來源：創(chuàng)投智庫

作者：楊松 李惠琳

圖源：哈羅

哈啰創(chuàng)始人楊磊，計劃斥資約15億元，控股一家上市公司。

3月16日，永安行發(fā)布10條公告，披露交易細(xì)節(jié)——楊磊及上海哈茂，擬拿下其38%股權(quán)。交易完成后，安徽青年楊磊，將成為永安行實控人。

永安行本就是哈啰的股東，持股約6%，有“共享單車第一股”的稱號，雙方此前有業(yè)務(wù)往來。

“收購的目的，大概率是為了推動哈啰未來注入上市公司永安行?！?香頌資本董事沈萌如是告訴《21CBR》記者。

截至3月17日收盤，永安行股價上漲10%，市值為40億元。

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施展財技

“終于可以了?！?月17日，楊磊在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)永安行公告，寫下這番感慨。

其團(tuán)隊施展財技，做了三筆交易。

楊磊先從上海云鑫那里，以2.19億元的總價，獲得永安行6%股權(quán)。

上海云鑫是螞蟻集團(tuán)子公司，而螞蟻集團(tuán)同時是哈啰最大股東。

（楊磊）

“哈啰創(chuàng)始人玩資本，比較老辣?！本W(wǎng)約車行業(yè)觀察人士劉政向記者介紹，哈啰的發(fā)展，曾借助螞蟻平臺流量。

楊磊誠意十足，給的每股15.28元轉(zhuǎn)讓價格，在三筆交易中是最高的。

一位財務(wù)人士告訴記者，若螞蟻集團(tuán)將永安行股份直接轉(zhuǎn)讓給哈啰，可能構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，審核流程更復(fù)雜；其轉(zhuǎn)讓給楊磊個人，操作更簡單。

其第二筆交易，是準(zhǔn)備通過哈啰全資子公司上海哈茂，從永安行創(chuàng)始人孫繼勝等人手里，以總價款4.5億元，獲得13.7%股權(quán)。

為了鞏固控制權(quán)，上海哈茂還將參與永安行的定增，斥資不超過8.4億元資金，獲得7182萬股。

完成這三筆交易，楊磊和哈啰，共計將投入約15億元，獲得標(biāo)的公司38.2%股權(quán)，成為控股股東。

因?qū)O繼勝放棄3295.5萬股股票表決權(quán)，交易完成后，楊磊方持有的永安行表決權(quán)比例，將提升為43%。

沈萌認(rèn)為，不排除哈啰更進(jìn)一步脫離螞蟻，獨立運營的可能，楊磊團(tuán)隊加強對上市公司的控制力。

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蓄勢待發(fā)

楊磊與永安行淵源已久，早在7年前，就有過聯(lián)姻。

2017年10月，永安行參股的“永安行低碳”，與哈啰旗下上海鈞正合并，成立新公司，由楊磊本人出任CEO。

近年來，永安行業(yè)務(wù)不振，連續(xù)虧損三年，2024年預(yù)虧至少5500萬元。當(dāng)前市值較高點跌去近6成。楊磊此時入手，價格也合適。

楊磊期待入主永安行后，二者形成協(xié)同效應(yīng)。

“本次收購?fù)瓿珊螅召徣丝山柚陨碡S富的產(chǎn)業(yè)資源，為上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)快速賦能，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢。”永安行在公告中表示。

在劉政看來，永安行主打B端的兩輪車解決方案，哈啰與之融合后，基于前者的一些政府資源，可能帶來一定業(yè)務(wù)增量。

孫繼勝無意退出公司，可能調(diào)整戰(zhàn)略重心，“接下來會把主要精力用于推動新型存儲芯片的研發(fā)和生產(chǎn)，以及氫動力的推廣?！彼硎?。

大費周章拿下永安行控制權(quán)，更大的可能，是楊磊團(tuán)隊在為上市鋪路。

（來源:視覺中國）

2021年4月，哈啰提交IPO申請，計劃在納斯達(dá)克掛牌上市，后取消計劃。

劉政向記者提到，出行平臺因數(shù)據(jù)問題，很難在美股上市。

“相對A股來說，港股的估值和流動性較低，注入A股上市公司，符合更多投資者利益?！?沈萌也向記者分析。

哈啰要盡快上市，借殼是一個高效路徑。

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瓶頸難破

楊磊掌舵的哈啰，境況并不樂觀。

目前，共享單車行業(yè)，哈啰、美團(tuán)、青桔“三足鼎立”，哈啰覆蓋全國超400城，日均訂單破千萬。

據(jù)劉政了解，哈啰起家的兩輪車業(yè)務(wù)，市場滲透率接近飽和，難有更大想象空間。

由于維護(hù)成本高，哈啰很難靠其賺到錢。據(jù)之前招股書，2018年至2020年，哈啰三年合計虧損超48億元。

2022年，“哈啰出行”將品牌升級為“哈啰”，定位為本地出行及生活服務(wù)平臺，延伸業(yè)務(wù)生態(tài)。

目前，它在助力車、打車、順風(fēng)車、換電、租車、酒店民宿、跑腿、寵物、火車票、加油充電等服務(wù)上，遍地開花，累計吸納注冊用戶超7.5億。

哈啰的算盤是以高頻業(yè)務(wù)引流，帶動低頻業(yè)務(wù)，找到更多增長引擎。只是，多數(shù)業(yè)務(wù)未成氣候，出行板塊仍是支柱。

在順風(fēng)車領(lǐng)域，哈啰已是行業(yè)最大玩家，覆蓋城市超300個，認(rèn)證車主逾3300萬名。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023年哈啰的市場份額為47.9%，市占率第一。

順風(fēng)車市場蛋糕不大，有數(shù)據(jù)稱，只有網(wǎng)約車市場的十分之一左右。

這一業(yè)務(wù)也面臨政策風(fēng)險。3月中，廣東發(fā)布順風(fēng)車新規(guī)，明確要求不得以營利為目的。若政策普及，將對哈啰業(yè)務(wù)造成沖擊。

在網(wǎng)約車市場，哈啰的打車業(yè)務(wù)，覆蓋200多個城市，存在感卻不高。在劉政看來，網(wǎng)約車是一個燒錢的生意，哈啰業(yè)務(wù)多元，對網(wǎng)約車的投入有限，難帶來增量。

“哈啰的出行板塊，處于賺不了太多錢，也沒有太大業(yè)務(wù)增長空間的狀態(tài)?！痹趧⒄磥?，哈啰急于上市，也是投資人解套的一種選擇。

無論上市與否，要想給投資人更多回報，這兩家企業(yè)，都得先解決盈利問題。