言：

? 通過賦能平安壽險、平安銀行等集團內(nèi)的個人金融客戶，作為集團內(nèi)部的服務供應方產(chǎn)生收入。

? 通過與平安產(chǎn)險、平安養(yǎng)老險、平安健康險等公司的企業(yè)補充保險等產(chǎn)品相結(jié)合，為企業(yè)客戶提供員工健康管理服務帶來收入。

? 通過打造旗艦互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺、自營醫(yī)療機構以滿足國內(nèi)中高端群體的醫(yī)療養(yǎng)老需求，從而帶來長期收入。

從年報數(shù)據(jù)上看，醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)擔當價值增長新引擎的效果正在顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，平安實現(xiàn)健康險保費收入超1400億元；享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業(yè)務價值占比約70%，其中醫(yī)療健康權益客戶新業(yè)務價值占比超31%，養(yǎng)老權益客戶新業(yè)務價值占比超38%。

布局模式上，平安構建的“金融+醫(yī)療健康”“金融+養(yǎng)老服務”模式頗有進展?！敖鹑?醫(yī)療健康”方面，平安壽險新契約客戶使用健康管理服務占比近79%?！敖鹑?養(yǎng)老服務”方面，截至2024年末，平安居家養(yǎng)老服務累計簽約服務供應商超150家，上線數(shù)百項十維居家養(yǎng)老服務。除居家養(yǎng)老服務外，截至2024年末，平安高品質(zhì)康養(yǎng)社區(qū)已布局5個城市，共計6個項目，均已陸續(xù)進入建設階段，上海及深圳項目擬于2025年下半年開業(yè)。

03

產(chǎn)險綜合成本率優(yōu)化

資產(chǎn)管理業(yè)務待扭虧

作為財險“老三家”之一，2024年平安產(chǎn)險業(yè)務保持穩(wěn)定增長，實現(xiàn)保險服務收入3281.46億元，同比增長4.7%；凈利潤150.21億元，同比大增67.7%。業(yè)務品質(zhì)方面，得益于保證保險業(yè)務承保損失下降影響，2024年平安產(chǎn)險實現(xiàn)整體綜合成本率98.3%，同比優(yōu)化了2.3個百分點。

分險種經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，在保費增速方面，2024年平安產(chǎn)險的健康險、意外傷害保險、農(nóng)業(yè)保險業(yè)務增長強勁，原保費增速分別達到38.3%、20.2%和32.4%。在車險業(yè)務上，平安產(chǎn)險也持續(xù)鞏固頭部險企優(yōu)勢，實現(xiàn)原保費收入2233.01億元，同比增長4.4%。

從承保品質(zhì)上看，2024年，平安產(chǎn)險經(jīng)營的主要險種中，責任保險和保證保險出現(xiàn)了承保虧損，分別虧損6.44億元和2.48億元，綜合成本率分別達到102.7%和102.2%。不過，相較于2023年，兩類險種的綜合成本率均有所優(yōu)化，其中責任保險同比優(yōu)化3.6個百分點，保證保險同比大幅優(yōu)化28.9個百分點。正如前述所言，保證保險承保損失下降助推了平安產(chǎn)險整體綜合成本率的優(yōu)化。

在車險業(yè)務方面，2024年，平安產(chǎn)險車險業(yè)務的綜合成本率為98.1%，同比上升了0.3個百分點，這主要是受新保險合同準則下的貼現(xiàn)率下降帶來的負債成本上升和暴雨等自然災害同比多發(fā)因素的影響。

除了平安產(chǎn)、壽險板塊的經(jīng)營業(yè)績備受關注外，其資產(chǎn)端的表現(xiàn)亦是重要看點。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，中國平安保險資金投資組合規(guī)模超5.73萬億元，較年初增長21.4%。得益于資本市場回暖，2024年，保險資金投資組合實現(xiàn)綜合投資收益率5.8%，同比上升了2.2個百分點，投資收益水平位于市場前列。

不過，利率持續(xù)下行的大環(huán)境下，受存量資產(chǎn)到期和新增固定收益資產(chǎn)到期收益率下降影響，2024年，中國平安保險資金投資組合的凈投資收益率為3.8%，同比下降0.4個百分點。

中保新知關注到，在保險資金投資組合中，中國平安還在壓降不動產(chǎn)的投資規(guī)模和占比。年報顯示，截至2024年12月31日，其保險資金投資組合中不動產(chǎn)投資余額為2025.19億元，在總投資資產(chǎn)中占比3.5%，較2023年末的4.3%，下降0.8個百分點。

值得一提的是，作為平安綜合金融服務架構中的關鍵一環(huán)?，平安資產(chǎn)管理業(yè)務的經(jīng)營表現(xiàn)也同樣受到關注。年報顯示，中國平安的資產(chǎn)管理業(yè)務經(jīng)歷了2023年的大幅虧損后，2024年盡管尚未扭虧，但虧損額度已顯著改善。2024年，其資產(chǎn)管理業(yè)務營運利潤為-118.99億元，同比減虧42.6%。據(jù)悉，中國平安的資產(chǎn)管理業(yè)務主要是通過平安證券、平安信托、平安融資租賃和平安資產(chǎn)管理等公司經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務。

展望2025年的經(jīng)營規(guī)劃，中國平安表示，將明確聚焦主業(yè)、增收節(jié)支、改革創(chuàng)新、防范風險的經(jīng)營方針，繼續(xù)向著成為國際領先的綜合金融、醫(yī)療養(yǎng)老服務集團不斷邁進。

撰文：可嵐

編輯：一諾

設計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院